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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（金融界）

來(lái)源：每日財(cái)報(bào)

作者：郜融蓮

國(guó)企債券暴雷，海通證券正自律調(diào)查,。

近日,，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布公告表示,，由于海通證券股份有限公司及其相關(guān)子公司涉嫌為永煤控股集團(tuán)有限公司違規(guī)發(fā)行債券提供幫助,，交易商協(xié)會(huì)對(duì)海通證券及其相關(guān)子公司啟動(dòng)自律調(diào)查,。

受此原因牽連,，11月19日,，海通證券A股跌幅6.35％,，收盤(pán)價(jià)為13.13元。

《每日財(cái)報(bào)》了解到,，此次海通證券被啟動(dòng)自律調(diào)查的原因與永煤控股有關(guān),。永煤控股旗下債券無(wú)法如約兌付，發(fā)生違約情況,。蝴蝶效應(yīng)發(fā)生,，引發(fā)信用債券市場(chǎng)多只債券大幅下跌，還有超50只債券取消發(fā)行,，規(guī)模合計(jì)逾250億元,。

永煤債違約，并不是意外

近日,，信用債市場(chǎng)頻繁出現(xiàn)違約現(xiàn)象,，華晨集團(tuán)和永煤控股兩家企業(yè)的違約發(fā)生蝴蝶效應(yīng),，進(jìn)而影響了整個(gè)市場(chǎng)。

11月10日,，永煤控股發(fā)布公告稱,，因流動(dòng)資金緊張，“20永煤SCP003”未能按期足額償付本息,，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約,，違約本息金額共計(jì)10.32億元。

永煤控股此次暴雷也引起了市場(chǎng)的一片嘩然,。據(jù)企查查信息顯示,，永煤控股是河南省國(guó)有大型煤炭企業(yè)，控股股東為河南能源化工集團(tuán)有限公司,，實(shí)際控制人為河南省國(guó)資委,，國(guó)企暴雷實(shí)屬罕見(jiàn),。

此外,，永煤控股近期剛剛發(fā)行了一筆10億元的中票，所以公司突然沒(méi)錢(qián)還債,，也讓人摸不著頭腦,。

值得一提的是，中誠(chéng)信國(guó)際還在今年10月給予永煤控股AAA的主體評(píng)級(jí),。但該評(píng)級(jí)公司立即在11月11日將其主體信用評(píng)級(jí)調(diào)降至BB,，并列入可能降級(jí)的觀察名單。

其實(shí)永煤控股的暴雷也有跡可循,。

近年來(lái),，受煤炭化工產(chǎn)品價(jià)格的下跌，永煤控股的盈利便開(kāi)始逐年下滑,，今年年初的疫情,，便成了壓垮駱駝的最后一根稻草。

據(jù)公開(kāi)資料顯示,，截至2020年三季度,，永煤控股總資產(chǎn)1726.5億元，總負(fù)債1343.95億元,，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)77.84％,。2017年-2020年第三季度，永煤控股分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.22億元,、-11.44億元,、-13.17億元和-3.19億元。

《每日財(cái)報(bào)》還了解到,，永煤控股主要以流動(dòng)負(fù)債為主,。截至三季度末,，該公司流動(dòng)負(fù)債有979.49億元，主要為應(yīng)付票據(jù)和短期借款,，其中短期有息負(fù)債高達(dá)665.11億元,。

13日，永煤集團(tuán)稱已將“20永煤SCP003”兌付利息3238.52萬(wàn)元支付至應(yīng)收固定收益產(chǎn)品付息兌付資金戶,，債券本金正在籌措中,。

然而，據(jù)公開(kāi)信息顯示,，永煤控股在2020年11月至2021年4月面臨很大的債券集中兌付壓力,，即使償還了10億元的“20永煤SCP003”，未來(lái)半年內(nèi)還面臨著120億元債券到期或回售,。

