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本文來(lái)源 |中國(guó)商報(bào)網(wǎng)

編輯整理 |今日讀法網(wǎng)

【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】

為補(bǔ)上養(yǎng)豬業(yè)務(wù)帶來(lái)的資金鏈“虧空”,，業(yè)績(jī)預(yù)虧近200億元的養(yǎng)豬巨頭正邦科技出售旗下部分飼料業(yè)務(wù),，接盤者是大北農(nóng),。值得關(guān)注的是,，接盤這部分飼料業(yè)務(wù)后,，2021年同樣因養(yǎng)豬虧損2.3億-4.5億元的大北農(nóng)重心或向飼料業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移。

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正邦科技“賣飼料”或?yàn)榛鼗\資金

2月28日,，正邦科技公告,，公司擬出售直接或間接持有的控股子公司德陽(yáng)正邦、丹棱正邦,、重慶廣聯(lián)全部股權(quán)及云南廣聯(lián),、昆明新好農(nóng)、云南大鯨,、貴陽(yáng)正邦,、云南廣德五家公司51%的股權(quán)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后,，以上八個(gè)標(biāo)的公司將不再納入公司合并報(bào)表范圍內(nèi),，將成為大北農(nóng)的下屬控股子公司。標(biāo)的公司的其他下屬子公司及非從事飼料業(yè)務(wù)的分公司的資產(chǎn)及負(fù)債不納入本次合作范圍,，由公司負(fù)責(zé)予以剝離,。本次合作的資產(chǎn)交易總額約為20億-25億元。

正邦科技出售飼料業(yè)務(wù)是何目的,？“正邦科技出售飼料業(yè)務(wù)或?yàn)榛鼗\資金,。”一位長(zhǎng)期觀察養(yǎng)豬業(yè)并與正邦科技有業(yè)務(wù)往來(lái)的業(yè)內(nèi)人士對(duì)中國(guó)商報(bào)記者坦言,，飼料的成本在增加,、利潤(rùn)在縮水，對(duì)正邦科技來(lái)說(shuō),，賣掉部分飼料業(yè)務(wù)等于分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),，讓資金鏈更穩(wěn)定。

當(dāng)前正邦科技的資金鏈狀況確實(shí)不容樂(lè)觀,。根據(jù)財(cái)報(bào),，截至2021年三季度末，正邦科技的負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)75%以上,；有息負(fù)債高達(dá)223.19億元,，是其歸屬凈資產(chǎn)的168.18%。對(duì)正邦科技來(lái)說(shuō),，賣掉部分飼料業(yè)務(wù)或能在短期內(nèi)緩解資金壓力,。

有機(jī)構(gòu)投資者給中國(guó)商報(bào)記者算了一筆賬?！斑@八個(gè)飼料廠2021年截至三季度的利潤(rùn)是2億元,，估算2021年全年利潤(rùn)是2.8億元左右?？紤]權(quán)益的話,，有三個(gè)子公司出售100%股權(quán)、剩下五個(gè)出售51%,，那么2021年利潤(rùn)在1.9億元左右,。這也就意味著正邦科技以20億-25億元賣掉了年入1.9億元左右的飼料廠,。”

正邦科技表示,，公司預(yù)計(jì)從本次交易中獲得11億-19億元的投資收益,，占最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)的19.15%-33.08%。

大北農(nóng)接盤劍指飼料巨頭

值得關(guān)注的是,，接盤這部分飼料業(yè)務(wù)的大北農(nóng)手上也不寬裕,。大北農(nóng)在2021年預(yù)計(jì)虧損2.3億-4.5億元，其表示由于2021年生豬價(jià)格較去年同期明顯下降,，同時(shí)因飼料主要原料價(jià)格上漲及外購(gòu)部分豬苗等因素對(duì)養(yǎng)豬成本的影響,，公司2021年養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤(rùn)較去年同期大幅下降。

那么,，這部分飼料業(yè)務(wù)大北農(nóng)買貴了嗎,？上述機(jī)構(gòu)投資者表示，飼料行業(yè)現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)激烈,，毛利率比較低,，這筆交易對(duì)大北農(nóng)來(lái)說(shuō)或是高溢價(jià)收購(gòu)。但大北農(nóng)或?yàn)榱似湓陲暳闲袠I(yè)的整體布局考慮,，若其繼續(xù)并購(gòu)其他區(qū)域性飼料公司,，在行業(yè)內(nèi)排名前三沒(méi)有問(wèn)題。

