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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（東方財(cái)富網(wǎng)）

受到冠脈支架集中帶量采購(gòu)影響,，此前風(fēng)光無(wú)限的醫(yī)藥醫(yī)療板塊近期持續(xù)走弱,，白酒板塊在持續(xù)上漲之后也出現(xiàn)了回調(diào)。

K圖

自8月指數(shù)高點(diǎn)以來,，醫(yī)藥板塊持續(xù)震蕩走弱,，累計(jì)跌幅超過10%。醫(yī)藥主題基金也出現(xiàn)了不同程度的回撤,?；鸾?jīng)理認(rèn)為，穩(wěn)健成長(zhǎng)類股票的估值過高,，有釋放壓力的需求,。由此造成消費(fèi)、醫(yī)藥和科技板塊都出現(xiàn)顯著的回調(diào),，而顯然不是這些行業(yè)的基本面同時(shí)出現(xiàn)了問題,。

建議投資者在持有一只好基，資金又充裕的情況下,，可以考慮在下跌時(shí)通過定投分批入場(chǎng),，積攢一些廉價(jià)的籌碼，待后期股市上漲,，就能獲得不錯(cuò)的回報(bào),。

醫(yī)藥板塊跌跌不休

11月5日，我國(guó)開展的首輪國(guó)家組織高值醫(yī)用耗材集中帶量采購(gòu)正式在天津開標(biāo),，易生科技,、上海微創(chuàng)醫(yī)療、樂普醫(yī)療等8家企業(yè)的10個(gè)產(chǎn)品擬中選,，冠脈支架價(jià)格將從此前的1.3萬(wàn)元左右均價(jià)下降至700元左右,，中間環(huán)節(jié)的利潤(rùn)空間被嚴(yán)重?cái)D壓。

拉長(zhǎng)時(shí)間看,，自8月指數(shù)高點(diǎn)以來,，醫(yī)藥板塊持續(xù)震蕩走弱，累計(jì)跌幅超過10%,。醫(yī)藥主題基金也出現(xiàn)了不同程度的回撤,。在距離年度收官還有不到2個(gè)月的時(shí)間，新能源板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)也將醫(yī)藥主題基金“淘汰出局”,，在排名前二十的主動(dòng)偏股型基金中,，僅有招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè),、融通醫(yī)療保健行業(yè)A、前海開源醫(yī)療健康A(chǔ)和工銀瑞信前沿醫(yī)療四只醫(yī)藥主題基金,。

那么醫(yī)藥板塊是否還具備投資價(jià)值,？相應(yīng)的投資策略是否需要調(diào)整？工銀健康生活混合基金的擬任基金經(jīng)理譚冬寒先生分享觀點(diǎn)：

我們認(rèn)為近期醫(yī)藥股波動(dòng)是由于市場(chǎng)交易因素,，而不是基本面變化引起,。一方面前段時(shí)間美股的連續(xù)大幅下跌造成了內(nèi)外盤共振。另一方面,，A股市場(chǎng)的高估值消費(fèi)股出現(xiàn)一定回調(diào),，市場(chǎng)似乎突然感到穩(wěn)健成長(zhǎng)類股票的估值過高，有釋放壓力的需求,。以上因素造成消費(fèi),、醫(yī)藥和科技板塊都出現(xiàn)顯著的回調(diào)，而顯然不是這些行業(yè)的基本面同時(shí)出現(xiàn)了問題,。

關(guān)于醫(yī)藥板塊， 我們目前整體的看法是：

行業(yè)基本面很好,，一些細(xì)分子行業(yè)景氣度很高,，CXO、醫(yī)療器械等領(lǐng)域都出現(xiàn)了較多的中報(bào)超預(yù)期個(gè)股,，且景氣度延續(xù)至四季度的概率很大,。

醫(yī)藥股目前估值處于歷史高位，與今年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境較差而市場(chǎng)流動(dòng)性較好有關(guān),，市場(chǎng)追捧中長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性高的標(biāo)的,，所以這類資產(chǎn)估值提升很多，但與海外醫(yī)藥股相比,，A股優(yōu)質(zhì)公司并未顯著泡沫化,。

從投資策略上來說，我們相信堅(jiān)持一以貫之的投資理念,，選擇行業(yè)內(nèi)具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)公司,，這樣的投資策略還是有效的。這一直是我們獲取alpha的來源,，換言之,，我們期望我們精選的個(gè)股能夠在上漲時(shí)候比市場(chǎng)漲得多，而下跌時(shí)候比市場(chǎng)跌得少,，依靠個(gè)股選擇獲取alpha而不是去擇時(shí)和判斷市場(chǎng)風(fēng)格來獲得超額收益,。

