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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】     

本文來源 |五谷財經(jīng)

編輯整理 |今日讀法

近年來，新生代更加注重身體健康，在消費上會更愿意選擇營養(yǎng)健康的食物,，特別是經(jīng)過疫情的洗禮，乳制品成為消費者追捧的“香餑餑”,，而飲料行業(yè)則有點“日薄西山”了,。

不管是杏仁露的領導品牌即承德露露，還是核桃乳的開創(chuàng)者即養(yǎng)元飲品,，抑或是功能飲料的鼻祖即紅牛,，都在遭遇增長瓶頸。

然而,，也有例外,，一直被稱為“山寨版”紅牛的東鵬特飲，在謀求上市前,，業(yè)績不僅沒有“一瀉千里”,，反而還在“扶搖直上”，因此,，引發(fā)了投資者,、主流媒體的質(zhì)疑，

作為東鵬特飲的生產(chǎn)企業(yè),，東鵬飲料（集團）股份有限公司（下稱“東鵬飲料”）近三年的收入,、利潤一直在“高歌猛進”。

數(shù)據(jù)顯示,，2017年,、2018年和2019年，東鵬飲料實現(xiàn)營業(yè)收入各自約為28.44億,、30.38億和42.09億元,；凈利潤分別約為2.96億、2.16億和5.71億元,。

日前,，東鵬飲料又更新了招股說明書，披露了2020年前三季度財務指標,，在功能飲料行業(yè)可以說是“一騎絕塵”,。

數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度,，東鵬飲料預計實現(xiàn)營業(yè)收入約為36億元-44億元,，與去年同期32.41億元，增幅在11%至36%之間；凈利潤約為5.8億元-7.4億元,，相較于2019年前三季度4.35億元,，增幅在33%至70%之間。

不過,，業(yè)界卻認為東鵬飲料的收入,、利潤都存在很大的水分，東鵬飲料董事長,、總裁林木勤被指帶動進行財務造假,，并聯(lián)合經(jīng)銷商尤其是持股經(jīng)銷商囤貨、壓貨,。

果不其然,。2021年1月21日，證監(jiān)會在官網(wǎng)上發(fā)布了第十八屆發(fā)審委2021年第11次會議審核結果公告,，并對東鵬飲料的財務情況提出問詢,，合計提出了11個問題，并要求東鵬飲料進行說明,。

發(fā)審委問詢,，東鵬飲料報告期內(nèi)銷售收入持續(xù)上升的原因及合理性，與同行業(yè)可比公司是否一致,，高毛利率是否可持續(xù),。

實際上，發(fā)審委提出這樣的問詢,，既在意料之中,，也在情理之內(nèi)，因為作為功能飲料行業(yè)的鼻祖和王者,，紅牛的業(yè)績都在下滑,，與東鵬飲料形成了鮮明反差。

2020年7月2日,，華彬快速消費品集團（下稱華彬快消品）透過“紅?！蔽⑿殴娞枌ν馀渡习肽瓿煽儐危t牛維生素功能飲料（俗稱“中國紅?！保┩瓿射N售額133.93億元,，降幅在3.6%左右。

“功能飲料這幾年來業(yè)績不怎么樣,，整個行業(yè)都出現(xiàn)了乏力的情況,，紅牛就是最典型的例子，”一位飲料企業(yè)的品牌負責人告訴《五谷財經(jīng)》,，在配料,、品牌和渠道上,，東鵬特飲都無法媲美紅牛，但以東鵬特飲為頂梁柱的東鵬飲料,，上市之前的業(yè)績卻“異?！背錾毁|(zhì)疑財務造假,，自然合情合理,。

同時，對比一下,，也可以得知東鵬飲料的財務指標存在“異?！?，截至2020年6月30日,，東鵬飲料共有約120萬個終端銷售網(wǎng)點注冊用戶。

然而,，截至2020年6月30日,，紅牛已經(jīng)擁有60萬核心終端、400多萬終端銷售網(wǎng)點,。同時,，紅牛方面表示，2020年,，在加大投入后,，核心終端目標將有望提高到100萬家，從而促進終端動銷,。

與紅牛擁有400多萬的終端銷售網(wǎng)點相比,，東鵬飲料僅有120萬終端銷售網(wǎng)點，但是,，紅牛的業(yè)績在萎縮,，而東鵬飲料的收入、利潤卻在“突飛猛進”,。

值得關注的是,，自從東鵬飲料披露了招股說明書之后，中華網(wǎng),、央廣網(wǎng)等國內(nèi)主流媒體酒紛紛撰寫報道,，直指東鵬飲料財務注水。

基于此,，發(fā)審委問詢東鵬飲料,，是否存在經(jīng)銷商配合壓貨、囤貨從而虛增收入的情形,；以及鯤鵬投資中的合伙人經(jīng)銷商與發(fā)行人的合作歷史和入股前后銷售變化情況,，是否存在通過入股方式擴大銷售規(guī)模的情形,，是否存在利益輸送行為。

招股說明書顯示,，截至2020年上半年末,，鯤鵬投資持有東鵬飲料7%以上的股權，僅次于林木勤和君正投資,，位列第三大股東,；與此同時，作為東鵬飲料的實際控制人,，林木勤也是鯤鵬投資的第三大股東,，持股比例在9%左右。

《五谷財經(jīng)》注意到,，東莞市金愉食品有限公司及其關聯(lián)方一直都是東鵬飲料的重要客戶,，2017年是第一大客戶，而2018年,、2019年和2020年上半年則是第二大客戶,。

然而，東莞市金愉食品有限公司及其關聯(lián)方的實際控制人林景照也是鯤鵬投資的合伙人之一,，持股比例在4.5%左右,。

無獨有偶！

2020年上半年,，作為東鵬飲料的第三大客戶,，即深圳市安爾雅供應鏈管理有限公司及其關聯(lián)方的實際控制人鄭細強也是鯤鵬投資的合伙人之一，持股比例在1.8%左右,。

據(jù)悉,，經(jīng)銷商持股可以讓經(jīng)銷商分享公司發(fā)展的成果，從而有助于提高公司自身的凝聚力和市場競爭力,，但這也是一把雙刃劍,。

“如果經(jīng)銷商持有準上市公司的股票，就會存在聯(lián)合財務造假的可能,，比如準上市公司將產(chǎn)品銷售給經(jīng)銷商后,，即確認了收入，但實際上,，這種關聯(lián)方經(jīng)銷商未將產(chǎn)品對外銷售,，從而達到虛增收入、利潤的目的,?！币晃蛔C券從業(yè)人士告訴《五谷財經(jīng)》，紅牛業(yè)績都在下滑,，但被稱為“山寨版”紅牛的東鵬飲料卻在“逆勢增長”,，自然會遭到投資者,、主流媒體的質(zhì)疑，以及證監(jiān)會發(fā)審委的問詢,。