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伴隨連續(xù)的巨虧,，啟迪環(huán)境是否涉嫌財(cái)務(wù)造假再次引發(fā)關(guān)注,，尤其是超百億在建工程的虛實(shí),。證券時(shí)報(bào)記者歷時(shí)近一個(gè)月,，分赴河南,、河北,、湖北,、湖南等地，對(duì)啟迪環(huán)境的9個(gè)在建工程進(jìn)行了實(shí)地走訪,、核實(shí),。結(jié)果顯示，其中8個(gè)在建工程金額呈現(xiàn)嚴(yán)重虛增情況,，有3個(gè)項(xiàng)目甚至完全未開(kāi)工,。
曾經(jīng)的明星環(huán)保企業(yè)——啟迪環(huán)境(原名“桑德環(huán)境”)，這家以垃圾處理及污水處理為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，正陷入前所未有的巨虧泥潭——2020年度虧損14.17億元,，2021年中報(bào)再虧39.56億元,，今年三季度再預(yù)虧1億元-3億元。
伴隨連續(xù)的巨虧,，啟迪環(huán)境是否涉嫌財(cái)務(wù)造假再次引發(fā)關(guān)注,。
在啟迪環(huán)境總資產(chǎn)達(dá)到445.34億元的巔峰時(shí)期，其在建工程達(dá)141.83億元,，應(yīng)收賬款達(dá)69.45億元,，這兩項(xiàng)合計(jì)占總資產(chǎn)的半壁江山。外界對(duì)于啟迪環(huán)境這兩個(gè)科目金額的真實(shí)性,，一直存有疑問(wèn),。而這連續(xù)兩次巨虧，恰恰主要來(lái)自在建工程及應(yīng)收賬款的巨額減值損失,。
針對(duì)巨虧,，深交所火速下發(fā)問(wèn)詢函、關(guān)注函,，追問(wèn)其是否有意通過(guò)資產(chǎn)減值的方式進(jìn)行“業(yè)績(jī)大洗澡”,。
在向深交所的回函中，啟迪環(huán)境詳細(xì)列出了2021年上半年存在資產(chǎn)減值損失的12個(gè)在建工程,，包括河南鎮(zhèn)平,、湖北天門(mén)等項(xiàng)目，合計(jì)資產(chǎn)減值金額達(dá)22.08億元,。這12個(gè)在建工程的真實(shí)性,，成為了記者調(diào)查的重點(diǎn)。
近期,，證券時(shí)報(bào)記者歷時(shí)近一個(gè)月,，分赴河南、河北,、湖北,、湖南等地，對(duì)其中9個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行了實(shí)地調(diào)查,、采訪核實(shí),。
結(jié)果顯示，除了張家口塞北管理區(qū)的項(xiàng)目實(shí)際情況與公告披露較為吻合之外,，其余8個(gè)在建工程都呈現(xiàn)嚴(yán)重虛增情況,，有3個(gè)項(xiàng)目甚至完全未開(kāi)工。
半年虧損額超過(guò)一半市值
8月26日,，啟迪環(huán)境發(fā)布2021年中報(bào),，營(yíng)業(yè)總收入為38.64億元,，同比下滑9.16%，凈利潤(rùn)-39.56億元,，同比暴跌1587%,。這是該公司繼2020年虧損14.17億元之后再次巨虧。若以9月30日收盤(pán)后公司75億元總市值計(jì)算,，啟迪環(huán)境半年的虧損額相當(dāng)于一半總市值,。
仔細(xì)分析,，上半年啟迪環(huán)境的經(jīng)營(yíng)總成本為43.3億元,，經(jīng)營(yíng)虧損為4.7億元，由此可以看出,，其凈利潤(rùn)斷崖式下跌主要并非經(jīng)營(yíng)虧損導(dǎo)致,。
對(duì)于虧損主要原因，公司表示是受到整體戰(zhàn)略調(diào)整及與城發(fā)環(huán)境(000885)重大資產(chǎn)重組的影響,，決定對(duì)報(bào)告期內(nèi)停建,、擬退出項(xiàng)目處置并計(jì)提資產(chǎn)減值，上半年合計(jì)計(jì)提資產(chǎn)減值34.43億元,，其中針對(duì)在建工程計(jì)提減值22.08億元,。
其實(shí)，啟迪環(huán)境在此前7月15日發(fā)布半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí),，即已公告稱預(yù)虧33-40億元,，其中資產(chǎn)減值損失為30億-35億元。
吊詭的高額計(jì)提減值損失導(dǎo)致巨虧,，迅速引來(lái)監(jiān)管的盤(pán)問(wèn),。在其業(yè)績(jī)預(yù)告當(dāng)晚，深交所即向啟迪環(huán)境發(fā)出關(guān)注函,，要求公司補(bǔ)充披露涉及減值的具體項(xiàng)目明細(xì)情況,。
12個(gè)在建工程減值22億
回復(fù)函中，啟迪環(huán)境表示,，自2021年以來(lái),，公司債務(wù)壓力持續(xù)加大，基于保障公司正常運(yùn)營(yíng)需要,，對(duì)在建項(xiàng)目進(jìn)行全面梳理,，對(duì)部分項(xiàng)目進(jìn)行重新評(píng)估，并逐一列出資產(chǎn)減值損失明細(xì),，包括12個(gè)在建工程損失22.08億元,，及11個(gè)項(xiàng)目的資產(chǎn)處置損失9.2億元。
回復(fù)函的數(shù)據(jù)顯示,，涉及的12個(gè)在建工程賬面余額總計(jì)為28.77億元,，計(jì)提減值損失高達(dá)22.08億元,，預(yù)計(jì)可回收金額僅為6.69億元(表1)。
