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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（紅柚甜）

一、基本目標(biāo)

以價(jià)值投資為基本原則，對(duì)投資于A股的主動(dòng)型基金（股票型和混合型），以天天基金網(wǎng)中一年，三年和五年收益榜單前50名為依據(jù)，參考我的前文《基于金牛獎(jiǎng)和晨星數(shù)據(jù)對(duì)基金公司投資管理水平的研究（第二版）》，使用排除法，篩選出覆蓋消費(fèi)類，醫(yī)藥類，科技類和平衡類優(yōu)秀基金12只左右，其中每類基金大概3-4只左右。這樣選出來(lái)的基金不僅僅覆蓋了最有前途的消費(fèi)類，醫(yī)藥類和科技類基金，而且既可以覆蓋到了長(zhǎng)期穩(wěn)健的老牌基金，也可以覆蓋到最近迅速崛起的新興明星基金。在此基礎(chǔ)上，再挑選幾只優(yōu)秀的海外QDII基金和債券基金進(jìn)行組合。經(jīng)過這樣的全方面配置，我的基金組合就能做到進(jìn)可攻退可守，很好的應(yīng)對(duì)金牛變水牛等各種情況。因此，我稱它為全天候基金配置策略！

二、一年期榜單

以天天基金APP中7月26日數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，我們先在近一年50強(qiáng)榜單中篩選基金。

第一名，廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)的基金經(jīng)理是劉格菘，且身后是強(qiáng)大的廣發(fā)基金公司，且它是靈活配置型，防守能力更強(qiáng)；因此，我把它放入我們的表格，作為候選基金之一。

第二名，廣發(fā)多元新興股票和第一名廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)靈活配置的基金經(jīng)理都是劉格菘，且身后都是強(qiáng)大的廣發(fā)基金公司。不過它是股票型，防守能力相對(duì)靈活配置型更弱，且我已經(jīng)選擇了廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)。因此，我先把它排除掉。

第三名，工銀前沿醫(yī)療除了基金公司差一點(diǎn)點(diǎn)外，其他都非常不錯(cuò)；因此，我把它放入我們的表格，先作為候選基金之一。

第四名，廣發(fā)雙引擎和第一名廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)靈活配置的基金經(jīng)理都是劉格菘，且身后都是強(qiáng)大的廣發(fā)基金公司。不過它是混合型，防守能力相對(duì)靈活配置型更弱，且我已經(jīng)選擇了廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)。因此，我先把它排除掉。

第五名、諾安成長(zhǎng)雖然近一年表現(xiàn)優(yōu)秀。但是它太劍走偏鋒，近一年的回撤率高達(dá)-30.96%。因此，它不合適我穩(wěn)健的投資策略，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，我先將它排除掉。

第六名、富國(guó)互聯(lián)科技近一年表現(xiàn)優(yōu)秀，又是明星基金公司富國(guó)基金的拳頭產(chǎn)品，且沒有明顯的弱點(diǎn)。因此我把它放入我們的表格，作為候選基金之一。

第七名、廣發(fā)小盤和第一名廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)靈活配置屬于同一個(gè)基金經(jīng)理。不過它是混合型，防守能力相對(duì)靈活配置型更弱，且我已經(jīng)選擇了廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)。因此，我先把它排除掉。

第八名、廣發(fā)醫(yī)療近一年表現(xiàn)優(yōu)秀，又是明星基金公司廣發(fā)基金的拳頭產(chǎn)品，且沒有明顯的弱點(diǎn)。因此我把它放入我們的表格，作為候選基金之一。

第九名和第十名、其實(shí)是一個(gè)基金中歐醫(yī)療創(chuàng)新。只是一個(gè)是A，一個(gè)是C而已。中歐醫(yī)療創(chuàng)新近一年表現(xiàn)優(yōu)秀，又是明星基金公司中歐基金的拳頭產(chǎn)品，且沒有明顯的弱點(diǎn)。因此我把它放入我們的表格，作為候選基金之一。

以此類推，直到在篩選出覆蓋消費(fèi)類，醫(yī)藥類，科技類和混合平衡類優(yōu)秀基金各3只。

以天天基金7月26日數(shù)據(jù)，在近一年50強(qiáng)榜單中，最終篩選出的基金候選名單如下：

三、三年期榜單

以天天基金APP中7月26日數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，和近一年50強(qiáng)榜單中挑選基金一樣，我們?cè)诮?0強(qiáng)榜單中進(jìn)行基金的挑選。

在近三年50強(qiáng)榜單中，我最終挑選出的基金候選名單如下：

補(bǔ)充說(shuō)明：

1、富國(guó)新動(dòng)力表現(xiàn)優(yōu)秀，雖然它6月05日它的基金經(jīng)理由于洋變成了劉博，但是考慮到富國(guó)基金還是優(yōu)秀的基金公司，且劉博以前業(yè)績(jī)也非常優(yōu)秀。因此，富國(guó)新動(dòng)力依然出現(xiàn)在了我的后續(xù)表單中。

2、海富通內(nèi)需熱點(diǎn)三年期數(shù)據(jù)比近五年期數(shù)據(jù)都還高很多風(fēng)險(xiǎn)很大，被我排除掉。

四、五年期榜單

以天天基金APP中7月26日數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，和近一年50強(qiáng)榜單中挑選基金一樣，我們?cè)诮?0強(qiáng)榜單中進(jìn)行基金的挑選。

