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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】

本文來(lái)源 |格隆匯

編輯整理 |今日讀法

2020年,，“吃喝股”無(wú)疑是最熱門的IPO板塊,。

零食方面,，良品鋪?zhàn)?/span>,、甘源食品,、華文食品等扎堆上市,；飲料方面,，農(nóng)夫山泉上市后一舉成就了中國(guó)乃至亞洲新首富的傳奇故事,，也引得同行們心癢癢,。

今年1月，東鵬飲料和冰峰飲料先后傳出了擬進(jìn)行IPO的消息,。而最近,，又有一家飲料大廠“坐不住了”,，那就是加多寶。

據(jù)傳,，加多寶集團(tuán)正在與顧問(wèn)機(jī)構(gòu)以及準(zhǔn)投資者就在港交所上市前的融資進(jìn)行接洽,，尋求在上市前融資3億美元。

2018年上半年,，經(jīng)歷了拖欠物流公司欠款導(dǎo)致物流公司拒不送貨,、多地工廠停工停產(chǎn)、大規(guī)模裁員等等一系列負(fù)面事件的加多寶,，進(jìn)行了一翻人事大換血,。除了部分老員工離職，當(dāng)時(shí)的集團(tuán)總裁與副經(jīng)理雙雙遭遇解聘,。

3月份,，時(shí)任加多寶旗下昆侖山礦泉水有限公司負(fù)責(zé)人的李春林被任命為加多寶集團(tuán)總裁。

李春林上任后為加多寶制定的幾條戰(zhàn)略目標(biāo)中,，就包括“三年之內(nèi)成功上市”,。今年，正是這個(gè)三年之約的最后一年,，也難怪加多寶上市的腳步要加快了,。

“稻草”中糧

根據(jù)加多寶集團(tuán)官網(wǎng)，本月初,，加多寶集團(tuán)董事長(zhǎng)王金昌與中糧集團(tuán)董事長(zhǎng)呂軍,，才就深化合作進(jìn)行了交流。

（圖源：jdbchina.com）

呂軍除了對(duì)加多寶集團(tuán)和招商銀行通過(guò)銀團(tuán)的方式回購(gòu)中糧包裝的股權(quán),、以及中糧包裝與加多寶簽訂為期5年的合作協(xié)議以外,，也提到了希望在加多寶重組上市方面進(jìn)一步加強(qiáng)合作。

而在19年就任加多寶集團(tuán)董事長(zhǎng)之前,，王金昌曾是中糧包裝前董事會(huì)主席,。

（圖源：加多寶集團(tuán)公告）

中糧包裝是加多寶產(chǎn)品包裝的核心供應(yīng)商，占加多寶采購(gòu)總額的70%-80%,。但加多寶和中糧集團(tuán)董事長(zhǎng)的這次深入交流,，比起“合作”，更是“和解”,。

2017年,，中糧集團(tuán)向深陷各種糾紛與資金斷裂危機(jī)的加多寶伸出了橄欖枝，同意對(duì)其子公司清遠(yuǎn)加多寶草本（掌握涼茶“核心科技”的濃縮液廠）增資20億元,，并成為持股30.58%的第二大股東,。

而加多寶集團(tuán)持有“加多寶”商標(biāo)的公司則需要將“加多寶”商標(biāo)注入清遠(yuǎn)加多寶。 但這個(gè)“大腿”抱了還不到一年,，18年7月,，中糧包裝因加多寶未按照協(xié)議對(duì)合資企業(yè)注入商標(biāo)，對(duì)后者提起仲裁,。

（圖源： 中糧包裝公告）

同時(shí),，中糧包裝也自18年二季度起，停止了對(duì)加多寶的兩片罐供應(yīng),。讓原本在供應(yīng)鏈上環(huán)環(huán)受阻的加多寶雪上加霜,，一度只能停產(chǎn)。

雖然18年三季度末,，中糧包裝逐漸恢復(fù)了對(duì)加多寶的灌裝供應(yīng),。但考慮到加多寶“失信”在前，恢復(fù)供應(yīng)后,，采取了先收款,、再供貨的模式。

直到19年初,，王金昌的“空降”,，才為兩個(gè)集團(tuán)關(guān)系的緩和帶來(lái)了生機(jī)。19年10月底,，香港國(guó)際仲裁中心判決加多寶需完成商標(biāo)注入并且賠償中糧包裝2.3億元,。

但到2020年， 結(jié)論再反轉(zhuǎn),，中糧同意加多寶以17.43億元回購(gòu)中糧包裝在清遠(yuǎn)加多寶的全部持股,，相當(dāng)于同意這件事“翻篇了”。

