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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（玉航財(cái)經(jīng)）

文/肖玉航 中玉資本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

近幾天,，華爾街一名女基金經(jīng)理：凱瑟琳伍德（Catherine Wood）的投資業(yè)績(jī)震驚投資界,，數(shù)據(jù)顯示：她執(zhí)掌的方舟投資（ARK Invest），旗下產(chǎn)品凈值今年暴漲170%，被譽(yù)為“女版巴菲特”。

透過這位基金經(jīng)理的市場(chǎng)表現(xiàn)，可謂獨(dú)樹一幟,，但如果我們看一下美國市場(chǎng)，實(shí)際上,，這種受益持有品種及整體股指上漲的背后,，卻顯示的是美國基金業(yè)及證券品種的大幅度分化，也顯示了基金業(yè)投資的殘酷性,。

投資的證券品種正是大熱門,，加之美股表現(xiàn)可謂凈值上漲主因

數(shù)據(jù)顯示：這位美女基金經(jīng)代表產(chǎn)品是ARKK，今年暴漲170%,，凈值從50美元暴漲至最新的134.81美元,。而從其持倉來看，正是壓中了大熱門股特斯拉,，截至12月23日,，她的基金仍近10%的倉位持有282萬股特斯拉。而特斯拉的股價(jià)表現(xiàn)大家應(yīng)該都聽清楚,，今年暴漲近700%,。

特斯拉這一只股票可能就對(duì)其業(yè)績(jī)大漲奠定的凈值上升的基礎(chǔ)，因?yàn)樘厮估瓱o論是國內(nèi)還是國際市場(chǎng)股價(jià)對(duì)比表現(xiàn)來看,，都可謂漲幅驚人,。

再來看其投資第二大重倉股票的表現(xiàn)，重倉股ROKU,，持股比例超7%,，是一家用戶電視流媒體平臺(tái)，今年最高漲幅近500%,。

投資大熱門品種能夠持有一定周期,，這是其能夠奠定凈值上漲的內(nèi)因。而從外因來看,，今年美國股票市場(chǎng)整體表現(xiàn)較強(qiáng)，這給其能夠保持持股信心也是一個(gè)重要影響因素,?？梢哉f美國大印鈔帶來的股市效應(yīng)，推動(dòng)了其凈值增長(zhǎng)的上行,。

由于美股股票不設(shè)漲跌幅且T+0交易制度,，重倉持有的Editas Medicine,，在周一飆升了50%，創(chuàng)下歷史新高等,。而這一切,，與基金經(jīng)理本身定力與策略密切相關(guān)。

熱門基金經(jīng)理大賺的同時(shí),，卻是許多基金公司的瀕臨破產(chǎn)

在我們看到美女基金經(jīng)理目前凈值大賺170%的背景中,，實(shí)際上，我們更應(yīng)看到美國股票市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰的殘酷性,，盡管美國股票市場(chǎng)指數(shù)不斷上漲,，但實(shí)際上美股也出現(xiàn)了許多退市邊緣的股票，投資不當(dāng)也會(huì)血本無歸或股指上漲中卻虧損嚴(yán)重,。

實(shí)際上,，美股上漲的同時(shí)，卻是基金分化的殘酷競(jìng)爭(zhēng),?！督鹑跁r(shí)報(bào)》顯示：今年1-11月份，共有71支產(chǎn)品宣布清盤,，這已比先前2008年創(chuàng)下的58支ETF和ETN產(chǎn)品清盤的紀(jì)錄高出約五分之一,。逾四分之一在美國上市的交易所交易基金與交易所交易票據(jù)吸收的資產(chǎn)規(guī)模不夠大，因而缺乏經(jīng)濟(jì)存活能力,。即美國逾四分之一基金公司瀕臨破產(chǎn),，這還是出現(xiàn)在美股不斷表現(xiàn)的市場(chǎng)環(huán)境之中。

如果你仔細(xì)觀察美股市場(chǎng),，每天有漲幅較好的股票,，也有大幅度重挫的股票，而這些許多與股指的波動(dòng)關(guān)聯(lián)性并不高,，原因是美股退市的市場(chǎng)化比較規(guī)則化,，如果基金經(jīng)理買了多只可能退市的股票，就會(huì)出現(xiàn)巨額的虧損,，而實(shí)際上,，股指還是總體上行的。由于美股不設(shè)漲跌幅,，有時(shí)個(gè)股突下跌80%左右的幅度緊接關(guān)進(jìn)入退市周期,，就會(huì)對(duì)相關(guān)基金持倉過重形成致命打擊，甚至血本無歸,，公司破產(chǎn)倒閉,。

因此，熱門基金經(jīng)理大賺的同時(shí),，也有較多的基金公司淘汰出局,，而今年前11個(gè)月內(nèi)就有逾四分之一基金公司瀕臨破產(chǎn)也顯示了美國基金業(yè)市場(chǎng)的殘酷一面,，即優(yōu)勝劣汰，競(jìng)爭(zhēng)中分化,。

我國基金業(yè)整體規(guī)?；l(fā)展的同時(shí)，也將進(jìn)入到一個(gè)市場(chǎng)化,、法治化的時(shí)代,。目前許多基金公司受益于網(wǎng)下、網(wǎng)上新股配售所體現(xiàn)的新股浮盈,，是建立在新股泡沫化開盤所形成的大環(huán)境之中,，而國際資本市場(chǎng)卻是新股會(huì)破發(fā)的，未來中國基金持股機(jī)構(gòu)正面臨新股分化,，部分轉(zhuǎn)化破發(fā),、退市品種增加等市場(chǎng)化考驗(yàn)，因此對(duì)于我國基金業(yè)而言,，未來一定會(huì)體現(xiàn)較大的公司分化,，一些繼續(xù)發(fā)展，一些可能淘汰出局等,。

從美國這位女經(jīng)理的投資環(huán)境來看,，美股高位徘徊，而美國國債規(guī)模首次超過27萬億,，但在瘋狂印鈔的情況下,，美國經(jīng)濟(jì)并未得到很大改善。美國計(jì)劃在不久的將來再發(fā)行5萬億,，這種行為肯定會(huì)影響金融市場(chǎng),，而美國基金業(yè)的大浪淘沙、優(yōu)勝劣汰都可能體現(xiàn),，今天你是天王,，明天可能就會(huì)成為后位淘汰的可能，大賺的基金背后卻是不少基金公司面臨淘汰倒閉的現(xiàn)實(shí)其存,。美國還會(huì)大工業(yè)幅度印鈔嗎,？全球主要經(jīng)濟(jì)體買賬嗎？這些都會(huì)加劇美國基金業(yè)機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)的其振?。ㄔ瓌?chuàng)）

來源：玉航財(cái)經(jīng)     原文鏈接：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1687139457381714874&wfr=spider&for=pc