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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】

本文來源 |蔣東文

編輯整理 |今日讀法網(wǎng)

3300億的快遞一哥，竟然暴雷了,。

4月9日,，順豐控股開盤直接跌停,，總市值一天干沒369億元，16萬股東一臉懵逼....跌停原因主要是那紙公告：預(yù)計(jì)第一季度凈虧損9億—11億元,。

作為濃眉大眼的快遞白馬股,，順豐去年一季度凈利潤9億元，這冰火兩重天的業(yè)績驚呆市場,，只能先跌為敬了,。

今年春節(jié)后，順豐股價(jià)從最高124.70元一路跌到72.72元,，市值蒸發(fā)超2000億元,，而且中間幾乎沒反彈，側(cè)面也反映了順豐業(yè)績變臉,。

10萬元起家打拼出3000多億市值,，如今卻出現(xiàn)業(yè)績暴雷，“快遞之王”順豐遭遇了什么,？

壹

上世紀(jì)九十年代初期,，改革春風(fēng)席卷中國大地，香港數(shù)萬家制造工廠轉(zhuǎn)移至內(nèi)地,，當(dāng)時(shí)香港與珠三角之間的信件,、貨運(yùn)往來暴增，巨大商機(jī)催生了順豐,。

1993年,，23歲的王衛(wèi)拿著和父親借來的10萬元成立順豐速運(yùn),，他在香港砵蘭街租了幾十平米的店面，專替企業(yè)運(yùn)送信件到珠三角,。

當(dāng)年王衛(wèi)親歷親為,，和員工早出晚歸用背包、拉桿箱運(yùn)貨,，人稱“水貨佬”,。

20幾年過去，順豐已成長為中國最大的快遞巨頭,。市值方面,，3300多億的順豐，相當(dāng)于8.5個(gè)韻達(dá),、10個(gè)圓通,、25個(gè)申通，“三通一達(dá)”加起來都沒它大,。

業(yè)績層面,，2020年順豐年?duì)I收達(dá)1540億，同比增長37.3%,；凈利潤73億,，同比增長26.4%。而“三通一達(dá)”里最能打的中通年?duì)I收僅252億,，凈利潤43億,，差距明顯。

在民營陣營中,，順豐無疑是快遞之王,。

強(qiáng)勢的業(yè)績疊加2020年全球大放水機(jī)構(gòu)熱衷白馬股，讓順豐股價(jià)走出一輪3倍漲幅,，股東人數(shù)也是蹭蹭漲,。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月底順豐股東總?cè)藬?shù)已達(dá)16.5萬,，比去年同期翻了1倍還多,。尷尬的是，快遞之王突然業(yè)績變臉,。

對于一季度虧損,，順豐足足給了5條理由：資本投入過大、自動(dòng)化升級增加成本投入,、多業(yè)務(wù)線推進(jìn)出現(xiàn)資源投放重疊現(xiàn)象,、春節(jié)原地過年給一二線業(yè)務(wù)員補(bǔ)貼增加運(yùn)營成本、春節(jié)快遞不打烊,，同行競爭激烈,。

后來順豐覺得大家沒看懂，回應(yīng)了一版簡短的：業(yè)務(wù)量太大了,，加上我們投資太快,，利潤就下去了。

不難看出,，順豐業(yè)績暴雷的核心原因就是一次性投資太大,，而這里的開支主要指自動(dòng)化升級提升產(chǎn)能。

去年疫情爆發(fā)后,，順豐業(yè)務(wù)量暴增產(chǎn)能吃緊,，但放緩了資本開支。去年底疫情控制后順豐開始加大資本開支提升產(chǎn)能,，導(dǎo)致短期成本承壓,。

再加上新業(yè)務(wù)正在拓展，也加大了資本開支,。順豐的新業(yè)務(wù)指的是旗下的快運(yùn),、冷運(yùn)、醫(yī)藥,、同城急送,、國際、供應(yīng)鏈等業(yè)務(wù),。根據(jù)順豐2020年年報(bào),，這些新業(yè)務(wù)去年收入合計(jì)達(dá)到412.37億元，占總營收比例達(dá)26.8%,。

