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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（花無缺的世界）

我們聽到的一切都是一個(gè)觀點(diǎn),，不是事實(shí),。我們看見的一切都是一個(gè)視角,，不是真相,?；ɑ?，專注數(shù)據(jù)挖掘,，讓每一筆投資有理有據(jù),！

本文目錄

1,、關(guān)于消費(fèi)

2,、中歐郭睿及業(yè)績

3,、在管2只基金分析

4、投資策略及消費(fèi)看法

5,、總結(jié)下2個(gè)基金怎么選

【P1 關(guān)于消費(fèi)】

消費(fèi)是一個(gè)統(tǒng)稱,，必須消費(fèi)，可選消費(fèi),；

細(xì)分行業(yè)：食品飲料,，家電，農(nóng)業(yè),，汽車,，旅游，餐飲

特色主題：酒,、消費(fèi)電子,、傳媒等

正是這樣“經(jīng)久不衰”，和我們生活息息相關(guān)的一個(gè)長期行業(yè),，我們耳熟能詳?shù)幕?，基金?jīng)理也都是歷經(jīng)了市場的幾輪考驗(yàn)。

比如鵬華消費(fèi)王宗合9年又227天,，易方達(dá)消費(fèi)蕭楠7年又317天,、匯添富消費(fèi)胡昕煒4年又124天。

郭睿管理消費(fèi)基金2年又180天,，算是驚艷了市場的黑馬,，特別是今年以來，獨(dú)特的選股引人注目,，業(yè)績領(lǐng)先,。用一句話形容郭睿，那就是：你要悄悄拔尖,，然后驚艷很多人......

【P2 中歐郭睿及業(yè)績】

郭睿：2015年7月加入中歐基金,，東北財(cái)大金融學(xué)學(xué)士。歷任中金研究部高級經(jīng)理,，被中歐基金譽(yù)為“根正苗紅”,，將近10年的A股及H股大消費(fèi)研究經(jīng)驗(yàn)。

累計(jì)任職時(shí)間：2年又180天

任職起始日期：2018-02-11

現(xiàn)任基金公司：中歐基金

現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模48.96億元

任職期間最佳基金回報(bào)147.03%

目前管理的基金有2只：中歐品種消費(fèi),，中歐消費(fèi)主題

最佳回報(bào)的基金就是郭睿任職的第一只基金,，2年180天，任職回報(bào)147.03%,！

【P3 在管2只基金分析】

中歐品種消費(fèi),，中歐消費(fèi)主題的這2只基金的差異，從下面4個(gè)方面來看：

1,、從基本信息看

這2只基金,，郭睿都是單獨(dú)任職,，都是股票型基金

管理的第一只基金是中歐品質(zhì)消費(fèi)，從基金成立便開始任職

規(guī)模最大的基金是中歐消費(fèi)主題

2,、從業(yè)績上看

從業(yè)績上看,，同階段，品質(zhì)消費(fèi)的收益略大于中歐消費(fèi)主題,。

這主要也是由下3基金基準(zhǔn),，4基金持倉對比中可以看出來：品質(zhì)消費(fèi)的持股風(fēng)格及范圍略大于中歐消費(fèi)主題。

3,、從業(yè)績比較基準(zhǔn)說：

中歐品質(zhì)消費(fèi)：

中證主要消費(fèi)行業(yè)指數(shù)收益率×35%+中證可選消費(fèi)行業(yè)指數(shù)收益率×35%+恒生指數(shù)收益率×15%+中證綜合債券指數(shù)收益率×15%

中歐消費(fèi)主題：

中證內(nèi)地消費(fèi)主題指數(shù)收益率×85%+中證綜合債券指數(shù)收益率×15%

中證內(nèi)地消費(fèi)主題指數(shù)由中證800指數(shù)中的主要消費(fèi)和可選消費(fèi)行業(yè)公司股票組成。這樣來看主要差異是：中歐品質(zhì)消費(fèi)可投港股,，基準(zhǔn)對比了恒生指數(shù),。

4、從前十持倉看：

先總結(jié)下持倉特點(diǎn)：

1,、看好的個(gè)股重倉,，2個(gè)基金基本上都持有，前十持倉重合度90-95%左右,；

2,、小倉位到逐步提升倉位；

3,、持股周期長,；

4、選股獨(dú)特,，不依仗白酒,。

這里是重點(diǎn)，我們用2019年以來至今的6個(gè)報(bào)告期來看下具體前十持倉配置的差異：

2019年一季度：

從持倉股票看,，該基金十大持倉和普通消費(fèi)基金重倉高端白酒,、空調(diào)不一樣，現(xiàn)在看1年前的持股還是蠻牛的,，

生豬養(yǎng)殖,，豬肉：牧原股份、溫氏股份,、正邦科技,、天邦股份、新希望

速凍食品：安井食品

超市零售：家家悅,、蘇寧易購,，南極電商

中國國旅，現(xiàn)更名為中國中免（免稅店）

2個(gè)基金的差異是藍(lán)色部分：中歐消費(fèi)里面是廣汽集團(tuán),，老板電器,，立訊精密,。

2019年二季度：

說明Q1前十個(gè)股，Q2還在

因?yàn)榘肽陥?bào)也公布,，故持股增加,，可以看到左圖的品質(zhì)消費(fèi)有一直港股IGG，主要是手游,，同樣概念的還有完美世界,，但這2只股票并未出現(xiàn)在右圖的中歐消費(fèi)主題