從數(shù)據(jù)來(lái)看,，這12個(gè)在建工程的減值損失,，不僅金額巨大，而且顯得異常,。僅從其披露的工程完工進(jìn)度來(lái)看,，就與顯示的在建工程賬面余額存在巨大落差。
以表中第二個(gè)項(xiàng)目——湖北天門(mén)項(xiàng)目為例,，公告顯示工程進(jìn)度僅完成場(chǎng)地平整,、排水截洪溝工程、垃圾焚燒車間混凝土地基工程施工,，在建工程的賬面金額就達(dá)到了1.63億元,，而該項(xiàng)目的規(guī)劃總投資不過(guò)4.3億元。從披露的情況來(lái)看,，資金投入與完成匹配度有悖常理,。
那么，這12個(gè)在建工程的實(shí)際進(jìn)度是否與披露的內(nèi)容一致,？在建工程的賬面余額是否與實(shí)際相符,？如今又何以計(jì)提如此高的減值損失？
實(shí)地調(diào)查：虛增的工程與未開(kāi)工的項(xiàng)目
為解開(kāi)這些疑問(wèn),，近期證券時(shí)報(bào)記者分赴河南,、河北、湖南,、湖北等地,，歷時(shí)近一月時(shí)間，對(duì)其中9個(gè)在建工程展開(kāi)了實(shí)地走訪,、核實(shí),，真相逐漸浮出水面。
調(diào)查結(jié)果顯示,，除了張家口塞北管理區(qū)的項(xiàng)目實(shí)際情況與公告披露較為吻合之外,，其余8個(gè)在建工程全數(shù)呈現(xiàn)出嚴(yán)重虛增的情況，有3個(gè)項(xiàng)目甚至完全未開(kāi)工,。相關(guān)項(xiàng)目調(diào)查詳情,，按照表1列示的順序呈現(xiàn)如下。
鎮(zhèn)平垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目
在建工程金額：1.66億元
記者實(shí)地查看：無(wú)任何施工跡象
2014年12月,，公司與河南省南陽(yáng)市鎮(zhèn)平縣政府簽署鎮(zhèn)平縣生活垃圾焚燒發(fā)電的特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議,。根據(jù)雙方協(xié)議，該項(xiàng)目規(guī)劃的垃圾處理規(guī)模為800噸/日(一期工程400噸/日),，規(guī)劃投資額3.6億元,。
啟迪環(huán)境的公告顯示,，2015年4月，項(xiàng)目選址在鎮(zhèn)平縣生活垃圾老填埋場(chǎng)西南側(cè),。截至目前,，該項(xiàng)目的在建工程賬面余額1.66億元，項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度“已完成圍墻,、場(chǎng)區(qū)內(nèi)地表廢棄建筑構(gòu)筑物拆除清理,，水坑清理淤泥換土回填，地下排水管道及檢查井工程,；主廠房區(qū)域范圍內(nèi)部分換土回填及灰土樁加強(qiáng)達(dá)到設(shè)計(jì)地基承載負(fù)荷要求,；綜合樓、焚燒車間及附屬構(gòu)筑物地下基礎(chǔ)砼工程地面施工”,。
9月22日,，證券時(shí)報(bào)記者來(lái)到鎮(zhèn)平縣老填埋場(chǎng)所在地現(xiàn)場(chǎng)查看,，其西南方向是一片荒野,，沒(méi)有任何施工跡象。
鎮(zhèn)平縣老填埋場(chǎng)所在地
鎮(zhèn)平縣工信局副局長(zhǎng)楊向偉告訴記者：“因?yàn)樯婕暗降倪@塊地都沒(méi)有批給他們,，那怎么施工呢,？所以說(shuō)(上市公司)寫(xiě)的完成的施工進(jìn)度，是根本不可能的,?！?
楊向偉稱：“項(xiàng)目叫停大概是2017年左右，至于什么原因我也不清楚,。當(dāng)時(shí)我沒(méi)有參與,，我是從2019年才開(kāi)始對(duì)接的?！?
記者問(wèn)及這個(gè)項(xiàng)目建設(shè)是否如公司所說(shuō)的花了1.66億元,，楊向偉認(rèn)為完全不可能。他說(shuō)：“你說(shuō)他投資1.66億,，但實(shí)際上他們審計(jì)的只有600多萬(wàn),，主要是前期關(guān)于勘察、環(huán)評(píng),、設(shè)計(jì)等產(chǎn)生了一些費(fèi)用,。這個(gè)設(shè)計(jì)也主要是包括廠房、所有的建筑的設(shè)計(jì),?！?
天門(mén)生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目
在建工程金額：1.63億元
記者實(shí)地查看：至今一片荒地
2015年9月，公司與湖北省天門(mén)市城管局簽署《天門(mén)市生活垃圾發(fā)電項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)權(quán)協(xié)議》,。根據(jù)雙方協(xié)議,，項(xiàng)目規(guī)劃的生活垃圾處理規(guī)模為800噸/日(一期工程400噸/日),，規(guī)劃投資額4.3億元。
截至目前,，啟迪環(huán)境稱該項(xiàng)目的在建工程金額為1.63億元,；已完成建設(shè)進(jìn)度包括場(chǎng)平工程、排水截洪溝工程,；焚燒車間及附屬構(gòu)筑物地下基礎(chǔ)澆筑混凝土工程完成地面部分施工,。
9月30日，證券時(shí)報(bào)記者前往天門(mén),，實(shí)地核實(shí)該項(xiàng)目的真實(shí)性,。在采訪天門(mén)市城管局副局長(zhǎng)鄢望兵時(shí)，記者向他出示啟迪環(huán)境披露的工程進(jìn)度,，他說(shuō),，“沒(méi)到這個(gè)程度，我們只是簽約了協(xié)議,，他還沒(méi)有進(jìn)場(chǎng)建設(shè),。前期有成本，但可能也就是勘查費(fèi)用,?！?