雖然股權(quán)關(guān)系劃分了個(gè)一干二凈,，但戰(zhàn)略合作關(guān)系得以繼續(xù),。

同時(shí)，中糧集團(tuán)也曾在加多寶與王老吉的糾紛中幫加多寶爭(zhēng)奪到了共享紅罐裝潢的權(quán)利,，可謂是幫加多寶掃清上市路上障礙的最大功臣,。

另一方面，中糧的背書,，以及對(duì)中糧為加多寶背書的目的可能包含潛在收購(gòu)意向的猜測(cè),，或許也是加多寶能夠成功上市的主要推動(dòng)因素。

到底誰(shuí)是“王老吉”

對(duì)于加多寶集團(tuán)而言,，完成融資,、成功上市以后，在資本市場(chǎng)的層面已經(jīng)沒有什么阻礙了,，可惜在飲料市場(chǎng)的層面,，它面前仍然橫亙著一座難以翻越的大山——王老吉。

時(shí)至今日,，可能仍然有人會(huì)問(wèn)：加多寶是不是山寨的王老吉,？

而這個(gè)問(wèn)題,，是一個(gè)歷史遺留問(wèn)題。

王老吉涼茶出自于清朝的王老吉涼茶鋪,，創(chuàng)始人王澤邦被稱為“涼茶始祖”,。林則徐在廣東查禁鴉片時(shí)操勞過(guò)度患病，喝了隨從于王老吉涼茶店求得的涼茶以后,，癥狀很快褪去,。

而后，林則徐特地贈(zèng)與王澤邦一把刻著“王老吉”三個(gè)金字的大銅壺,，寓意“懸壺濟(jì)世”,。

（ 圖源：網(wǎng)絡(luò)）

王澤邦的后人一直保存著這味涼茶的祖?zhèn)髅胤健?/span>19世紀(jì)末，王老吉后人分家,，一支去了香港,，一支留在廣州。

廣州分支收歸國(guó)有后,，由廣藥集團(tuán)持有涼茶配方及“王老吉”商標(biāo),。97年起，廣藥集團(tuán)授權(quán)旗下“大健康”公司,，以“王老吉”為品牌名,，出售王老吉配方?jīng)霾琛２贿^(guò),，彼時(shí)王老吉涼茶的包裝還不是家喻戶曉的紅罐,，而是綠盒。

（圖源：網(wǎng)絡(luò)）

而香港分支的后人,，在92年的時(shí)候,，把王老吉配方永久授權(quán)給了鴻道集團(tuán)，也就是加多寶集團(tuán)曾經(jīng)的母公司,。

95年,，鴻道集團(tuán)與廣藥集團(tuán)簽署了商標(biāo)許可協(xié)議，開始在內(nèi)地使用“王老吉”商標(biāo)銷售加多寶集團(tuán)生產(chǎn)的涼茶,。

“營(yíng)銷鬼才”加多寶集團(tuán),，為了區(qū)別于廣藥集團(tuán)生產(chǎn)的王老吉，對(duì)加多寶集團(tuán)生產(chǎn)的王老吉進(jìn)行了重新包裝,，換上了紅罐,，并因“怕上火，就喝王老吉”的廣告語(yǔ)大獲成功,，成為了名副其實(shí)的“涼茶一哥”,。

2007年，王老吉登頂了全國(guó)罐裝飲料市場(chǎng)銷售額榜首。

（圖源：網(wǎng)絡(luò)）

據(jù)2000年雙方簽署的合同,，鴻道集團(tuán)對(duì)“王老吉”商標(biāo)的租賃到期時(shí)間為2010年,，每年的商標(biāo)使用費(fèi)從450萬(wàn)元增加到506萬(wàn)元。

2002年,，雙方簽署補(bǔ)充協(xié)議,，將租賃時(shí)間延續(xù)到了2013年,；2003年,，再延續(xù)到了2020年。使用費(fèi)提高到了每年537萬(wàn)元,。

2004年,，時(shí)任廣藥集團(tuán)總經(jīng)理的李益民行賄案發(fā)。一年后,，鴻道集團(tuán)董事長(zhǎng)陳鴻道因向李益民行賄300萬(wàn)港元被捕,，取保候?qū)徍蟪鎏樱两裎礆w案,。

與此同時(shí),，廣藥集團(tuán)提出，2002/03年簽署的兩份補(bǔ)充協(xié)議正是在李益民受賄的前提下發(fā)生的,，存在“嚴(yán)重賤租”,，因此協(xié)議無(wú)效。

2010年,，上一份“有效”租賃合同中規(guī)定的“王老吉”商標(biāo)租賃到期,。廣藥集團(tuán)為收回“王老吉”商標(biāo)，開始與加多寶進(jìn)行“官司長(zhǎng)跑”,。