接盤這部分飼料業(yè)務(wù)后,，大北農(nóng)的目標(biāo)直指飼料行業(yè)巨頭,。大北農(nóng)表示，為了響應(yīng)公司大發(fā)展的戰(zhàn)略布局,，增加飼料產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,，搶占西南地區(qū)的市場(chǎng)，公司加大飼料產(chǎn)業(yè)的并購(gòu),，快速提高公司的產(chǎn)能,。通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)張，快速整合資源,，向飼料行業(yè)頭部企業(yè)靠攏,。雖然本次交易金額較大，但公司自有資金充足,，同時(shí)將通過(guò)并購(gòu)貸款等其他方式籌集資金,，不會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果造成重大不利影響。

值得關(guān)注的是,，在飼料業(yè)務(wù)布局上,，大北農(nóng)頗有野心。大北農(nóng)在投資者關(guān)系活動(dòng)中表示，飼料產(chǎn)業(yè)潛力很大,，公司主攻豬料，要成為最有競(jìng)爭(zhēng)力的飼料企業(yè),，市場(chǎng)占有率近期欲達(dá)到10%,，中遠(yuǎn)期欲達(dá)到20%。飼料要做飼料行業(yè)“高端料”,，下一步規(guī)劃是自己發(fā)展,，自己并購(gòu)。

大北農(nóng)也預(yù)備將更多的資金放在飼料業(yè)務(wù)上,。其表示,，目前資金相對(duì)充裕，飼料方面投資一直保持大幅度上升趨勢(shì),，資金能滿足在飼料盈利情況較好的情況下并購(gòu),。同時(shí)也會(huì)引入項(xiàng)目長(zhǎng)期融資渠道，通過(guò)自有加融資,，滿足資金需求,。

填補(bǔ)養(yǎng)豬業(yè)務(wù)虧空

無(wú)論是正邦科技的“賣飼料”還是大北農(nóng)的“買飼料”，均是為了補(bǔ)上養(yǎng)豬業(yè)務(wù)帶來(lái)的虧空,。

值得關(guān)注的是,，在這筆交易中，正邦科技和大北農(nóng)對(duì)養(yǎng)豬業(yè)務(wù)呈現(xiàn)兩種態(tài)度,。正邦科技在交易公告中表示,，未來(lái)公司將持續(xù)深耕生豬養(yǎng)殖，加強(qiáng)管理并發(fā)揮公司核心競(jìng)爭(zhēng)力,，強(qiáng)化生豬育種,、育肥技術(shù)及過(guò)程管控。這也就意味著,，完成這筆交易后,，正邦科技的重心仍在養(yǎng)豬業(yè)務(wù)上，賣掉飼料后的收益將繼續(xù)深耕養(yǎng)豬業(yè),。

正邦科技融資融券信息顯示,，2月28日融資凈償還608.54萬(wàn)元，融資余額11.04億元,，創(chuàng)近一年新低,。“現(xiàn)在的正邦科技分身乏術(shù),，一旦飼料業(yè)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題,，公司可能真的顧不過(guò)來(lái)，賣掉也是明智之舉?！?上述長(zhǎng)期觀察養(yǎng)豬業(yè)并與正邦科技有業(yè)務(wù)往來(lái)的業(yè)內(nèi)人士表示,。

而對(duì)大北農(nóng)來(lái)說(shuō)，飼料業(yè)務(wù)將是彌補(bǔ)“養(yǎng)豬虧空”的關(guān)鍵,。大北農(nóng)表示,，未來(lái)養(yǎng)豬業(yè)務(wù)會(huì)成為繼飼料、種業(yè)之后的集團(tuán)第三業(yè)務(wù),，公司等待整個(gè)養(yǎng)豬行業(yè)進(jìn)入整合期,，同時(shí)搭建新的平臺(tái)進(jìn)行整合，未來(lái)達(dá)到出欄2000萬(wàn)頭生豬的目標(biāo),?！按蟊鞭r(nóng)戰(zhàn)略是飼料做大，養(yǎng)豬做穩(wěn),，種業(yè)做強(qiáng),。但飼料的毛利率很低，尚不清楚未來(lái)是不是好生意,?！币晃煌顿Y者表示。