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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（新京報）

剛剛官宣將YY直播賣給百度，歡聚集團（納斯達克股票代碼：YY）就遭遇知名做空機構(gòu)渾水的阻擊,。

11月19日，渾水發(fā)布報告稱,，YY涉及數(shù)十億美元的欺詐，YY Live的直播收入中約有90%是欺詐性的,，YY Live在線約會收入中約80％是欺詐性的,。

而僅僅2天前，歡聚集團宣布與百度簽署最終協(xié)議,，百度將以約36億美元現(xiàn)金（根據(jù)協(xié)議或有對價調(diào)整）收購歡聚國內(nèi)視頻娛樂直播業(yè)務(wù)（即YY直播）,。

在此關(guān)鍵時候突遭做空，YY當(dāng)天回應(yīng)稱,，渾水的做空報告充滿了對直播行業(yè)和直播生態(tài)的無知,，報告中邏輯不清、數(shù)據(jù)混亂,、以偏概全,，包含了大量的錯誤。

渾水與YY各執(zhí)一詞,，其與百度的交易進展是否受到影響,，一切尚待觀察。不過,，渾水出手對YY最直接的影響便是股價,。11月19日盤前YY股價下跌了26.48%，市值蒸發(fā)21.48億美元,。截至發(fā)稿,，歡聚時代相比前一晚收盤價回調(diào)18.86%至美股美國存托憑證88.75美元。

渾水“發(fā)難”：指控YY涉及數(shù)十億美元的欺詐

渾水報告指控,，YY涉及數(shù)十億美元的欺詐，YY財務(wù)報告的用戶指標(biāo),、收入和現(xiàn)金余額是具有欺詐性的,。渾水稱，該做空報告不僅適用于傳統(tǒng)的YY Live業(yè)務(wù),，還適用于YY的在線約會業(yè)務(wù)Bigo,。

數(shù)據(jù)方面來看，渾水在做空報告指出,，YY Live的直播收入約有90%是欺詐性的,，直播業(yè)務(wù)約占2020年第三季度YY直播收入的95.8%；YY Live在線約會收入中約80%是欺詐性的，在線約會收入約占YY Live收入的20%,；Bigo收入中約有80％是欺詐性的,。渾水表示，使用更多對公司有利的假設(shè)會產(chǎn)生約60％的欺詐性收入,。

渾水做空報告中指出,，YY欺詐主要使用了三種方法：一是YY自有服務(wù)器中偽裝的“付費用戶”（PU）。在渾水的數(shù)據(jù)樣本中,，與這類付費用戶相關(guān)的禮物價值大概占平臺禮物總價值的一半,；二是主播的禮物通過不同的自我PU賬戶被回收到系統(tǒng)中，YY平臺中號稱年收入數(shù)千萬人民幣的主播,，實際只拿不超過250萬元人民幣的固定工資,；三是管理主播的公會顯然“參與”了騙局。

渾水報告稱,，他們分析了YY的近1.5億筆交易,，數(shù)據(jù)顯示YY直播有約50%的禮物打賞收入來自YY服務(wù)器。

YY反擊：渾水報告充滿了對直播行業(yè)和直播生態(tài)的無知

對于渾水的做空指責(zé),，YY還未給出逐條的反擊,。發(fā)稿前，YY方面僅回應(yīng)稱,，渾水的做空報告充滿了對直播行業(yè)和直播生態(tài)的無知,，報告中邏輯不清、數(shù)據(jù)混亂,、以偏概全,，包含了大量的錯誤。

渾水報告指控的情況是否屬實尚不能判斷,，不過,，有業(yè)內(nèi)人士在渾水報告中發(fā)現(xiàn)了一些瑕疵。

渾水公布了此次做空報告采用的兩種主要調(diào)研手段,，一是通過自動化手段收集并研究了1.156億筆交易記錄及宏觀數(shù)據(jù),；二是從財報、賬號,、秘密實地調(diào)查及訪談中獲得信息,。