隨后，記者來(lái)到項(xiàng)目所在地——白茅湖農(nóng)場(chǎng),，這是一個(gè)國(guó)營(yíng)農(nóng)場(chǎng)(相當(dāng)于鄉(xiāng)鎮(zhèn)建制),，該鎮(zhèn)的書(shū)記王鵬帶著記者到了項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)。記者看到,，現(xiàn)場(chǎng)至今是一片荒地,，沒(méi)有任何動(dòng)工的跡象。
天門(mén)項(xiàng)目建設(shè)地至今是一片荒地
王鵬對(duì)該項(xiàng)目的情況比較了解,。他說(shuō),，原本是要迅速推進(jìn)這個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，后因附近居民反對(duì)較強(qiáng)烈,，處于避免出現(xiàn)群體事件的考慮,，政府后來(lái)決定停止。
至于上市公司在該項(xiàng)目上的前期投入,，王鵬的說(shuō)法與市城管局副局長(zhǎng)的說(shuō)法一致,，“實(shí)事求是講，他們僅僅可能就做了一個(gè)地勘”,，“即使按照現(xiàn)在地勘費(fèi)用,，也才2元/平方米，一畝地的勘測(cè)費(fèi)用也就1300塊左右,，即使60畝地全部勘測(cè)也就8萬(wàn)塊”,。
此外,，王鵬還說(shuō)，由于項(xiàng)目地處國(guó)營(yíng)農(nóng)場(chǎng),，相關(guān)用地也不涉及征地拆遷費(fèi)用,。“如果我們征用農(nóng)民的地,，就需要出拆遷補(bǔ)償款,，現(xiàn)在國(guó)有土地不需要你補(bǔ)償?！?
吉首改善農(nóng)村人居環(huán)境建設(shè)工程PPP項(xiàng)目
在建工程金額：4.65億元
記者實(shí)地查看：僅三棟爛尾樓
2017年2月,，公司與湖南省吉首市住建局簽訂《吉首市改善農(nóng)村人居環(huán)境建設(shè)工程PPP項(xiàng)目--生活垃圾無(wú)害化處理廠、傳統(tǒng)村落保護(hù)工程及鄉(xiāng)鎮(zhèn)人居環(huán)境改善配套設(shè)施建設(shè)工程PPP項(xiàng)目合同》,。項(xiàng)目當(dāng)年3月開(kāi)工建設(shè),，規(guī)劃投資額約6.7億元。
根據(jù)啟迪環(huán)境的公告,，截至目前,，該項(xiàng)目的在建工程賬面余額4.65億元。項(xiàng)目進(jìn)度包括：1)5個(gè)自然村落的游客中心建設(shè)以及配套的停車場(chǎng),、擋土墻,、消防設(shè)施,、景觀綠化等項(xiàng)目,，完成比例為100%；2)傳統(tǒng)村落民居修繕,、風(fēng)雨橋,、游步道、景觀廣場(chǎng),、觀景臺(tái)等子項(xiàng)完成約50%,；3)已完成德夯景區(qū)：河道綠化6500平方米，河道亮化6500米,，管網(wǎng)入地11500米,，道路護(hù)坡綠化2000米，河道水體改造5000米,，公廁1座,，污水處理站1座，風(fēng)雨橋1座,，停車場(chǎng)綠化亮化75000平方米,，新建停車場(chǎng)10000平方米；4)已完成勤豐觀光農(nóng)場(chǎng)：游客服務(wù)中心2200平方米,，游步道及綠化亮化2000米,，民宿1000平方米,，停車場(chǎng)14000平方米，景觀綠化15000平方米,，污水處理站及配套管道1座,，消防設(shè)施1套。
據(jù)記者了解,，該等鄉(xiāng)鎮(zhèn)人居環(huán)境改善工程涉及吉首下屬的矮寨鎮(zhèn),、馬勁坳鎮(zhèn)、河溪鎮(zhèn),、丹青鎮(zhèn),、太平鎮(zhèn)及己略鄉(xiāng)。關(guān)于項(xiàng)目進(jìn)度,，吉首市住建局局長(zhǎng)張強(qiáng)則告訴記者,，“一個(gè)項(xiàng)目都沒(méi)有落成”。
9月15日,，證券時(shí)報(bào)記者前往吉首項(xiàng)目所在地,，獲悉的實(shí)際情況是，啟迪環(huán)境僅僅在矮寨鎮(zhèn)建了三棟未完工的爛尾樓,，其余概無(wú),，與公告披露情況相差甚遠(yuǎn)。
矮寨鎮(zhèn)鎮(zhèn)長(zhǎng)湯慶告訴記者：“2017年我還沒(méi)來(lái),，但是我知道有個(gè)桑德公司(啟迪環(huán)境的前稱)在這搞了一個(gè)項(xiàng)目,，在我們坪朗村修建了一個(gè)游客服務(wù)中心，還有巖科村,、洽比村,，總共修建了3棟房子吧?！?