對(duì)于后市行情，長(zhǎng)期高回報(bào)的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥企業(yè)基金經(jīng)理認(rèn)為,，所持有的部分標(biāo)的估值已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高,，出現(xiàn)了一定的泡沫化跡象,，四季度我們將以控制回撤為首要目標(biāo)，適當(dāng)控制倉(cāng)位,，同時(shí)我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)受益于疫情的個(gè)股預(yù)期反應(yīng)已經(jīng)較為充分,，因此整體持倉(cāng)結(jié)構(gòu)將由“疫情受益”轉(zhuǎn)向經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望從疫情中復(fù)蘇的細(xì)分子行業(yè)及個(gè)股。

中融醫(yī)療健康精選混合基金經(jīng)理認(rèn)為,，隨著國(guó)內(nèi)醫(yī)療體系恢復(fù)到正常的營(yíng)業(yè)狀態(tài),，醫(yī)藥板塊的收入和利潤(rùn)恢復(fù)到正增長(zhǎng)的狀態(tài)，同時(shí)板塊估值回到合理水平,，醫(yī)藥板塊有望在四季度獲得相對(duì)收益,。

華夏醫(yī)療健康混合基金經(jīng)理認(rèn)為，醫(yī)藥是一個(gè)長(zhǎng)期值得投資的行業(yè),，中國(guó)的人口老齡化以及經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展構(gòu)成了從需求端到支付端對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的長(zhǎng)期支撐,。因此，在構(gòu)建組合的過程中也立足于長(zhǎng)期,，選擇有空間,，商業(yè)模式有壁壘或者有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)去投資，爭(zhēng)取為投資者帶來穩(wěn)定的回報(bào),。在醫(yī)藥子行業(yè)選擇中,，組合構(gòu)建會(huì)結(jié)合長(zhǎng)期空間和景氣度，綜合考慮估值等方面因素,，盡量選擇相對(duì)分散的子行業(yè),，避免在單一驅(qū)動(dòng)因素上暴露過多的風(fēng)險(xiǎn)。

金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)股票基金經(jīng)理認(rèn)為,，展望四季度,，雖有一些不確定性事件，但全球資本市場(chǎng)整體流動(dòng)性預(yù)計(jì)仍維持寬松,，權(quán)益類資產(chǎn)相對(duì)其他大類資產(chǎn)仍具有明顯吸引力,。預(yù)計(jì)四季度將有多款新冠肺炎生物疫苗面世，基金將予以積極關(guān)注,。

嘉實(shí)醫(yī)藥健康股票基金經(jīng)理表示,，長(zhǎng)期看好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械的持續(xù)成長(zhǎng)性，以及生物藥,、醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)藥零售細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì),；中期角度，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嬗卺t(yī)藥行業(yè)研發(fā)投入的加大和國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,，特色原料藥產(chǎn)業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)地位提升并在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí),，醫(yī)療器械細(xì)分龍頭受益于進(jìn)口替代，疫苗受益于大品種獲批和消費(fèi)升級(jí)是重點(diǎn)關(guān)注的方向,。

如何應(yīng)對(duì)基金波動(dòng)

除了醫(yī)藥,，此前表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的科技主題基金也出現(xiàn)了長(zhǎng)時(shí)間的回調(diào),。醫(yī)藥、科技都屬于高技術(shù)領(lǐng)域,，技術(shù)更迭快,、新舊更替快、上市公司之間競(jìng)爭(zhēng)激烈,，如果遇到一些風(fēng)險(xiǎn)事件,，行業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)。

主投醫(yī)藥,、科技的基金行業(yè)集中度較高,，如果醫(yī)藥、科技行業(yè)發(fā)生波動(dòng),，部分醫(yī)藥,、科技類的主題基金也可能存在回撤的風(fēng)險(xiǎn)。那么應(yīng)對(duì)回調(diào),，我們?cè)撛趺醋觯?/span>

第一：判斷回撤的性質(zhì)

對(duì)于短期政策的擾動(dòng)或是外部因素引發(fā)的市場(chǎng)下跌,，不改長(zhǎng)期邏輯，屬于市場(chǎng)波動(dòng)下產(chǎn)生的相關(guān)回撤,；如果是類似的情況,，我們要做的就是買入基金后堅(jiān)定長(zhǎng)期投資理念，以期達(dá)成自己預(yù)想的投資結(jié)果,。

第二：定投免去擇時(shí)煩惱

試圖通過短期擇時(shí)來躲過回撤是很難的。在凈值回撤時(shí),，定投有機(jī)會(huì)讓我們可以嘗試通過基金定投的方式,，有機(jī)會(huì)獲得更多“籌碼”，避免受到市場(chǎng)波動(dòng)的情緒影響,。

在持有一只好基,，資金又充裕的情況下，小伙伴們可以考慮在下跌時(shí)通過定投分批入場(chǎng),，積攢一些廉價(jià)的籌碼,，待后期股市上漲，就能獲得不錯(cuò)的回報(bào),。