手游的確是大消費(fèi)，完美世界后面一直在基金持倉里面,，哪怕下個(gè)季度沒有出現(xiàn)在基金前十,，Q4披露基金全部持股已經(jīng)出來了。

2019年三季度：

三季度個(gè)股除了集友股份（電子煙）,，其他的都在Q2中出現(xiàn),。

2019年四季度：

四季度前十股票基本相同，也是在之前的持股中,，同時(shí)開始有了新個(gè)股披露

比如：芒果超媒（乘風(fēng)破浪的姐姐）,、司太立

中歐品質(zhì)消費(fèi)新增立港股：中國東方教育，剔除立IGG,，不過完美世界已經(jīng)進(jìn)入前十,。

這個(gè)操作不服不行啊，電子煙,，手游,，在線教育......郭睿大消費(fèi)行業(yè)的研究深度和廣度，在整個(gè)基金行業(yè),，的確是不多見

消費(fèi)主題還有下面的12只新進(jìn)個(gè)股,，科創(chuàng)板的個(gè)股開始新增了。

2020年一季度

一季度就是疫情爆發(fā),，影響比較大的時(shí)候,，剔除了格力電器，新增了煌上煌,。

同時(shí)新寶股份比重提升了,，2019Q4只有消費(fèi)主題有，排名在20名,，一季度已經(jīng)提升到2個(gè)基金的前十了,。

2020年二季度

新增了口子窖，前十重倉中,，第一次提到了top1,，二線白酒后面期待。

品質(zhì)的前十剔除了集友股份，消費(fèi)主題還在,，只是比重降低了,，由Q1占凈值5.27%降低到3.15%，新寶股份比重降低了,。

【P4 投資策略及消費(fèi)看法】

1,、關(guān)于選股：

“我覺得消費(fèi)的選股會是一個(gè)從寬到窄再到寬的過程。以后選股的標(biāo)準(zhǔn)會更加嚴(yán)苛,，難度越來越大,。我們應(yīng)該把視野看得寬一點(diǎn)，看到更廣的消費(fèi),?！?/span>

未來可能會擴(kuò)充一些消費(fèi)相關(guān)領(lǐng)域的投資，“兩者上下游相同,，投資邏輯和研究方法類似,，產(chǎn)業(yè)聯(lián)動數(shù)據(jù)是打通的，我做這個(gè)是有優(yōu)勢的,。”

2,、二季報(bào)基金的投資策略和運(yùn)作分析

圍繞成長性,、持續(xù)性和穩(wěn)定性三條原則進(jìn)行選股；繼續(xù)尋找存在供需差的細(xì)分領(lǐng)域,，希望挑選出具備超額收益的龍頭公司,。

加倉在因疫情催生出的新消費(fèi)、受疫情影響較大但本身具備較大成長空間以及估值相對合理的龍頭公司

【P5 總結(jié)下2個(gè)基金怎么選】

其實(shí)這2個(gè)基金選擇1個(gè)就好了,，畢竟是同一個(gè)基金經(jīng)理管理,。

從規(guī)模看：中歐消費(fèi)主題 > 中歐品質(zhì)消費(fèi)

從業(yè)績看：中歐品質(zhì)消費(fèi)> 中歐消費(fèi)主題

從持倉看：持倉個(gè)股重合度90-95%左右

從持倉差異看（具體見P4.3持倉個(gè)股對比）：

部分持倉個(gè)股會由品質(zhì)消費(fèi)先參與,，然后消費(fèi)主題跟隨,。

如果是消費(fèi)主題參與的個(gè)股，基本上參與比重很低,，然后2個(gè)基金逐步提升倉位,。

提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，文中涉及的股票,，基金等,，僅作為文章說明使用，不構(gòu)成投資建議,，僅供參考,！

花花無缺的世界：

記錄花花基金分析邏輯，投資理財(cái)思路,，認(rèn)認(rèn)真真寫文章,，實(shí)實(shí)在在做分析,。

原文標(biāo)題：中歐基金郭睿：不靠白酒也能拔尖的基金經(jīng)理  來源：花花無缺的世界