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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】

本文來源 |大河網(wǎng)

編輯整理 |今日讀法

河南商報記者陳薇

“賺錢的時候是蔡總,，賠錢的時候是菜總”,。明星基金經(jīng)理群體,，正成為一股重要力量重塑著市場結構，影響著投資者的投資方式,。

不過,，歷史經(jīng)驗也表明，爆款基金,、明星經(jīng)理也會隨著市場的起起伏伏大浪淘沙,，對投資者來說，“明星”不能當做投資路上的唯一路標,。

基金經(jīng)理迎來“脫粉”,，新發(fā)基金承壓

在B站上，諾安基金經(jīng)理蔡嵩松有一條10秒的拜年視頻,，播放量超過了200萬,。只是，隨著市場風向的變化,，視頻上的彈幕也從“yyds（永遠的神）”變成了清一色的“退錢”,。

因為是公募基金歷史上第一位突破千億的基金經(jīng)理，易方達基金經(jīng)理張坤也被封為“公募一哥”。“基民”們稱他為“千億頂流”,，在微博上,，還有易方達張坤全球后援會，并且投資者作為粉絲堅持在超話社區(qū)打榜,。

然而面對基金凈值大跌,，投資者手中的收益由正轉(zhuǎn)負，部分粉絲口中的“坤神”也變成了“菜菜坤”,。

基金賺錢時大家都高興,，可一旦虧錢，新“基民”的脫粉速度也是超乎想象：一夜之間就可能從粉絲變成黑粉,。

基金經(jīng)理迎來大面積“脫粉”，也讓3月份新發(fā)基金承受巨大的壓力,。

這幾天正在募集的基金,，即使有明星基金經(jīng)理光環(huán)，募集難度也未降低,。如擬由王陽掌舵的國泰價值先鋒,、應帥掌舵的南方優(yōu)質(zhì)企業(yè)、王健管理的中歐嘉選等,，這些原本預期日罄的基金并未成為爆款,。

明星基金經(jīng)理不好使了？

值得注意的是,，蔡嵩松之所以成為眾矢之的,，基金凈值縮水只是一個方面的原因。而另一個不容回避的事實是：他只有2年多的基金管理經(jīng)驗,，集中持股的模式被專業(yè)人士詬病,。

然而，押寶單一行業(yè)原本就是一把“雙刃劍”,。

比如春節(jié)之后凈值下跌已經(jīng)達20%的招商中證白酒,，就如同基金名字所描述的那樣，其重倉白酒等快消品,。

春節(jié)前,，其分享了白酒板塊最大的收益，凈值超越同行,，然而,，春節(jié)后白酒大幅下跌，其就成為基金凈值墊底的存在,。

實際上,，押寶單一行業(yè)的基金并不少見，很多明星基金經(jīng)理都是如此操作。時下很多明星基金經(jīng)理,，都因為其管理的行業(yè)主題基金被“基民”記住,。

蔡嵩松、劉格菘,、黃興亮等都重倉配置新興行業(yè),、科技成長股；而葛蘭,、趙蓓則是非常知名的“醫(yī)藥女神”,；蕭楠、胡昕煒等則擅長捕捉消費類個股,。

從近幾年行情來看,，科技、醫(yī)藥,、消費等都是長期的大牛行情,，因此這類基金長期來看收益不錯，上述明星基金經(jīng)理以5年周期來看,，年化收益率在14%~23%不等,。

不過，重倉單一板塊對短期持有的投資者來說,，可能有時候并不是好事,。

以富國基金從業(yè)14年的基金經(jīng)理朱少醒為例，其累計收益1544.74%,，年化復合收益率高達20.6%,，巴菲特的年化收益率平均也只有21%。但在穿越熊市周期時,，朱少醒也有過6個月收益-46.28%的情況,，如果這個時點進入，投資者肯定很想“退錢”,。

被“追”得多就一定優(yōu)秀,？

那么，爆款基金到底能不能“追”,？

從今年年初基金發(fā)行的情況看,，幾只爆款基金的表現(xiàn)，絕大多數(shù)沒有跑贏自己的業(yè)績基準線,。

“在時尚界,，追爆款肯定沒毛病，但在投資基金的時候,，追爆款不一定好使,。”中國銀行理財經(jīng)理陳一宇說，個人投資者在買基金的時候，核心還是要看好的投資行業(yè),，完全不需要考慮基金是不是爆款,，甚至都不要拘泥于新發(fā)產(chǎn)品。反而是規(guī)模不超過50億元,、有業(yè)績參考的老產(chǎn)品可能會更可靠一點兒,。