隨后,，記者來(lái)到了幾棟爛尾樓的現(xiàn)場(chǎng)。
位于坪朗村的游客服務(wù)中心架空建在河道旁邊,，正好在村委會(huì)辦公樓對(duì)面,。該村的村支書(shū)介紹，此建筑占地積2000余平方米,，不含架空層一共兩層半,，建筑主體基本完工，內(nèi)部裝修未做,，工程造價(jià)在一兩千萬(wàn)的樣子,。
位于矮寨鎮(zhèn)坪朗村的游客服務(wù)中心
從坪朗村驅(qū)車大概20分鐘，就到達(dá)了湯慶所說(shuō)的巖科村、洽比村兩棟爛尾樓所在地,。兩棟爛尾樓隔路相望,，一棟屬于巖科村，一棟屬于洽比村,。兩棟建筑格局相似,，但較坪朗村的游客服務(wù)中心小很多，各自占地面積大約三,、四百平,，原計(jì)劃用于村部和旅游綜合樓。記者向湯慶詢問(wèn)這兩棟樓的各自造價(jià),，他說(shuō)大約百余萬(wàn)元,。
位于矮寨鎮(zhèn)巖科村、洽比村的兩棟爛尾樓
按照吉首市住建局的說(shuō)法,，項(xiàng)目之所以爛尾,，主要是因?yàn)橥顿Y方缺乏資金?！爱?dāng)時(shí)這個(gè)項(xiàng)目簽了合同,，他們也沒(méi)有錢(qián)，說(shuō)有錢(qián)了就來(lái)做這個(gè)項(xiàng)目,?！?
住建局局長(zhǎng)張強(qiáng)告訴記者，該項(xiàng)目包原本還包含幾個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)的污水處理工程,，但啟迪環(huán)境都未履行約定事項(xiàng),。“我們鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水的任何一個(gè)項(xiàng)目他都沒(méi)做,，后面逼得沒(méi)有辦法,，我們自己重新組織。去年我調(diào)任履新到這里來(lái)之后,，才過(guò)問(wèn)這個(gè)事情。去年我們完成了兩個(gè)鎮(zhèn),，矮寨鎮(zhèn)和河溪鎮(zhèn),，是我們自己用EPC(工程總承包)模式進(jìn)行公開(kāi)掛網(wǎng)招標(biāo)?！?
宜昌桑德經(jīng)發(fā)環(huán)保項(xiàng)目
在建工程金額：2.86億元
記者實(shí)地核實(shí)：實(shí)際虛增至少2億元
2017年11月,，啟迪桑德(啟迪環(huán)境前稱)中標(biāo)“宜昌市夷陵區(qū)生態(tài)環(huán)保PPP項(xiàng)目”，項(xiàng)目總投資額為8.5億元,。該項(xiàng)目由24個(gè)子項(xiàng)目組成,，其中：存量、提檔升級(jí)、新建污水處理項(xiàng)目14個(gè),；存量,、維修、新建管網(wǎng)維護(hù)項(xiàng)目3個(gè),；存量,、新建垃圾填埋場(chǎng)項(xiàng)目7個(gè)。
啟迪環(huán)境的公告顯示,，截至目前,，該項(xiàng)目的在建工程賬面余額2.86億元，“已完成6個(gè)污水處理廠升級(jí)改造工程,，及3個(gè)新建污水處理廠,，完成建(構(gòu))筑物加氯間、加礬間改造”,。
9月27日,，證券時(shí)報(bào)記者來(lái)到湖北省宜昌市夷陵區(qū)政府，該區(qū)住建局副局長(zhǎng)高林紅及審計(jì)局副局長(zhǎng)馮斌就項(xiàng)目詳情共同接受了采訪,。
住建局高林紅告訴記者,，實(shí)際情況“和它上面(上市公司公告)的表述差距很大”。高林紅介紹,，8.5億元的項(xiàng)目總投資分為兩部分,，一部分是3.5億元的新建工程，另外5億元是夷陵區(qū)的存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,；把新建工程與存量資產(chǎn)打包轉(zhuǎn)讓之后,，就授予了啟迪桑德25年的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。
高林紅說(shuō),，2019年項(xiàng)目就終止了,，原因是“存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的5個(gè)億，公司可能資金困難,，轉(zhuǎn)讓價(jià)款沒(méi)有支付給我們”,。基于此,，經(jīng)雙方協(xié)商一致,，將特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議改成了單純的建安工程總承包協(xié)議，并對(duì)已完工部分進(jìn)行結(jié)算,。
高林紅說(shuō)：“就是這上面說(shuō)的6個(gè)污水處理廠的升級(jí)改造,，還有3個(gè)污水處理廠的新建，其實(shí)他在我們這總共就是做了這9個(gè)項(xiàng)目的工程總承包”,。
審計(jì)局馮斌告訴記者：“完工以后,，我們就進(jìn)行審計(jì),，夷陵城區(qū)、丁家壩,、經(jīng)開(kāi),、鴉鵲嶺、三斗坪,、太平溪這6個(gè)污水處理廠已經(jīng)審?fù)炅?，最終審計(jì)的決算價(jià)是5862.59萬(wàn)元，這個(gè)價(jià)格是準(zhǔn)確的,，還有三個(gè)項(xiàng)目(材料)沒(méi)送來(lái),。”
對(duì)這9個(gè)已經(jīng)完工的項(xiàng)目,，啟迪環(huán)境稱,，預(yù)計(jì)可收回金額為9552.59萬(wàn)元。對(duì)此,，馮斌說(shuō),，“這個(gè)金額我們是不認(rèn)可的，3個(gè)項(xiàng)目還沒(méi)有經(jīng)過(guò)審計(jì)局審計(jì),，我們只承認(rèn)其中的5862萬(wàn)元”,。