針對(duì)此事,，11月12日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布公告稱,，永煤控股于2020年10月20日發(fā)行“20永煤MTN006”后迅速發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約,，將對(duì)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中是否有效揭示風(fēng)險(xiǎn)并充分披露、是否嚴(yán)格履行相關(guān)職責(zé)啟動(dòng)自律調(diào)查,。

蝴蝶效應(yīng)發(fā)生,，影響債券市場(chǎng)

誰(shuí)能想到，對(duì)永煤控股的自律調(diào)查會(huì)牽扯到發(fā)債公司海通證券,。

11月18日,，交易商協(xié)會(huì)官網(wǎng)消息稱，在對(duì)永煤控股開(kāi)展自律調(diào)查時(shí),，發(fā)現(xiàn)海通證券及其相關(guān)子公司涉嫌為發(fā)行人違規(guī)發(fā)行債券提供幫助,，以及涉嫌操縱市場(chǎng)等違規(guī)行為，涉及銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具和交易所市場(chǎng)公司債券,。

針對(duì)此事,，海通證券當(dāng)晚緊急發(fā)布公告表示，公司將積極配合自律調(diào)查的相關(guān)工作,，嚴(yán)格執(zhí)行交易商協(xié)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)規(guī)范有關(guān)事項(xiàng)的通知》的有關(guān)要求,，并及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

值得注意的是,，因永城煤電在交易商協(xié)會(huì)發(fā)行的存續(xù)債務(wù)融資工具均設(shè)置有投資者交叉保護(hù)條款,，“20永煤SCP003”的違約，客觀上觸發(fā)了交叉保護(hù)條款約定情形,。

據(jù)公開(kāi)媒體報(bào)道,，截止到目前，永城煤電已觸發(fā)交叉保護(hù)條款的債券只數(shù)達(dá)到20只,，涉及債券余額為197.1億元,。而永城煤電的存續(xù)債券總數(shù)為24只,，也就是說(shuō)，在公司存續(xù)的債券中,，超8成債券已經(jīng)觸發(fā)了交叉保護(hù)條款,。

此外，永煤控股隸屬國(guó)企,，相比民企來(lái)說(shuō),，其違約的負(fù)面影響較大。這件事引起煤炭等行業(yè)多只信用債一度盤(pán)中閃崩,，部分債券基金周內(nèi)凈值跌幅在10％以上,，信用債市場(chǎng)持續(xù)承壓，牽一發(fā)而動(dòng)全身,。

截至目前為止,，永煤債違約帶來(lái)的影響還在持續(xù)發(fā)酵。近期,，陸續(xù)有債券發(fā)行被發(fā)行人叫停,。

11月11日單日就有89.6億規(guī)模債券“推遲或發(fā)行失敗”，超過(guò)前一周全周的68億,。13日也有73.5億規(guī)模債券表示不能如期發(fā)行,。

11月16日,，河南省交通運(yùn)輸發(fā)展集團(tuán)有限公司發(fā)布公告稱,，因?yàn)槭袌?chǎng)近期波動(dòng)較大，在發(fā)行首日取消發(fā)行18億元的2020年度第七期中期票據(jù),。此外,，河南省16日還有2只債券取消發(fā)行，分別是20開(kāi)封城運(yùn)MTN001和20商古03,，累計(jì)取消發(fā)行債券金額為26億元,。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有超50只債券取消發(fā)行,，規(guī)模合計(jì)逾250億元,。

從取消發(fā)行的債券主體來(lái)看，不少為地方國(guó)企,，多家地方融資平臺(tái)暫停債券發(fā)行,。而從推遲或取消發(fā)行的原因來(lái)看，除個(gè)別表示是自身原因外,，其他均表示是市場(chǎng)原因,。

不少購(gòu)買短期債券的散戶最近也虧得叫苦連天，可以說(shuō)永煤控股這只蝴蝶扇動(dòng)了一下翅膀,，整個(gè)市場(chǎng)便開(kāi)始了動(dòng)蕩,。

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