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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（資本一線）

2020年新冠疫情突然來襲,，餐飲行業(yè)首當(dāng)其沖,，西貝餐飲集團(tuán)創(chuàng)始人第一個(gè)跳出來公開喊話“賬上資金撐不過三個(gè)月”,，引來大家關(guān)注,。一周后，西貝便獲得了浦發(fā)銀行4.3億元的授信。

現(xiàn)在的西貝餐飲怎么樣了呢?12月2日，西貝創(chuàng)始人賈龍?jiān)谑讓弥袊惋嬈放乒?jié)表示,，西貝已經(jīng)決定上市，目前正在尋找合適的時(shí)間和資本,。而賈國龍此前,，曾對(duì)外界宣稱：“西貝永不上市?！?/span>

為何又“改口”要上市,？

餐飲企業(yè)重度依靠線下門店客流量的現(xiàn)實(shí)，在疫情中成了最致命的問題,。目前疫情雖然得到控制,，但是餐飲企業(yè)靠著自身力量并不能在短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)，而得到資本支持則可以解決資金鏈問題,，很快能走出困境,。

據(jù)西貝公開信息顯示，到2019年,，西貝莜面村營收約55億元,，利潤約3.8億元，共有員工2.3萬名,。截至2020年7月，其在全國25個(gè)省58個(gè)城市共有379家門店,。

正如賈國龍所述：“餐飲企業(yè)自身如果沒有任何困難,，不上市沒問題。但遇大災(zāi)大難,，餐企突然發(fā)現(xiàn)自身的造血能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,。在重新評(píng)估什么是有利于企業(yè)、有利于員工,、有利于顧客的發(fā)展方式時(shí),，上市可能就是其中的一種?！?/span>

同時(shí),，餐飲資本化的道路隨著海底撈上市，已經(jīng)逐漸清晰,。得益于良好的現(xiàn)金流以及餐飲的剛需性,，資本對(duì)于餐飲也是青睞有加。因此,，對(duì)于西貝的“改口”,，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為：“西貝必然是要上市的,，現(xiàn)在所有的頭部餐飲企業(yè)都在努力上市。上市對(duì)于規(guī)?；?、品牌化、以及差異化都有幫助,。從行業(yè)發(fā)展以及自身需求來說,，西貝不上市的話，就會(huì)比較被動(dòng),?！?/span>

值得注意的是，有媒體發(fā)現(xiàn),，賈國龍擔(dān)任法人的數(shù)家西貝系公司,，股權(quán)已大量質(zhì)押。

企查查顯示,，西貝母公司內(nèi)蒙古西貝餐飲集團(tuán)有限公司（簡稱"西貝集團(tuán)"）由賈國龍持股66.51％,，而在2019年11月，賈國龍將持有的西貝集團(tuán)股權(quán)質(zhì)押,，出質(zhì)股權(quán)數(shù)額未顯示,；1個(gè)月之后，2019年12月,，西貝集團(tuán)也將持有的上海西貝天然派食品有限公司股權(quán)質(zhì)押,，出質(zhì)股權(quán)數(shù)額500萬元。

另一家由賈國龍控股的內(nèi)蒙古西貝餐飲連鎖有限責(zé)任公司（簡稱"內(nèi)蒙西貝"）股權(quán)質(zhì)押更為頻繁,，企查查顯示,，2015年至2017年，賈國龍及該公司多位股東曾質(zhì)押內(nèi)蒙西貝股權(quán),，賈國龍2016年8月質(zhì)押2956萬元出資,，迄今仍在有效狀態(tài)。

此外,，就在2020年11月23日,，張麗平和賈國龍又分別出質(zhì)了北京西貝餐飲管理有限公司120股和680股。

涉獵線上高端零售

除了尋求資本的幫助,，賈國龍也在業(yè)務(wù)形式上尋求突破,。從單純的線下門店，開始涉獵餐飲半成品零售,，以期開拓新的業(yè)務(wù)收入方式,。

近日，西貝推出了以賈國龍本人命名的“賈國龍功夫菜”,，主打到家場(chǎng)景下的“家庭廚房”,，并延伸到后臺(tái)的中央廚房,。然而，在半成品菜這一細(xì)分賽道里,，盒馬鮮生,、每日優(yōu)鮮、叮咚買菜等輻射B,、C兩端的生鮮電商平臺(tái)已經(jīng)占據(jù)了大部分市場(chǎng),。所以，“賈國龍功夫菜”,，幾乎一經(jīng)推出就備受爭(zhēng)議,。

有消費(fèi)者表示：“人均100元左右的半成品菜，價(jià)格就很貴,?！痹诖蟊婞c(diǎn)評(píng)上屢遭吐槽，還有的顧客認(rèn)為“是在吃飛機(jī)餐,、方便食品”,，被大量食客吐槽是在收“智商稅”。

不過,，這或是“賈國龍功夫菜”定位選擇高端的原因,，擬一開始就想跟外賣拉開距離。差異化的競(jìng)爭(zhēng)策略是否能成就一片天,，有待觀察,。但無論如何，西貝或許只有走標(biāo)準(zhǔn)化連鎖之路,，才能實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張,，成長空間也才更大。如果規(guī)模上不去,，成長空間被壓縮，投資人是很難買單的,。對(duì)比完成了標(biāo)準(zhǔn)化+資本化的海底撈,，在疫情的沖擊下，體現(xiàn)出了強(qiáng)大的韌性,，幾乎成為受疫情影響最小餐飲品牌,。

2012年證監(jiān)會(huì)就曾經(jīng)發(fā)布過《關(guān)于餐飲等生活服務(wù)類公司首次公開發(fā)行股票并上市信息披露指引》，該指引從政策層面指導(dǎo)餐飲企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的信息披露要求,。今年,，資本市場(chǎng)也迎來3家餐飲企業(yè)上市。

1月15日,，九毛九在港交所上市,；7月16日,，A股迎來了近十年的首家餐飲企業(yè)，安徽百年老字號(hào)同慶樓在上交所掛牌,；9月10日,，餐飲巨頭百勝中國在港交所上市。九毛九和百盛中國在港股市場(chǎng)上都獲得熱捧,。九毛九發(fā)行價(jià)僅6.6元/股,，上市掛牌后，股價(jià)一路上漲,，已突破了20元/股大關(guān),。

西北菜品類第一名的西貝，去年銷售收入達(dá)到了60億,。而九毛九作為西北菜第二名,，年收入也接近30億。現(xiàn)在,，資本市場(chǎng)對(duì)知名餐飲品牌上市,，往往會(huì)給較高的估值。目前九毛九市值接近260億,，西貝作為西北菜的龍頭品牌,，擁有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)及盈利優(yōu)勢(shì),，或許會(huì)得到更高的溢價(jià),。

（END）

作者|王路

來源|每日商業(yè)報(bào)道

原文標(biāo)題：西貝改口上市是被逼的？“賈國龍功夫菜”待突圍    來源：資本一線   原文鏈接：https://new.qq.com/omn/20201223/20201223A01YAJ00.html