即便按照啟迪環(huán)境的可收回9552萬(wàn)元計(jì)，其披露的在建工程總額為2.86億元,，意味著公司在夷陵的項(xiàng)目減值虧損近2億元,。而高林紅認(rèn)為這并非事實(shí)，“他在我們夷陵區(qū)這八九千萬(wàn)的項(xiàng)目,，應(yīng)該是已經(jīng)賺錢(qián)了,，不可能說(shuō)虧損，這是基本的事實(shí)”,。
馮斌補(bǔ)充說(shuō)：“我們的審計(jì)金額應(yīng)該是大于他們的實(shí)際投資額,，因?yàn)槲覀兊膶徲?jì)金額包含了(合理)利潤(rùn)。也就是說(shuō),，這些項(xiàng)目公司方最大投資額也就在8000萬(wàn)左右,。”
如按照馮斌的說(shuō)法,，啟迪環(huán)境在宜昌市夷陵區(qū)項(xiàng)目的在建工程,，至少虛增了2億元。
湘潭固體廢棄物綜合處置中心項(xiàng)目
在建工程金額：7.66億元
記者實(shí)地查看：僅矗立著幾棟爛尾框架
2013年12月,，啟迪環(huán)境下屬子公司與湖南省湘潭市政府簽訂《湘潭市生活垃圾焚燒發(fā)電處理特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議》，隨后,，上述建設(shè)項(xiàng)目獲得了湘潭市發(fā)改委《關(guān)于核準(zhǔn)湖南湘潭固體廢棄物綜合處置中心工程項(xiàng)目的批復(fù)》的批準(zhǔn),。
項(xiàng)目主要內(nèi)容包括：建設(shè)規(guī)模為日處理生活垃圾2000噸、餐廚垃圾200噸、市政污泥200噸,；同時(shí)配套建設(shè)餐廚垃圾處理系統(tǒng),、污泥干化系統(tǒng)、給排水系統(tǒng),、廢氣處理系統(tǒng)等固體廢棄物綜合處置中心相關(guān)附屬工程,，工程總投資12.53億元。
啟迪環(huán)境的公告顯示,，截至目前,，該項(xiàng)目已完成建設(shè)進(jìn)度包括，地基處理及部分土建,、設(shè)備安裝,，宿舍樓建筑安裝工程，項(xiàng)目的在建工程賬面余額為7.66億元,。
9月13日,，證券時(shí)報(bào)記者來(lái)到該項(xiàng)目所在地的——湘潭市九華經(jīng)開(kāi)區(qū)，在現(xiàn)場(chǎng)看到僅有幾棟爛尾的框架結(jié)構(gòu)矗立在此,，周圍雜草叢生,，看上去已停工多年。
湘潭九華經(jīng)開(kāi)區(qū)內(nèi)矗立的幾棟爛尾框架
附近工業(yè)園的保安告訴記者：“那個(gè)項(xiàng)目爛尾了,，打了一些地基,，剛建沒(méi)多久就被叫停了。只建了一層樓,，垃圾焚燒站的框架,，后來(lái)停工了，后面什么都沒(méi)有,?！?
湘潭九華經(jīng)開(kāi)區(qū)產(chǎn)業(yè)局負(fù)責(zé)人張斌說(shuō)：“當(dāng)時(shí)搞這個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候，遭到居民反對(duì),，意見(jiàn)比較大,，就一直停工至今?！庇浾邌?wèn)及,，這個(gè)項(xiàng)目是否有7.66億元的投入，張斌回答,，“7個(gè)多億的投入可能只是公司那邊的說(shuō)法,，但(實(shí)際)應(yīng)該是沒(méi)有的”。
此項(xiàng)目爛尾之后,，一個(gè)新的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目在湘潭縣河口鎮(zhèn)拔地而起,。該項(xiàng)目系光大環(huán)境中標(biāo),，并由其負(fù)責(zé)投資、建設(shè),、運(yùn)營(yíng),。
位于湘潭縣已建成的垃圾焚燒站
記者在現(xiàn)場(chǎng)看到，焚燒生活垃圾的一期工程已經(jīng)完工并已經(jīng)投入運(yùn)營(yíng),，二期工程還將擴(kuò)建餐廚垃圾處理,。據(jù)記者了解，此項(xiàng)目的設(shè)計(jì)規(guī)模與此前的爛尾項(xiàng)目一樣——日處理生活垃圾2000噸,。項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)的楊經(jīng)理告訴記者：“一期工程花了七八個(gè)億,，完了旁邊那個(gè)二期也要建”。
隨后,，記者將啟迪環(huán)境的爛尾項(xiàng)目照片出示給他,，并問(wèn)：“你大概評(píng)估下這個(gè)要多少錢(qián)？就一個(gè)框架,，公司方說(shuō)花了7個(gè)多億”,。對(duì)方說(shuō)：“頂多一個(gè)多億吧，就是打地基,，建房子,。垃圾焚燒站最值錢(qián)的是后面的這些設(shè)備，如果只有打地基(搭一層框架),，應(yīng)該不值7個(gè)億,。”
南寧,、荊州,、和龍項(xiàng)目也虛增嚴(yán)重
除了前述項(xiàng)目重大虛假之外，是否還有更多,？記者就啟迪環(huán)境位于南寧,、荊州、和龍的項(xiàng)目所進(jìn)行的采訪核實(shí),，發(fā)現(xiàn)情況依然如此,。
比如，廣西南寧市武鳴區(qū)流域水環(huán)境綜合整治PPP項(xiàng)目,，啟迪環(huán)境披露稱,，該項(xiàng)目的在建工程金額為1.56億元。
武鳴區(qū)住建局環(huán)境整治PPP項(xiàng)目負(fù)責(zé)人則說(shuō),，這個(gè)項(xiàng)目“基本上沒(méi)有什么投入”,，“只是清表而已，就是清理場(chǎng)地表面,，除除草,，平整場(chǎng)地”,。
他說(shuō)：“2018年2月中標(biāo),，中標(biāo)3個(gè)月我們就注意到苗頭不對(duì),，當(dāng)時(shí)中標(biāo)聯(lián)合體要注入資本金，他們一直拖著沒(méi)有注入,，拖了2年一分錢(qián)也沒(méi)注入,，那我們還不叫停？”