基金定投能夠較好地分散投資風(fēng)險(xiǎn),、積少成多，定期定額的操作帶來了投資的便捷性,，同時(shí)能夠降低主觀操作風(fēng)險(xiǎn),，已經(jīng)是很多投資者的理財(cái)選擇?；鸲ㄍ?，更多的是一種理財(cái)方式,，是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的有效工具。通過小額分散投資,，既可以實(shí)現(xiàn)持續(xù)的儲(chǔ)蓄計(jì)劃,，又可以分批買入控制持有成本，是實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期理財(cái)目標(biāo)的有效路徑,。

基金定投是適合于中長(zhǎng)期投資的穩(wěn)健理財(cái)方式,，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的背景下，適當(dāng)合理的堅(jiān)持基金定投是會(huì)有超預(yù)期的收獲的,?；鸲ㄍ额~度較小，可以幫助投資者聚集財(cái)富,。投資的復(fù)利效應(yīng),，使得基金長(zhǎng)期的收益更加可觀。有長(zhǎng)期投資計(jì)劃的持有人可以根據(jù)自身的理財(cái)目標(biāo),，在考慮基金公司綜合實(shí)力,、基金經(jīng)理投資偏好及過往業(yè)績(jī)情況下，依據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，選取業(yè)績(jī)良好,、波動(dòng)性高、分紅比率高,、規(guī)模適中的基金進(jìn)行基金定投,。

基金定投是一種理財(cái)方式，我們要接受定投理財(cái)?shù)闹芷谛?，接受定投理?cái)?shù)拈L(zhǎng)期性,。假以時(shí)日，我們收獲的不僅僅是基金定投的收益,，還有良好的理財(cái)習(xí)慣,。

第三：正視自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇合適的產(chǎn)品

市場(chǎng)波動(dòng)要不要贖回基金,，首先要審核一下自己的基金,。股票型以及混合型基金本身波動(dòng)就相對(duì)較大，如果我們手中持有的是一只優(yōu)質(zhì)基金,，自然不用糾結(jié)每一天的漲跌,，只需堅(jiān)定長(zhǎng)期持有，就能獲得不錯(cuò)的回報(bào),。

大家可以重點(diǎn)關(guān)注一下基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī),，可以和同類基金比較，或者和業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)比較。

如果基金中長(zhǎng)期(例如近2年,、近3年,、近5年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間維度)業(yè)績(jī)都很不錯(cuò)，僅僅短期(例如近1月,、近3月,、近6月)業(yè)績(jī)不是很好，且基金的基本面沒有發(fā)生什么變化(例如基金公司整體投研實(shí)力仍然很強(qiáng),、基金沒有頻繁更換基金經(jīng)理),，就應(yīng)該可以繼續(xù)持有；但如果基金表現(xiàn)長(zhǎng)期大幅落后,，或許可以考慮贖回,。

風(fēng)險(xiǎn)與收益相對(duì)成正比，越是風(fēng)險(xiǎn)小的基金,，整體收益天花板就越低,；整體收益水平越高的基金，風(fēng)險(xiǎn)性就越大,，需要忍受的回撤可能越大,。

一個(gè)不變的原則是：正確認(rèn)識(shí)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好,，選擇適合的基金品種和倉(cāng)位,。

第四：重視資產(chǎn)配置

雞蛋要放在不同的籃子里，才能分散風(fēng)險(xiǎn),！不同的籃子,，相關(guān)性低的各類資產(chǎn)。

比如,，在配置股混基金的同時(shí),，配置一些中低風(fēng)險(xiǎn)的貨基、債基或組合,，增強(qiáng)投資組合的“防御性”，這樣假如后期市場(chǎng)繼續(xù)回調(diào),，也不用那么慌張,。

其實(shí)，拉長(zhǎng)時(shí)間看,，醫(yī)藥,、科技、消費(fèi)主題基金表現(xiàn)亮眼,，近3年內(nèi),，凈值漲幅排名前20位的基金中，接近半數(shù)為醫(yī)藥主題基金。所以,，將時(shí)間軸拉長(zhǎng),，在堅(jiān)持長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)上，基金專業(yè)理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)才有機(jī)會(huì)顯現(xiàn)出來,。

“信任”,，其實(shí)是應(yīng)對(duì)回撤的一種積極的態(tài)度。在基金投資中,，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資,，不追漲殺跌，是追求投資收益的有效方式之一,。

原文標(biāo)題：“喝酒吃藥”行情不再,！面對(duì)基金波動(dòng) 我們?cè)撛趺崔k？   來源：東方財(cái)富網(wǎng)   原文鏈接：http://fund.eastmoney.com/a/202011061691785454.html