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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】

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編輯整理 |今日讀法

7年20倍的大白馬,！因財(cái)務(wù)造假退市,！坑慘了13萬人！

作者：知識星球找老齊的讀書圈

昨天,，深交所發(fā)布公告,，4月6日，深交所決定對康得新股票實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市,，公司股票終止上市,。至此康得新退市已經(jīng)板上釘釘，可惜的是,，截止目前,，康得新里面還有13.31萬股東，其中機(jī)構(gòu)持股大概占了18%,，中證金也在里面,，還有不少的信托。這些投資者恐怕要欲哭無淚了,。

康得新之所以備受矚目,，是因?yàn)楫?dāng)年他讓無數(shù)多的機(jī)構(gòu)踩雷，這是一個做新材料圖層的公司,，2010年登陸創(chuàng)業(yè)板的時候,，只有7000萬凈利潤，股價17塊錢,，但隨著創(chuàng)始人鐘玉不斷為公司打造各種概念,，一會光學(xué)膜,，一會又是碳纖維的，公司在2015年股價就沖過了復(fù)權(quán)后的300塊錢,，隨后雖然遭遇股災(zāi),，跌到了200以下，然后迅速恢復(fù),。2017年底達(dá)到人生巔峰,，復(fù)權(quán)后是387元，不算分紅,，光股價7年就漲了22倍,。年化回報(bào)高達(dá)56%，堪稱神奇的公司,，當(dāng)時也被認(rèn)為是核心資產(chǎn)之一,，當(dāng)之無愧的材料界大白馬！

但后來東窗事發(fā),，涉嫌財(cái)務(wù)造假,，經(jīng)核實(shí)，2015年至2018年年度報(bào)告,，合計(jì)虛增利潤115.3億元,。康得新虛增營業(yè)成本,、研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用,，導(dǎo)致2015年至2018年年度報(bào)告虛增利潤總額分別為22.43億元、29.43億元,、39.08億元,、24.36億元，那幾年的利潤基本上全都是虛假的,。

有人說,，財(cái)務(wù)造假坐實(shí)了,，公司退市了,，投資者該怎么辦，大家可以收集材料,，依法維權(quán),，目前我們也開始學(xué)習(xí)美國，推動集體訴訟,，來應(yīng)對財(cái)務(wù)造假案中的維權(quán)問題,，但是這種事，就會涉及漫長的訴訟和官司,，還有非常昂貴的訴訟成本,，即便打贏了,，估計(jì)也是慘勝，什么意思,，就是說你贏得了官司,，發(fā)現(xiàn)對方公司，已經(jīng)沒什么可以賠給你的了,，很難挽回多少損失,。反正這種事，能要回多少錢,，就全都取決于對方公司還剩下多少資產(chǎn),，也有還不錯的，比如當(dāng)年美國安然造假,，投資者集體訴訟追回來120億美元,。具體在咱么這會怎么樣，現(xiàn)在都還是個未知數(shù),。所以康得新并不是退市就完了,，后面還將面臨著投資者們的巨額索賠。而財(cái)務(wù)造假當(dāng)事人,，也將面臨牢獄之災(zāi),。根據(jù)刑法可能會判3-10年。

不過老齊要說的是,，嚴(yán)刑峻法只能是威懾,，而財(cái)務(wù)造假這種事，事先你其實(shí)很難防范,，就比如康得新,，財(cái)務(wù)造假這一招不但坑慘了很多的普通投資者，連那些專業(yè)的機(jī)構(gòu)們也頻頻中招,，在2017年底,，他的業(yè)績高峰期，康得新里面,，將近有200多家基金,，其中我們耳熟能詳?shù)拿餍腔穑裁磁d全社會責(zé)任,，上投摩根核心成長,，國泰成長，嘉實(shí)研究精選全都在里面,。而且好多還都是重倉,。所以可見，財(cái)務(wù)造假其實(shí)肉眼很難分辨，即便強(qiáng)大如機(jī)構(gòu),，也根本做不到,。這就好比走在街上，如果有人鐵了心想犯法,，突然拿出刀來扎人,，那么往往是防不勝防的，無論監(jiān)管,，還是機(jī)構(gòu)也都只能后知后覺,。即便有人看出端倪，但往往也只是悄悄走開,，很少有上去死磕的,。因?yàn)楫吘棺C據(jù)不足，可疑歸可疑,，但你要想徹底把他舉報(bào),，是要講證據(jù)的。所以絕大多數(shù)人,，恐怕也不會觸這個霉頭,。所以最后往往就讓財(cái)務(wù)造假者越來越囂張，小打小鬧占到便宜后,，就會變本加厲,，一旦被查出來，往往就是大案,。除了康得新之外,，另外一個康字輩的企業(yè)，康美藥業(yè),，造假規(guī)模更大,，達(dá)到300億。他也將面臨投資者的集體訴訟索賠,，至于他退不退市,，還要等交易所的進(jìn)一步結(jié)果。

財(cái)務(wù)造假其實(shí)就是我們說的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，這個東西不可預(yù)知,，投資個股的時候確實(shí)很容易中招，即便他現(xiàn)在沒有造假,，你也不知道他后面會不會突然造假,，所以需要投資者對于企業(yè)有相當(dāng)?shù)陌芽亓Σ判校@個相當(dāng)其實(shí)是很困難的,，你即便再專業(yè)，也不太可能超過機(jī)構(gòu)的調(diào)研水平。所以這個事無解,，我們唯一能做的就是分散投資,，多持有一些股票，畢竟財(cái)務(wù)造假的概率不高,，即便出一兩個,，也對你的投資組合影響不大。如果你只重倉在一只股票上,，那么萬一中獎,，可就是滿盤皆輸了。所以其實(shí)個人投資個股已經(jīng)越來越難,。你除了要應(yīng)對市場帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，還要應(yīng)對公司個體作妖帶來的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)你很難實(shí)現(xiàn)絕對的跟蹤,。所以經(jīng)常不知不覺就掉入了人家的陷阱里,。還是那句話，一個人要鐵了心犯罪,，甚至不惜付出生命的代價來坑人,，你其實(shí)是防不勝防的。所以一定要做投資組合與資產(chǎn)配置,，不要老提巴菲特,，巴菲特之所以敢重倉，是因?yàn)樗I入的量,，足以保證他進(jìn)入董事會,，他打入公司內(nèi)部去把控企業(yè)的變化，當(dāng)然會安心很多,。而我們絕大多數(shù)普通投資者是根本做不到的,。昨天我們在星球的粉絲群里說到了，市場地量越來越近,，我們下一步要怎么辦,？也給大家梳理了一下市場上所有行業(yè)的估值表現(xiàn)，現(xiàn)在兩極分化比較嚴(yán)重,，那些核心資產(chǎn)行業(yè),，要盡量回避。而有些行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)一定的機(jī)會,。

原文標(biāo)題：7年20倍的大白馬,！因財(cái)務(wù)造假退市！坑慘了13萬人

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