記者問(wèn)及,，此項(xiàng)目是否如啟迪環(huán)境所稱的投入了1.56億元,。對(duì)方回答，這個(gè)項(xiàng)目前期投入最多四五千萬(wàn),，“啟迪方面本身投入有幾百萬(wàn),，其他的都是別人支出的”。他說(shuō),，這個(gè)項(xiàng)目還存在拖欠工錢(qián)的情況,，“他們還欠設(shè)計(jì)院1300萬(wàn)設(shè)計(jì)費(fèi)，都是由我們出的”,。
比如,，荊州市餐廚糞便垃圾無(wú)害化處理PPP項(xiàng)目，啟迪環(huán)境披露,，此項(xiàng)目的在建工程金額為7160萬(wàn)元,。
記者向荊州市城管局求證，一位不愿具名的局領(lǐng)導(dǎo)告訴記者：“這個(gè)項(xiàng)目我們?nèi)ツ甑臅r(shí)候就已經(jīng)重新招標(biāo)了,，規(guī)模1.1億元左右,。至于你說(shuō)的荊州陵清(啟迪環(huán)境子公司)這個(gè)項(xiàng)目，那是很早的了,。然后,，他說(shuō)這個(gè)投資7000多萬(wàn)，我不知道依據(jù)是什么,，當(dāng)時(shí)(2017年)簽完協(xié)議后,，這個(gè)項(xiàng)目都沒(méi)有什么進(jìn)展，耽誤了我們?nèi)哪陼r(shí)間,，如果有進(jìn)展的話,，我們還會(huì)重新招標(biāo)嗎？”
隨后,，證券時(shí)報(bào)記者來(lái)到荊州項(xiàng)目所在地——沙市區(qū)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)漁湖村,，該村的村支部周姓委員帶著記者到達(dá)了項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)。該餐廚垃圾處理項(xiàng)目正在施工,，現(xiàn)已由另一家公司——荊州市金譽(yù)圓祥環(huán)境科技有限公司中標(biāo)投資興建,。
荊州市餐廚垃圾處理項(xiàng)目已由其他公司中標(biāo)投資
他告訴記者,，這塊地總面積60畝，“我們當(dāng)時(shí)就劃了這塊地給啟迪桑德,，給他們建項(xiàng)目的,。這里原先都是村民住宅區(qū)，后來(lái)都拆遷了,，政府給了拆遷補(bǔ)償款”,。同時(shí)，他向記者確認(rèn),，這塊地在新中標(biāo)方施工之前沒(méi)有動(dòng)工過(guò),。
再比如，吉林省和龍邊境經(jīng)濟(jì)合作區(qū)2015-2018年地下綜合管廊PPP項(xiàng)目,，啟迪環(huán)境披露稱,，該項(xiàng)目的在建工程金額為5937.44萬(wàn)元。
記者以投資人身份向該區(qū)城鄉(xiāng)建設(shè)科求證,，工作人員答復(fù),，“這個(gè)項(xiàng)目實(shí)際上(2016年)剛開(kāi)工沒(méi)兩天就停工了”，停工的原因是啟迪環(huán)境的資金未到位,。
記者問(wèn)及此項(xiàng)目是否如上市公司披露的投資了5937萬(wàn)元,，他說(shuō)：“開(kāi)工沒(méi)兩天就停工了，他們上哪投5000多萬(wàn)呢,？前期是發(fā)生了一些費(fèi)用,，但很多都是沒(méi)有形成支付的，而且很多都是我們欠的,，跟他們也沒(méi)關(guān)系,。”
記者問(wèn)：“那就是說(shuō)公司根本沒(méi)有投錢(qián)進(jìn)去,？”他回答：“也不能說(shuō)沒(méi)投,，投了一點(diǎn)，他說(shuō)自己投了幾百萬(wàn),，上個(gè)月他們來(lái)找我們要錢(qián),，讓我們把賬款結(jié)了，但是他們拿不出發(fā)票,?！?
一個(gè)與披露基本相符的項(xiàng)目
位于河北省張家口市塞北管理區(qū)的牛糞資源化利用工程項(xiàng)目，是記者走訪的諸多項(xiàng)目中唯一一個(gè)與公告內(nèi)容較為相符的,。
9月24日,，記者幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)來(lái)到塞北管理區(qū)，此處與內(nèi)蒙接壤，位置偏僻,、交通不便,。該區(qū)發(fā)改局局長(zhǎng)王立軍帶著記者查看了項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)。
啟迪環(huán)境塞北項(xiàng)目一處廠區(qū)
王立軍告訴記者,，已建成的廠區(qū)一共有兩個(gè),，一個(gè)在東大門(mén)廠區(qū)，另一個(gè)在沙梁子廠區(qū),，兩處建筑廠房大同小異,，規(guī)模基本相當(dāng),。
“這個(gè)項(xiàng)目最早應(yīng)該在2014年開(kāi)工，當(dāng)時(shí)是我們要新建幾個(gè)牛場(chǎng),，牛場(chǎng)需要有糞污處理,，他們跟這幾個(gè)牛場(chǎng)談的就是，由他們來(lái)給牛場(chǎng)做糞污處理(沼氣發(fā)電),，從規(guī)模上大概當(dāng)時(shí)是有一萬(wàn)多頭到幾萬(wàn)頭牛,，投資規(guī)模協(xié)議里邊(寫(xiě)的)我估計(jì)兩個(gè)多億?！蓖趿④娊榻B,。
王立軍說(shuō)，“但是建完以后,，據(jù)說(shuō)是因?yàn)樵系膯?wèn)題(牛場(chǎng)沒(méi)建起來(lái)),，就沒(méi)有正式啟動(dòng)生產(chǎn)”，如今整個(gè)廠區(qū)已是人去樓空,，無(wú)人辦公,。“因?yàn)轭I(lǐng)導(dǎo)換了好幾次,，每任領(lǐng)導(dǎo)來(lái)了以后,，都主動(dòng)找他們，積極想辦法,，希望把這點(diǎn)存量資產(chǎn)盤(pán)活,。一個(gè)就是說(shuō)看看原料怎么解決，再一個(gè)看轉(zhuǎn)型行不行,?！?