首先，在渾水的做空報告對假用戶認定YY IP地址：127.0.0.1,，YY服務(wù)器假用戶使用的地址：100.64.0.0–100.127.255.255,，是由YY內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)假用戶使用的地址。

某計算機業(yè)內(nèi)人士對新京報貝殼財經(jīng)記者表示,，127.0.0.1常用來測試使用,，從渾水做空報告中公布的截圖來看,，以127.0.0.1為IP的用戶打賞情況并不能斷定是否為測試用。

其次,，在武漢IP用戶轉(zhuǎn)移的問題上,，上述計算機業(yè)內(nèi)人士說，該數(shù)據(jù)樣本取自2019年11月-2020年2月,，該時期內(nèi),，YY用戶存在全國范圍內(nèi)大量流動，而用戶幾米的位移都有可能使用戶IP發(fā)生改變,。

在數(shù)據(jù)假定條件不夠嚴(yán)密的情況下,，渾水的做空結(jié)論是否成立還不可知。有行業(yè)觀察人士對新京報貝殼財經(jīng)記者表示,，做空報告的出發(fā)點是建立空倉為打壓股價而發(fā)布,，這種主場發(fā)出的聲音不足采信。

但多名行業(yè)觀察人士提出直播行業(yè)中刷單是常見的現(xiàn)象,，流量數(shù)據(jù)造假現(xiàn)象已幾乎成為行業(yè)內(nèi)公開的秘密,。

媒體對相關(guān)流量“黑產(chǎn)”的起底調(diào)查也顯示，如今從直播觀看人數(shù),、互動人數(shù)到銷售額等環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù),，都可以通過第三方刷量輕松完成“美化”。

渾水做空對歡聚集團影響幾何,？

渾水為何選擇在百度收購YY的關(guān)鍵時間節(jié)點出手,，行業(yè)分析師對新京報貝殼財經(jīng)記者表示，渾水此次狙擊YY肯定早就已經(jīng)有計劃了,。中國互聯(lián)網(wǎng)的一些業(yè)內(nèi)行規(guī)在美國看來很難理解,，幾乎可以說每一家中概股都一直被盯著。另外,，YY股價漲得太多了,，今年的低點在40美元/股，此后一直處于上行通道,，最近更因為百度收購YY直播,，YY的股價被推到100美元/股的高點，這個時間點對于空頭來說再合適不過了,。

一位在美國某投行工作的人士也對新京報貝殼財經(jīng)記者證實,，做空機構(gòu)渾水對中概股保持著高度的關(guān)注，并表示狙擊YY是利益驅(qū)動使然,。

這次做空是否會影響到歡聚與百度之間的交易，新京報貝殼財經(jīng)記者分別求證YY與百度,，截至發(fā)稿雙方均未做出評論,。

至于其他方面的影響，知名會計師田剛告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，如果做空報告指出的YY直播的禮物打賞確實來自其自己的服務(wù)器,，以及進一步涉及收入確認,，增加了營業(yè)收入的情況下，YY則有虛增營業(yè)收入的可能,。一旦涉及財務(wù)造假,，后續(xù)SEC很可能會介入調(diào)查，或?qū)⒉跋嚓P(guān)直播產(chǎn)業(yè)的中概股,。

此外,，渾水對于公會參與YY數(shù)據(jù)造假的指責(zé)，也引起了外界對公會與平臺間是否存在關(guān)聯(lián)交易或者利益輸送的質(zhì)疑,。對此,，北京德恒律師事務(wù)所劉安邦律師對新京報記者表示,“直播刷單”進行虛假打賞，涉嫌虛假交易,。如證實為虛假交易,，不排除存在利益輸送的情況。具體是否涉及利益輸送,，涉及哪些當(dāng)事方,，有待進一步查實。

新京報貝殼財經(jīng)記者 張妍頔 白金蕾 編輯 趙澤 王進雨 校對 薛京寧

原文標(biāo)題：剛聯(lián)姻百度就遭渾水指控涉數(shù)十億美元造假,，歡聚集團如何化解風(fēng)波    來源：新京報     原文鏈接：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1683798691868812387&wfr=spider&for=pc