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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】     

本文來源 |中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 

編輯整理 |今日讀法網(wǎng)

4月19日，易方達(dá)基金發(fā)布旗下基金一季報(bào)，張坤,、蕭楠等知名基金經(jīng)理的最新持倉(cāng)情況得以顯露,。觀察發(fā)現(xiàn)，頂流基金經(jīng)理們多在一季度做了持倉(cāng)調(diào)整,，較為均衡的配置成為這些大資金“掌舵人”的選擇。

均衡配置與基金機(jī)構(gòu)主流的觀點(diǎn)相契合。不少基金機(jī)構(gòu)指出,，A股市場(chǎng)下一階段仍然會(huì)是震蕩的走勢(shì)，保持在組合上的相對(duì)均衡,，有利于控制回撤和防守反擊,。

易方達(dá)披露最新持倉(cāng)

4月19日，易方達(dá)基金披露了旗下基金的2021年一季報(bào),。張坤在一季報(bào)中表示,，其管理的基金在一季度股票倉(cāng)位基本保持穩(wěn)定,，并對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整。行業(yè)方面,，降低了交運(yùn),、汽車等行業(yè)的配置，增加了計(jì)算機(jī),、醫(yī)藥等行業(yè)的配置,。個(gè)股方面，依然長(zhǎng)期持有商業(yè)模式出色,、行業(yè)格局清晰,、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司。

具體來看,，張坤管理的基金重倉(cāng)股在一季度出現(xiàn)了較多調(diào)整,。其中，易方達(dá)中小盤截至一季度末的重倉(cāng)股包括美年健康,、五糧液,、貴州茅臺(tái)、華蘭生物,、百潤(rùn)股份,、通策醫(yī)療、恒生電子,、蘇泊爾,、中炬高新、天壇生物,。與去年四季度相比,，美年健康成為第一大重倉(cāng)股，華蘭生物,、百潤(rùn)股份,、恒生電子、中炬高新在一季度新進(jìn)入前十大重倉(cāng)股,，洋河股份,、瀘州老窖、上海機(jī)場(chǎng),、宇通客車退出前十大重倉(cāng)股之列,。

易方達(dá)藍(lán)籌精選重倉(cāng)股包括五糧液、香港交易所,、貴州茅臺(tái),、美團(tuán)、騰訊控股,、招商銀行,、瀘州老窖,、海康威視,、洋河股份,、平安銀行。與去年四季度相比,，同樣是白酒股的五糧液取代貴州茅臺(tái)成為第一大重倉(cāng)股,，招商銀行、平安銀行在一季度新進(jìn)入前十大重倉(cāng)股,，愛爾眼科,、頤海國(guó)際退出前十大重倉(cāng)股之列。

張坤是首位管理主動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模超千億元的基金經(jīng)理,，在今年一季度,，張坤管理的規(guī)模繼續(xù)增加。根據(jù)一季報(bào),，他管理的易方達(dá)中小盤,、易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有,、易方達(dá)亞洲精選合計(jì)規(guī)模達(dá)1331.09億元,。

蕭楠在一季度加強(qiáng)了對(duì)養(yǎng)殖、免稅,、汽車零部件等板塊的配置,，并相應(yīng)在食品飲料,、家電等板塊中調(diào)整了個(gè)股結(jié)構(gòu),。蕭楠表示，市場(chǎng)相對(duì)的高估值需要業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來消化,，但不會(huì)因此就配置短期便宜而長(zhǎng)期缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè),。與2020年四季度相比，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)前十大重倉(cāng)股保持穩(wěn)定,，但青島啤酒退出了易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)的前十大重倉(cāng)股,，牧原股份則在一季度新進(jìn)入前十大重倉(cāng)股。

整體來看,，易方達(dá)旗下一些主動(dòng)權(quán)益類基金根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì),、企業(yè)盈利、市場(chǎng)風(fēng)格特征等影響因素進(jìn)行了調(diào)倉(cāng),。從易方達(dá)最新披露的基金一季報(bào)數(shù)據(jù)可見,，基金前十大重倉(cāng)股基本覆蓋A股市場(chǎng)絕大部分一級(jí)行業(yè)，在整體配置上朝著更為均衡的方向演進(jìn),。

各有各的招數(shù)

此前,，中庚基金丘棟榮管理的基金也披露了2021年一季報(bào),，丘棟榮是春節(jié)后最受關(guān)注的基金經(jīng)理之一。一季報(bào)顯示,，他管理的中庚中小盤一季度前十大重倉(cāng)股中,，新進(jìn)持有了中鹽化工、金誠(chéng)信,、甬金股份三家公司,；中庚價(jià)值領(lǐng)航一季度前十大重倉(cāng)股中，新進(jìn)持有了威海廣泰,、中鹽化工,、浙富控股、海利爾四家公司,。

丘棟榮表示,，將積極把握當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平下市場(chǎng)估值結(jié)構(gòu)性分化的機(jī)會(huì)，堅(jiān)持低估值策略,。重點(diǎn)關(guān)注低估值且基本面良好,、受益經(jīng)濟(jì)持續(xù)邊際向好的行業(yè)，包括廣義制造業(yè),、銀行,、地產(chǎn)、保險(xiǎn)及中上游順周期行業(yè)和偏成長(zhǎng)的高端制造領(lǐng)域(電子,、新材料,、機(jī)械等)。同時(shí),，積極配置可轉(zhuǎn)債中具有較好防守反擊特性的個(gè)券機(jī)會(huì),。