記者問(wèn)及此項(xiàng)目的實(shí)際投資額是否需要3個(gè)億，他說(shuō)：“實(shí)際多少投資我們還真不掌握,，因?yàn)檫@個(gè)東西是(企業(yè))內(nèi)部的財(cái)務(wù)賬”,。
另外，據(jù)啟迪環(huán)境公告,，公司正在與政府商談因原材料不足導(dǎo)致無(wú)法運(yùn)行的賠償問(wèn)題,，王立軍回應(yīng),，“據(jù)我掌握是沒(méi)有說(shuō)政府要給他賠償”。他說(shuō),，這既不是PPP項(xiàng)目,，也不是BOT項(xiàng)目，完全是社會(huì)投資的一個(gè)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目,，“經(jīng)營(yíng)是有風(fēng)險(xiǎn)的,，否則就不需要企業(yè)家了”。
在建工程虛增背后,，資金占用還是利潤(rùn)造假,？
數(shù)據(jù)顯示，啟迪環(huán)境的在建工程從2011年的1.15億元,，一路增長(zhǎng)至2019年末的142億元峰值,，2020年末依然高達(dá)127億元。并且,，從在建工程占總資產(chǎn)的比例來(lái)看,，也是從2011年3%迅速增長(zhǎng)至2016年41%的最高峰，到2020年末占比仍達(dá)30%,。
就啟迪環(huán)境存在的在建工程虛增情況,，曾從事上市公司審計(jì)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師陳星(化名)說(shuō)，啟迪環(huán)境的審計(jì)機(jī)構(gòu)有失職嫌疑,，“審計(jì)師問(wèn)題很大,，都沒(méi)去現(xiàn)場(chǎng)認(rèn)真核查。只要去了現(xiàn)場(chǎng)都能發(fā)現(xiàn),，正常人看都知道有問(wèn)題”,。
陳星說(shuō)：“在建工程占比那么高，應(yīng)該作為重點(diǎn)審計(jì)事項(xiàng),，而且要有一定的覆蓋面,，比如走訪70%以上。那種金額較小的項(xiàng)目可能不一定去看,，但(類似吉首,、湘潭那種)4個(gè)多億、7個(gè)多億的項(xiàng)目肯定是要去現(xiàn)場(chǎng)核查的,?！?
基于前述調(diào)查核實(shí)的9個(gè)在建工程中有8個(gè)存在高比例虛增，這總額127億元的在建工程又有多少是真實(shí)的,，多少是虛增的,？
陳星說(shuō)，虛增在建工程肯定屬于財(cái)務(wù)造假，只是要分析對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的整體影響,。
他分析,，在建工程的增加，要么導(dǎo)致資金的流出(用于支付工程款),，要么導(dǎo)致應(yīng)付款項(xiàng)的增加(欠別人的工程款),。如果是虛增在建工程的話，通常不會(huì)去虛增應(yīng)付款項(xiàng),，因?yàn)橘~上多計(jì)一筆不存在的債務(wù)沒(méi)有意義,，所有的造假都會(huì)涉及資金流動(dòng)的閉環(huán)。他認(rèn)為,，虛增在建工程更可能是轉(zhuǎn)移,、挪用資金的一種表現(xiàn)形式。
陳星進(jìn)一步說(shuō),，虛增在建工程,，實(shí)際可能是，上市公司發(fā)生了資金流出,，但并非用于支付在建工程款，而是挪作它用,，轉(zhuǎn)移,、挪用的資金在賬目上被計(jì)入用于在建工程(導(dǎo)致在建工程金額虛增)。轉(zhuǎn)移到體外的資金,，可能有兩個(gè)去處,，一是被關(guān)聯(lián)方占用，二是用來(lái)虛增業(yè)績(jī),，“兩種情況可能都存在”,。
關(guān)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，自2015年以來(lái),，啟迪環(huán)境的營(yíng)業(yè)收入經(jīng)歷快速增長(zhǎng)之后,，于2019年開(kāi)始步入下降通道。與收入增長(zhǎng)趨勢(shì)相同的,，是應(yīng)收賬款的快速增長(zhǎng),。其應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例逐年提升，2015年為40%,，到2020年時(shí)已經(jīng)接近80%,。
另一組可資佐證的數(shù)據(jù)是，2011年-2019年,，啟迪環(huán)境歷年均有賬面盈利,，但經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流多數(shù)年份是負(fù)數(shù)，凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流明顯“倒掛”。匯總統(tǒng)計(jì),，啟迪環(huán)境2011-2019年的凈利潤(rùn)累計(jì)值為65.32億元,，而其同期經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流的累計(jì)值卻是-12.19億元，二者落差高達(dá)77億元,。
這顯示出啟迪環(huán)境的營(yíng)收質(zhì)量并不高,，相當(dāng)一部分營(yíng)收雖然在會(huì)計(jì)上確認(rèn)了收入，但卻只是掛賬的應(yīng)收賬款,。
“從動(dòng)機(jī)來(lái)說(shuō),，應(yīng)該是先虛增利潤(rùn)導(dǎo)致應(yīng)收賬款、長(zhǎng)期應(yīng)收款虛增,，這部分不能一直掛賬而需要逐步消化,，則可能通過(guò)虛增在建工程把資金轉(zhuǎn)到體外，然后通過(guò)銷售回款的形式回流,，沖銷一部分虛增的應(yīng)收款,，也實(shí)現(xiàn)了資金流動(dòng)的閉環(huán)。這是虛增利潤(rùn)的動(dòng)機(jī),?！标愋钦f(shuō)。
