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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】     

本文來源 |金融界 

編輯整理 |今日讀法網(wǎng)

來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

【念念有余】

有些媒體質(zhì)疑上市公司,，上市公司還沒回應(yīng),，分析師都會站出來辯護(hù)，好像惹到了他們一樣,。

余勝良

樂視網(wǎng)終于蓋棺定論,，一場長達(dá)十年的造假被揪出,，大快人心同時(shí)又令人隱隱作痛。10年時(shí)間的確太長，如果早一點(diǎn)兒揪出來,，是否可以讓投資者少點(diǎn)兒損失,？

如果不是2016年供應(yīng)商們討債，樂視造假還可能要持續(xù)更長時(shí)間,。樂視號稱每賣一部手機(jī)虧損200元,，當(dāng)時(shí)把同等定位的小米逼得甚苦，但這種虧法,，是在壓榨整個(gè)供應(yīng)鏈，注定無法持久,。據(jù)說虧損有數(shù)十億元,，供應(yīng)商們要不到錢。

與此同時(shí),，樂視丟失五棵松體育館冠名權(quán),、拖欠大廈物業(yè)費(fèi)、員工被斷繳社保以及被平安和招行曝出債務(wù)糾紛,。同時(shí),，樂視還在2016年6月再次購買酷派股權(quán)。樂視就跟一個(gè)貔貅一樣,，瘋狂往身體里裝東西,，2017年1月13日，賈躍亭引入融創(chuàng)中國150億投資,，也無濟(jì)于事,。頭腦清醒過來的孫宏斌勸賈躍亭斷舍離，但是賈躍亭在這種情況下,，依然什么也不愿意舍棄,。

賈躍亭在遇到資金困難時(shí)稱融資能力不足，其實(shí)他融資能力太強(qiáng)了,。他太知道市場需要什么,，他在新加坡上市時(shí)占過資本市場的便宜，A股市場更多盲從者,，他知道什么是市場愛聽的話,，知道市場需要什么數(shù)據(jù)，知道什么概念吸引人,。樂視吸引了那么多重量級人物加盟,，業(yè)績數(shù)據(jù)總是在增長，就是堅(jiān)定的質(zhì)疑者,，也會懷疑自己是不是錯(cuò)了,。賈躍亭可以說是融資專家，那么多生態(tài)，每個(gè)都是一個(gè)融資機(jī)器人,。

樂視靠瘋狂燒錢做大規(guī)模,，所有生態(tài)除了影視制作都要靠不斷輸血才能維持下去。樂視造假,，以及做大,，持續(xù)那么久，離不開市場的供養(yǎng),。

在和樂視的戰(zhàn)斗中,，媒體處于下風(fēng)，樂視對質(zhì)疑完全可以不管不顧,，或者聲稱質(zhì)疑者曲解,、造謠，樂視在報(bào)表編織和造假上那么嫻熟,，對樂視而言,，媒體太容易對付了。

質(zhì)疑雖多,，卻一直沒出事兒,，公眾也就麻木了，不僅麻木,，有些還厭煩了這些質(zhì)疑,，認(rèn)為是自討沒趣，有些人還會站在樂視一方,，為樂視說話,，比如說：賈躍亭是不世出的創(chuàng)業(yè)者，不被世人理解是正常的,；媒體是眼界有限,，被蒙蔽被利用。

這一點(diǎn),，在其他上市公司質(zhì)疑報(bào)道上也很常見,，公眾會認(rèn)為這是媒體被騙，受指使,，故意打壓公司,，而對上市公司一方，則非常大度,，主動(dòng)為上市公司找理由,，認(rèn)為上市公司即使是數(shù)據(jù)有所不準(zhǔn)那也是支流，整體上的增長才是主流,。

有些媒體質(zhì)疑上市公司,，上市公司還沒回應(yīng),，分析師都會站出來辯護(hù)，好像惹到了他們一樣,，倒不一定是他們昧著良心說話,，而是他們跟上市公司交流頗多，對媒體質(zhì)疑的這些問題,，他們之前從上市公司一方得到了讓他們信服的答復(fù),。這說明，在糊弄專業(yè)投資者上面,，有些上市公司也是專業(yè)的,。

近些年很少有因?yàn)槊襟w報(bào)道而風(fēng)險(xiǎn)暴露的上市公司，有不少被媒體質(zhì)疑的公司,，在股價(jià)短暫下跌后,，反而開始繼續(xù)上漲。負(fù)面報(bào)道被認(rèn)為是一道壓力測試,，成了部分投資者繼續(xù)看好公司的證據(jù)。

不僅是普通投資者,，連孫宏斌這樣的專業(yè)人士,，也被帶入局中。有熟人推薦,，有專業(yè)人士調(diào)查,，依然揭不開那道障眼法。現(xiàn)在造假手段經(jīng)過多道升級,，足以蒙蔽投資者,，除非是到場一道道反復(fù)調(diào)查，而這只有權(quán)力機(jī)構(gòu)才能做到,。其他人想獲得過硬的造假證據(jù)并不容易,，除非有內(nèi)部人士反水。

這些年真正能將問題公司撂倒的,，多是債務(wù)問題,。和質(zhì)疑相比，債務(wù)問題顯示的問題顯而易見,，公司現(xiàn)金流斷裂,，無法逃避?？得浪帢I(yè)和康得新都是如此,。

和政府監(jiān)管相比，我們一般會相信市場糾錯(cuò)更有效果,。但是太多案例表明這只是一廂情愿,，那些問題就像被暴風(fēng)雨裹挾,，越來越大，只會自我加強(qiáng),，最終力竭倒地而亡,，在這個(gè)過程中，喊停的聲音太弱小了,。普通投資者保護(hù)自己的辦法,，就是站得離危墻更遠(yuǎn)一些。

（作者系證券時(shí)報(bào)記者）

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