另外，基金一季報(bào)顯示,，東方阿爾法優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理唐雷在今年一季度配置了不少與新能源汽車相關(guān)的龍頭公司,，包括寧德時(shí)代、億緯鋰能,、贛鋒鋰業(yè),、華友鈷業(yè)、比亞迪,、天賜材料等,。東吳研究總監(jiān)兼研究策劃部總經(jīng)理、基金經(jīng)理鄔煒管理的東吳行業(yè)輪動(dòng)基金的前十大重倉(cāng)股則是貴州茅臺(tái),、中國(guó)平安,、五糧液、長(zhǎng)春高新、寧德時(shí)代等龍頭股,。

唐雷認(rèn)為,，流動(dòng)性中性偏緊的格局導(dǎo)致股票市場(chǎng)估值會(huì)在一定程度上受到壓制，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)將繼續(xù)推動(dòng)傳統(tǒng)周期板塊的盈利彈性,。在成長(zhǎng)領(lǐng)域中,，順周期屬性的科技板塊可能會(huì)獲得超預(yù)期的行業(yè)景氣度，也可能會(huì)具有更大的盈利增速?gòu)椥?。在科技板塊中,，關(guān)注行業(yè)景氣上行的新能源汽車、工業(yè)自動(dòng)化,、高端裝備,、半導(dǎo)體等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

鄔煒表示,，二季度的宏觀環(huán)境與一季度基本保持一致的概率較大,，即經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)盈利增長(zhǎng)形成拉動(dòng)，而流動(dòng)性邊際收縮可能對(duì)于估值帶來壓力,。在這樣的背景下,，將繼續(xù)堅(jiān)持以企業(yè)的中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)成長(zhǎng)為核心來驅(qū)動(dòng)組合中長(zhǎng)期回報(bào)率的基本邏輯，并不斷致力于挖掘競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出,、行業(yè)土壤肥沃,、估值合理的優(yōu)質(zhì)公司。

震蕩市穩(wěn)中求進(jìn)

對(duì)于近期的市場(chǎng)走勢(shì),，華寶基金指出,，短期市場(chǎng)進(jìn)入一季報(bào)密集披露期，在盈利快速增長(zhǎng)的帶動(dòng)下,，市場(chǎng)走出反彈行情,，但不宜高估反彈的空間和力度。目前通脹的超預(yù)期上行,，使得市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂加劇,，高估值板塊仍面臨較大壓力,。經(jīng)濟(jì)一季度階段性回落也使得市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)是否觸達(dá)高點(diǎn)產(chǎn)生擔(dān)憂,，這一悲觀預(yù)期將會(huì)在二季度得到修正，建議二季度用受益于經(jīng)濟(jì)上行的順周期板塊做防守反擊,。

德邦基金指出,，市場(chǎng)短期仍然會(huì)在當(dāng)前區(qū)域?qū)挿鹗帯Ｒ环矫?，流?dòng)性仍將逐步緊縮,；另一方面，部分周期品價(jià)格已經(jīng)開始出現(xiàn)回落。二季度低基數(shù)效應(yīng)結(jié)束后,，經(jīng)濟(jì)是否能夠延續(xù)強(qiáng)勢(shì)仍是疑問,。長(zhǎng)期來看，仍然看好的是消費(fèi),、科技兩大板塊,。如果二季度出現(xiàn)進(jìn)一步調(diào)整，則可能是全年較佳的左側(cè)布局時(shí)點(diǎn),，具體行業(yè)可關(guān)注新能源,、醫(yī)藥、家電等,。

展望后市,，浦銀安盛基金表示，從短期來看,，利率下行,、流動(dòng)性邊際寬松可能使得春節(jié)后的調(diào)整行情接近尾聲，資金面和流動(dòng)性的相對(duì)寬松營(yíng)造了一個(gè)短期較好的交易環(huán)境,。從中期維度來看,，仍然需要注意未來可能到來的宏觀風(fēng)險(xiǎn)，例如通脹壓力,、利率上行壓力,、信用收縮壓力等，這些因素可能再次沖擊股票市場(chǎng),。從更長(zhǎng)期的維度來看,，權(quán)益市場(chǎng)仍具有長(zhǎng)期配置價(jià)值，好的公司依然將穿越周期實(shí)現(xiàn)內(nèi)在價(jià)值的增長(zhǎng),，從而為投資者創(chuàng)造更高的收益,。

浦銀安盛基金認(rèn)為，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)之中,，貨幣政策回歸正?；谴蟊尘埃袌?chǎng)整體可以繼續(xù)尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),。從長(zhǎng)期維度看,，商業(yè)模式好、質(zhì)地優(yōu)良的好公司仍是A股市場(chǎng)的核心資產(chǎn),，具有積極配置價(jià)值,；此外，可以階段性配置順周期板塊,，但需要注意業(yè)績(jī)和估值的匹配程度,。

來源：中國(guó)證券報(bào)

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