“另外一個(gè)動(dòng)機(jī)是關(guān)聯(lián)方資金占用,，通過(guò)虛增在建工程把資金轉(zhuǎn)出,，轉(zhuǎn)到關(guān)聯(lián)方指定賬戶?！睌?shù)據(jù)顯示,，啟迪控股的原控股股東桑德集團(tuán)及桑德控股，分別持股11.17%,、3.44%,，目前該等持股全數(shù)被質(zhì)押。而啟迪環(huán)境的股價(jià)在2015年達(dá)到39.15元/股(前復(fù)權(quán))的高點(diǎn)之后一路下跌,，目前僅有4.98元/股,，已跌去87%?！半S著股價(jià)不斷下跌,，如果要避免被強(qiáng)平，就需要拿現(xiàn)金去補(bǔ)倉(cāng),?！彼f(shuō)。
數(shù)據(jù)顯示,，啟迪環(huán)境自上市以來(lái)多次融資,，其中股權(quán)融資71億元,，債券融資累計(jì)276億元。陳星說(shuō),，通過(guò)虛增在建工程轉(zhuǎn)移的資金去向了哪里,，監(jiān)管去查賬肯定查得到，“比如前期給了誰(shuí)可以查,，之后又付給了誰(shuí)可以再往下查”,。
何以突擊減值？
數(shù)據(jù)顯示,，在此之前,，啟迪環(huán)境超過(guò)百億的龐大在建工程，鮮有計(jì)提減值損失,，僅在2018年計(jì)提了800萬(wàn)元,。
2020年，啟迪環(huán)境計(jì)提了1.57億元的在建工程減值損失,，而這個(gè)計(jì)提減值同樣顯得蹊蹺,。此計(jì)提的項(xiàng)目，系前文提及的廣西南寧市武鳴區(qū)流域水環(huán)境綜合整治PPP項(xiàng)目,。該項(xiàng)目在建工程原賬面余額為3.12億元,，2020年年末計(jì)提損失1.57億元，2021年年中再次計(jì)提1.5億元,。
而這個(gè)掛賬掛了3.12億元的在建工程之實(shí)際情況,，系前述南寧市武鳴區(qū)住建局環(huán)境整治PPP項(xiàng)目負(fù)責(zé)人所說(shuō)的——基本上沒(méi)有什么投入，只是做了清理表面,、平整場(chǎng)地的前期工作。
換句話說(shuō),，從2020年末到2021年中,，啟迪環(huán)境在半年左右的時(shí)間里，對(duì)在建工程突擊減值了23.65億元(1.57+22.08),。這與2020年之前在建工程鮮有減值的情況形成鮮明對(duì)比,。就減值事宜，記者向啟迪環(huán)境尋求電話及郵件采訪,，截至發(fā)稿,，未獲回應(yīng)。
之所以突擊減值,，或與其今年1月發(fā)布的重組預(yù)案不無(wú)關(guān)系,。
按照1月份的公告，城發(fā)環(huán)境(000885)擬以換股方式吸收合并啟迪環(huán)境,。根據(jù)換股方案,，啟迪環(huán)境的換股價(jià)格為7.59元,，總價(jià)108.58億元，據(jù)此計(jì)算,，每1股啟迪環(huán)境股份可以換得0.6526股城發(fā)環(huán)境股份,。
此后，由于啟迪環(huán)境股價(jià)持續(xù)下行,，7月份雙方又重新修訂了交易預(yù)案,，換股比例為修訂為1：0.608，啟迪環(huán)境的換股價(jià)格下調(diào)為5.35元,，總價(jià)也降至76.54億元,。
如若吸收合并得以實(shí)現(xiàn)，啟迪環(huán)境將被摘牌,，上市地位也將不復(fù)存在,。
陳星說(shuō)：“收購(gòu)方也不傻，進(jìn)場(chǎng)之前肯定要去看看這些凈資產(chǎn)值多少家當(dāng),，把那些虛的東西擠掉之后再來(lái)買(mǎi),。”正是在這次重大資產(chǎn)重組推進(jìn)期間,，啟迪環(huán)境在2020年年報(bào)及2021年半年報(bào)中,，共計(jì)提了高達(dá)47.92億元的資產(chǎn)減值損失(包括在建工程減值損失、應(yīng)收賬款減值損失等),。
基于此,，深交所在問(wèn)詢函中質(zhì)疑其“業(yè)績(jī)大洗澡”。
啟迪環(huán)境,，這家曾經(jīng)名為“桑德環(huán)境”的明星環(huán)保公司,，在原實(shí)控人文一波手上經(jīng)營(yíng)了十余年之后，脫手給了啟迪控股,。
2015年9月,，啟迪控股及其關(guān)聯(lián)方以69.91億元價(jià)格，受讓原控股股東桑德集團(tuán)所持29.8%股權(quán),，并成為新的控股股東,，桑德集團(tuán)退居第二大股東，上市公司隨即也更名為啟迪桑德,。2017年8月,，啟迪控股及其關(guān)聯(lián)方再耗資22.37億元參與上市公司定向增發(fā)，持股比例進(jìn)一步提升至34.22%,。
2019年4月23日,，啟迪桑德發(fā)布2018年年報(bào)的當(dāng)天，文一波辭去了包含董事長(zhǎng)在內(nèi)的一切職務(wù),。而那些掛賬乃至虛增的在建工程,，大多是文一波任內(nèi)的項(xiàng)目,。當(dāng)下，啟迪控股似乎也急于將這個(gè)燙手的山芋脫手,。
如今的啟迪環(huán)境,，一如已經(jīng)退市的盛運(yùn)環(huán)保、神霧環(huán)保,，最終也陷入了涉嫌財(cái)務(wù)造假的漩渦,，原實(shí)控人文一波也因無(wú)力還債而被限制高消費(fèi)。
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