也就是說,，當(dāng)前的順豐正在通過短期激進(jìn)的投入，換取想象空間更大的未來,。成功與否,，還有待觀察。

不過除了一季度這個(gè)雷,，順豐目前還面臨另一個(gè)巨大危機(jī),，就是價(jià)格戰(zhàn)。

貳

2020年雙十一大戰(zhàn)前夕,，快遞界寡頭“三通一達(dá)手封殺一家名不見經(jīng)傳的極兔快遞,。

極兔起家于印尼，如今已經(jīng)是當(dāng)?shù)乜爝f界霸主,，而且背后資本和OPPO,、vivo有關(guān)。這家快遞進(jìn)入中國并沒多久,，但進(jìn)展飛速：去年5月,，極兔全網(wǎng)業(yè)務(wù)量突破100萬件,。

今年1月，極兔日單量已穩(wěn)定在2000萬票,，直逼老牌選手申通的業(yè)務(wù)水平,，簡直就是快遞界野蠻生長的黑馬。

數(shù)據(jù)顯示,，極兔目前已完成全國省市100%覆蓋,，全國運(yùn)輸干線數(shù)量超過1500條、網(wǎng)點(diǎn)數(shù)超過1萬家,。“通達(dá)系”之后,，順豐又多了一個(gè)強(qiáng)勁對手。

問題在于這個(gè)極兔喜歡打價(jià)格戰(zhàn),，就是當(dāng)年美團(tuán),、滴滴們玩的燒錢換增長的野蠻路線。極兔入華后,，快遞業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈,。

今年3月，“全國快遞風(fēng)向標(biāo)”義烏的快遞價(jià)格已跌破1元,。4月9日,，百世快遞、極兔速遞又因?yàn)榈蛢r(jià)傾銷遭到義烏郵政管理局整治,，目前,，百世、極兔部分分撥中心被停業(yè)整頓,。

很明顯,，這輪快遞價(jià)格戰(zhàn)和極兔有著必然聯(lián)系，而且監(jiān)管極兔的擴(kuò)張之路還將繼續(xù),。

4月7日,，極兔速遞完成一筆18億美元融資，由博裕資本領(lǐng)投,，紅杉,、高瓴跟投，投后估值高達(dá)78億美元（約511億元）,。這意味著極兔的估值已超越圓通,、申通、韻達(dá)這些老牌玩家,，僅次于快遞之王順豐和老二中通,。

新一輪輸血過后，極兔不排除會(huì)繼續(xù)燒錢打價(jià)格戰(zhàn)，這事讓順豐最難受,。

眾所周知,，順豐當(dāng)年是靠高端快遞起家的。2002年,，在王衛(wèi)堅(jiān)持下順豐完成“血雨腥風(fēng)”的收權(quán),，將經(jīng)營模式從加盟改為直營。

2003年非典爆發(fā)后,，航空運(yùn)價(jià)大跌，王衛(wèi)力排眾議包下5架飛機(jī),，破天荒的將民營快遞送上天,，自此奠定順豐唯快不破的高端定位。

遙想10幾年前,，大部分中國人連飛機(jī)都沒坐過,，王衛(wèi)已經(jīng)用飛機(jī)送快遞了，可見順豐之超前,。

高端定位,、創(chuàng)新不斷、速度狂甩同行,，這些曾是順豐無懈可擊的壁壘,，從而有了3300多億的快遞一哥。

18年過去了,，情況已完全不同,。隨著國內(nèi)基礎(chǔ)建設(shè)成熟、電商平臺的洗禮,，中國快遞公司的速度,、質(zhì)量都在提升，順豐當(dāng)年高端,、極速的壁壘正被無情瓦解,。

同時(shí)高端定位和重資產(chǎn)的直營模式，注定順豐在價(jià)格戰(zhàn)中吃虧,，所以極兔掀起的新一輪價(jià)格戰(zhàn),，比一季度暴雷，更讓順豐難受,。

順豐當(dāng)然也意識到了這些危機(jī),，所以不斷在轉(zhuǎn)型，冷運(yùn),、醫(yī)藥,、同城急送、國際快遞這些新業(yè)務(wù)的探索就是最好的證明。

總之希望順豐能早日走出陰霾,，找到新的增長之路,！

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