歷史經(jīng)驗也表明，爆款基金,、明星經(jīng)理也會隨著市場的起起伏伏大浪淘沙,、推陳出新。

回望歷史業(yè)績,，2010年,，華商盛世成長基金經(jīng)理孫建波因為重倉中小盤成長股，成為當時基金圈的明星經(jīng)理,，其業(yè)績可以與當時公募基金“一哥”王亞偉媲美,。然而，2011年,，市場風向轉(zhuǎn)變，孫建波的操盤思路并沒有改變,，其業(yè)績很快“啞火”,，其操盤的基金也很快“泯然眾人”。

時間又過去4年,，嘉實旗下的老牌明星基金穩(wěn)健年內(nèi)收益率為-9.6%,，在所有偏股基金中業(yè)績墊底。同為老牌明星基金的華夏大盤精選年內(nèi)收益率為-8.9%,，位居倒數(shù)第四名,。

當年市場行情結構性調(diào)整，嘉實穩(wěn)健等老牌基金依然重倉格力電器,、長城汽車,、云南白藥、華夏幸福等公司,，然而這些公司已經(jīng)過了業(yè)績高速增長期,，股價滯漲，曾經(jīng)帶來不菲收益的“穩(wěn)健”投資方式,，最終成拖累業(yè)績的絆腳石,，這些明星基金以后再也沒有回到“明星”隊列中。

對投資者來說,，無論是明星基金經(jīng)理還是明星基金,，都不能當做投資路上的唯一路標。投資者唯有隨著市場的節(jié)奏改變認知，才能與市場共同成長,。

延伸

談及此輪大跌,，多位行業(yè)人士為投資者提出建議

據(jù)中國基金報報道，談及此輪大跌,，多位行業(yè)人士建議,，投資者更應敬畏市場，更好認識基金投資工具,，擴大投資視野,。

嘉實基金研究部副總監(jiān)、消費基金經(jīng)理吳越認為,，2020年下半年甚至今年才入市的投資者,，許多都欠缺基金基礎知識和基金持有經(jīng)驗，看到投資收益的同時也一定要考慮風險,。2021年作為權益小年,，也是一次投資者教育機會，希望大家都能在波動中成長進步,。市場大跌和恐慌情緒的出現(xiàn),，更倒逼大家去深入思考，目前的基金投資倉位,、投資品種結構,、心理承受能力是否相匹配，是否需要優(yōu)化等,。

雖然行業(yè)普遍認為長期持有是參與基金投資的正確方向,，但權益市場短期的跌宕起伏依然不可避免。Wind數(shù)據(jù)顯示,，偏股混合型基金指數(shù)在過去17年波動較大,，最大漲幅曾高達119.83%，最大回撤也曾達到48.8%,。

在這種情況下,，很多知名基金經(jīng)理建議投資者擴大投資視野。

中歐基金投資總監(jiān)周應波認為,，目前在一些權益類產(chǎn)品的投資行為中,，還存在著追漲殺跌、頻繁申贖等短期行為和非理性行為,，這非常影響盈利體驗,。他建議投資人能夠用長期視角看待預期收益率，市場短期的調(diào)整會帶來更合理的估值位置,、更合適的投資時點,，另外也可以通過定投方式平滑市場波動的影響,。

工銀瑞信基金FOF投資部副總監(jiān)黃惠宇表示，在市場波動加大的環(huán)境下,，更應該以一個長線投資的視角來思考投資的目標和預期,，盡量避免追漲殺跌，或者選擇有較長封閉期的基金來定投,，控制犯錯的頻率和幅度,。

部分明星基金經(jīng)理近期與五年年化收益率對比

基金經(jīng)理今年以來回報1年回報5年來平均年化回報

張坤 -6.89% 65.71% 19.90%

劉彥春 -13.21% 61.65% 11.29%

董承非 2.70% 36.56% 18.07%

葛蘭 -12.46% 40.16% 23.39%

傅友興 -3.31% 15.60% 14.02%

朱少醒 -4.26% 43.22% 21.23%

今年以來部分成立規(guī)模較大基金表現(xiàn)

基金 成立日期 規(guī)模 成立以來業(yè)績 年化業(yè)績

銀華心佳兩年持有期 2021.1.8 135億元 -7.21% -38.96%

華夏新興成長 2021.1.15 80億元 -4.41% -28.05%

景順長城核心招景 2021.1.6 79億元 -9.35% -43.89%

工銀瑞信基金 2021.1.13 79億元 -2.83% -18.25%

農(nóng)銀匯理策略收益一年持有 2021.1.27 78億元 -2.86% 22.77%

原文標題：明星基金經(jīng)理都“跌”下神壇了 我還要不要繼續(xù)跟隨？

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