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本文來源 |網(wǎng)易新聞

編輯整理 |今日讀法網(wǎng)

【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】

文中圖片來源于網(wǎng)絡(luò),，如有侵權(quán)告知后立刻刪除

約翰?保爾森(John Paulson)被譽(yù)為華爾街“空神”,，在2008年做空次貸一戰(zhàn)成名,，為其基金和投資者賺取200億美元,，至今無人能敵,。

自此,，他的持倉和空頭成為了市場關(guān)注對象。而在金融危機(jī)過去14年后的今天,，保爾森再次看到金融市場過度投機(jī)的跡象,。

他對外直接表態(tài)：比特幣等數(shù)字貨幣會“最終被證明是毫無價值的泡沫”，他對外坦言,，“不建議任何人投資數(shù)字貨幣”,。被他看空的還有充滿泡沫的IPO市場受通膨影響的債券市場。

保爾森在1994年創(chuàng)辦了自己的同名基金,，這家總部位于紐約的公司以風(fēng)險套利而聞名,。不過，自2008年后它的業(yè)績忽好忽壞,，到2019年時,，他管理的資產(chǎn)已經(jīng)峰值380億美元跌至90億美元。2020年該基金轉(zhuǎn)型而家族辦公室,，全部管理自有資金,。

比特幣=泡沫

不推薦任何人投資

保爾森認(rèn)為比特幣是泡沫，任何一種數(shù)字貨幣都沒有內(nèi)在價值,。他將其稱之為“無價之物”的有限供給,。他認(rèn)為現(xiàn)在比特幣價格的上升只是某種程度上出現(xiàn)需求大過有限供給，而一旦需求下降,，價格就會下降,。

保爾森指出，無論在哪里交易,，數(shù)字貨幣最終都將被證明是毫無價值的,。一旦繁榮消退，或者流動性枯竭,，投資將歸于零,。他不推薦任何人投資加密貨幣。

不過他沒有做空比特幣,。保爾森認(rèn)為,，比特幣和次級債券不同，次級債券的結(jié)構(gòu)上是不對稱的,，相對風(fēng)險較小可控,；而數(shù)字貨幣卻完全不同，即使其觀點(diǎn)長期來看是正確的,，但短期內(nèi)可能面臨軋空的風(fēng)險,。以比特幣為例，它從5000美元漲到了60000美元,，其高度波動性決定了難以做空,。

今年沖上6萬美元新高后,，比特幣開始調(diào)整

看空債券

警惕通脹風(fēng)險

他認(rèn)為如今出現(xiàn)最大定價錯誤的領(lǐng)域就是債券市場，并認(rèn)為美國的通脹可能會壓不住,。

當(dāng)前的美國通貨膨脹遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過之前預(yù)期,，市場上有一種觀點(diǎn)認(rèn)為這是暫時的：按照美聯(lián)儲的表態(tài)，因為經(jīng)濟(jì)重新啟動而帶來通貨膨脹只是一時現(xiàn)象,，最終會消退,。

不過，保爾森表示,，如果利率沒有下降,，或者下降到美聯(lián)儲制定的2% 的目標(biāo)，那么最終利率將會回升,，債券價格將會下跌,。在這種情況下，與債券和利率相關(guān)的各類期權(quán)策略可以提供非常高的回報,。

在美聯(lián)儲壓低利率擴(kuò)張流動性上,，保爾森倒是與官方態(tài)度一致。他認(rèn)為,，雖然美聯(lián)儲人為的壓低了利率水平,，但并非有意保持太長時間，因為疫情以來,，美國經(jīng)歷了最嚴(yán)重的金融危機(jī),，整個經(jīng)濟(jì)陷入癱瘓。如果不是美聯(lián)儲和財政部非常激進(jìn)的政策,，可能已經(jīng)陷入深度衰退,。通過提供貨幣和財政刺激，美國政府真正地將經(jīng)濟(jì)衰退的影響降到了最低,，并推動了經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)蘇,。

看多黃金

美國通脹率將遠(yuǎn)超預(yù)期

今年黃金價格呈震蕩走勢

保爾森相信黃金在通貨膨脹時期表現(xiàn)更好。他指出,，上一次黃金價格大幅上漲是在上世紀(jì)70年代,，當(dāng)時美國經(jīng)歷了兩年的兩位數(shù)通脹。

他指出,，上一輪黃金價格大漲有供需關(guān)系的原因：當(dāng)時可投資黃金數(shù)量有限,，規(guī)模只有數(shù)萬億美元，而金融資產(chǎn)總額接近200萬億美元,。隨著通脹抬頭,，資產(chǎn)從固定收益和現(xiàn)金資產(chǎn)中退出并尋求黃金作為保值投時，轉(zhuǎn)移出的資金量遠(yuǎn)遠(yuǎn)多過可投資黃金,，供需失衡導(dǎo)致黃金價格大幅上漲 ,。

他認(rèn)為現(xiàn)在值得投資黃金有一個重要原因,。2009年美聯(lián)儲實施量化寬松時，同時提高了銀行資本金和準(zhǔn)備金要求,。這意味著，美聯(lián)儲購買國債創(chuàng)造貨幣流入銀行時,，大量貨幣并沒有真正進(jìn)入流通環(huán)節(jié)?，F(xiàn)在則完全不同：新冠疫情后，大量貨幣進(jìn)入流通,，2020年美國貨幣供應(yīng)量增長25%,。保爾森認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量是通貨膨脹的最佳指標(biāo),，美國通脹率將遠(yuǎn)超預(yù)期,。

二季度加倉黃金股

新建多只中概股倉位

從二季度其調(diào)倉動向來看，保爾森的確是黃金的擁躉,，加倉多只黃金股,。

保爾森基金大幅加倉美國品位最高的露天金礦之一Perpetua，增倉67%,，持有約1.5億美元,，增倉Seabridge金礦32%，持有約3600萬美元,；增倉世界上最大的金礦開采公司巴里克黃金約28%,，持有約1億美元。他還持有價值約300萬美元的黃金看多期權(quán),。

比較有意思的是,，保爾森清倉了持有實物黃金的SPDR黃金ETF，或許他更看好黃金增值給上游產(chǎn)業(yè)帶來的收益,，而非短期黃金價格的波動,。此外，它還加倉了西方石油約1.56億美元,，成為其第5大持倉,。

保爾森在二季度還新建了多只中概股的頭寸：新建倉位就包括了阿里巴巴、滴滴,、百度,，新建頭寸約2億美元。其中滴滴的頭寸約1.5億美元,，為其二季度增倉最大頭寸,。