12年5月,，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)最終判決，鴻道集團(tuán)需停止使用“王老吉”商標(biāo),。終于維權(quán)成功的廣藥集團(tuán)旗下兩家上市公司——廣州藥業(yè)和白云山A,，在仲裁結(jié)果發(fā)布當(dāng)天雙雙漲停。

涼茶涼了嗎

雖然廣藥集團(tuán)最終維權(quán)成功,，但很快蔓延至“誰(shuí)能用紅罐”層面的戰(zhàn)火,，不僅燒的加多寶和王老吉兩敗俱傷，甚至把涼茶市場(chǎng)光明的未來(lái)“燒沒了”,。

被“沒收”了名字的加多寶,，在12年除了斥資6000萬(wàn)元冠名了第一季的《中國(guó)好聲音》，還開始大量投放“紅罐涼茶改名加多寶”,、“怕上火,，現(xiàn)在喝加多寶”、“配方正宗，當(dāng)然更多人喝”等廣告語(yǔ)的電視廣告,。

用“改名叫加多寶的才是正宗王老吉涼茶”的洗腦廣告將了廣藥一軍,。

（圖源：網(wǎng)絡(luò)）

而終于奪回“王老吉”商標(biāo)的廣藥自然不能坐以待斃，于是又以虛假宣傳,、惡意競(jìng)爭(zhēng),、詆毀王老吉品牌、外觀侵權(quán)等理由,，將加多寶告上法庭,。

15年起，外觀侵權(quán)敗訴的加多寶,，在之后兩年的時(shí)間內(nèi)只能以金罐示人,。直到在中糧集團(tuán)的幫助下，于17年8月上訴成功,，獲得了與廣藥王老吉共享紅罐裝換的權(quán)益,。

可加多寶還叫王老吉的2012年，卻成為了涼茶市場(chǎng)規(guī)模增速的巔峰之年,。

2009-2012年,，國(guó)內(nèi)涼茶市場(chǎng)規(guī)模保持著17%左右的年增長(zhǎng)率。12年之后逐漸放緩,，15年降至15%,，17年已不到10%。

涼茶市場(chǎng),，成也王老吉,，敗也王老吉。王老吉的品牌影響力過(guò)大,，前期完全壟斷市場(chǎng),，除了和其正背靠達(dá)利食品稍微作出點(diǎn)起色，涼茶這個(gè)品類就沒有跑出過(guò)別的牌子,。

同時(shí),，涼茶由于主打“祖?zhèn)髋浞健保谖兜郎弦沧霾怀鍪裁床町惢?

而12年之后,，加多寶和王老吉在廣告市場(chǎng),、零售渠道和法院里耗費(fèi)了絕大部分的精力互博，既沒有在產(chǎn)品上的求變,，也沒有對(duì)需求的萎縮作出及時(shí)的反應(yīng),。

結(jié)束語(yǔ)

2018年，加多寶和在退市邊緣掙扎的中弘股份（現(xiàn)已退市）鬧了一場(chǎng)債務(wù)重組的烏龍,。雖然加多寶對(duì)中弘發(fā)布的從合作到任何加多寶的經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)的信息全盤否認(rèn),，但中弘也堅(jiān)稱，自己提供的加多寶財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就來(lái)自加多寶公司。

（圖源：中弘股份公告）

去年,，加多寶集團(tuán)宣稱,，2019年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了大幅盈利，而2020年更會(huì)有進(jìn)一步的增長(zhǎng),。但很遺憾,，中弘給出的營(yíng)收大幅下降、虧損超過(guò)50億,、甚至已經(jīng)資不抵債的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),，是目前唯一公開發(fā)布的加多寶集團(tuán)具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

而以白云山公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看,，包含了王老吉產(chǎn)品銷售額在內(nèi)的“大健康”品牌收益,，從2016年到2019年,，也僅從77億增長(zhǎng)到了104億,。

另一個(gè)佐證涼茶市場(chǎng)可能“涼了”的證據(jù)，或許正是王老吉開始“思變”了,。從龜苓膏再到潤(rùn)喉糖,，王老吉正在逐漸走出那個(gè)清朝的涼茶鋪。

而對(duì)于加多寶來(lái)說(shuō),，除了旗下?lián)碛欣錾降V泉水,，目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)，還是在涼茶中浮沉,。

加多寶謀求上市的過(guò)程中,，能回答的問(wèn)題可太多了，比如它真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況,、比如它跟王老吉到底能不能在“紅罐市場(chǎng)”上分出勝負(fù),。

而加多寶謀求上市，目前來(lái)看,，并回答不了一個(gè)問(wèn)題：上市了,，然后呢？

原文標(biāo)題：上市自救,？加多寶是真的“上火”了

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