在近五年50強(qiáng)榜單中，我最終挑選出的基金候選名單如下：

1、銀華富裕主題雖然現(xiàn)有持倉(cāng)除了消費(fèi)類還包括了大量的醫(yī)療類，但是考慮到它長(zhǎng)期的整體風(fēng)格還是偏消費(fèi)類為主，所以將它歸為消費(fèi)類。

2、景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)的白酒太多且規(guī)模太大，故我將它排除，而選擇同一基金經(jīng)理且業(yè)績(jī)相近的景順長(zhǎng)城鼎益。

3、嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)雖然現(xiàn)有持倉(cāng)除了科技類還包括了大量的醫(yī)療類，但是考慮到它持的醫(yī)療類屬于大科技類的范疇，所以仍然將它歸為科技類。

五、合并整理

現(xiàn)在我們把近一年，三年，五年榜單中篩選基金按照分類進(jìn)行合并和整理。

【消費(fèi)類】

消費(fèi)類基金合并和整理結(jié)果如下：

1、華安生態(tài)優(yōu)化混合、中歐消費(fèi)主題顏色標(biāo)紅，表示作為第一選擇。

2、富國(guó)消費(fèi)主題，匯添富消費(fèi)顏色標(biāo)紫色，表示作為準(zhǔn)第一選擇。

2、景順長(zhǎng)城鼎益，沒有特別標(biāo)注，表示作為第二選擇，作為備選。

3、銀華富裕主題在合并時(shí)被我剔除掉。

銀華富裕主題，雖然近五年期數(shù)據(jù)非常優(yōu)秀；但是它現(xiàn)在的規(guī)模實(shí)在太大了（115.34億元），所以在合并是我把它剔除掉了。

【醫(yī)療類】

醫(yī)藥類基金合并和整理結(jié)果如下：

1、南方醫(yī)藥保健屬于靈活配置型，理論上說(shuō)防守能力更強(qiáng)。

2、中歐醫(yī)療健康現(xiàn)在的規(guī)模（193.89億）實(shí)在太大了 ,所以我在合并時(shí)把它剔除，并保留同為一個(gè)基金經(jīng)理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新。

3、招商醫(yī)療健康近三年的收益比近五年收益還高很多，而且是同一個(gè)經(jīng)理進(jìn)行管理的，所以我在合并時(shí)把它剔除了。

另外，因?yàn)獒t(yī)療類今年已經(jīng)有很大的漲幅；所以估值已經(jīng)很高，不宜追高，持倉(cāng)比例不宜超過三成。不過由于疫情影響和機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，醫(yī)療類下跌有限，可能還有一定的上漲空間。總之，醫(yī)療類的大半場(chǎng)已經(jīng)過去了，應(yīng)該還有一個(gè)魚尾可以吃，只是肉應(yīng)該已經(jīng)不多了。因此，不建議追高醫(yī)療類，可逢高減倉(cāng)，持倉(cāng)比例不宜超過三成，建議醫(yī)療類持倉(cāng)二成左右！

【科技類】

科技類基金合并和整理結(jié)果如下：

1、富國(guó)互聯(lián)科技，廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)，萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選，嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)標(biāo)紅，表示作為第一選擇。

廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)，萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選和嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)同時(shí)在兩個(gè)榜單中出現(xiàn)過，所以把它標(biāo)紅，表示作為第一選擇。

2、交銀經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力標(biāo)紫色，所以把該基金作為準(zhǔn)第二選擇，作為備選。

【平衡類】

平衡類基金合并和整理結(jié)果如下：

1、寶盈鴻利收益靈活配置，富國(guó)新動(dòng)力靈活配置，交銀新生活力靈活配置，前海開源國(guó)家比較優(yōu)勢(shì)，前海開源國(guó)家比較優(yōu)勢(shì)靈活配置，易方達(dá)新收益靈活配置標(biāo)紅，表示作為第一選擇。

2、易方達(dá)中小盤現(xiàn)在的規(guī)模已經(jīng)膨脹到了191.52億，實(shí)在太夸張。在合并時(shí)，我將它剔除掉了。易方達(dá)中小盤的兄弟易方達(dá)藍(lán)籌精選的規(guī)模也已經(jīng)達(dá)到了182.12億元。故也沒有考慮它。

六、熱點(diǎn)覆蓋檢查

對(duì)于上一步篩選出的基金， 我們要再檢查檢查是否已經(jīng)覆蓋到最近的熱點(diǎn)，是否已經(jīng)覆蓋到了近3個(gè)月和6個(gè)月10強(qiáng)基金。在近6個(gè)月榜單，我們篩選出的工銀前沿醫(yī)療，廣發(fā)醫(yī)療中占據(jù)第六，第八的位置。

但是在近3個(gè)月榜單，卻沒有我們篩選出的基金.因此，我把3個(gè)月榜單中排名第一的廣發(fā)高端制造補(bǔ)充到我的候選榜單中。

七、海外QDII

雞蛋不能放在一個(gè)籃子里面，分散投資非常重要。東方不亮，西方亮！

1、國(guó)泰納斯達(dá)克100，廣發(fā)納斯達(dá)克100，華安納斯達(dá)克100標(biāo)紅，表示作為第一選擇。

不過需要注意國(guó)泰納斯達(dá)克100現(xiàn)在暫停申購(gòu)。

2、博時(shí)標(biāo)普500ETF聯(lián)接標(biāo)紫色，表示作為第二選擇。

八、債券類

這段時(shí)間，A股非常的不穩(wěn)，有金牛變水牛的跡象。因此，建議適當(dāng)減倉(cāng)，配置一定的債券類基金。

九、大功告成

以下經(jīng)過合并整理后的最終結(jié)果：

1、標(biāo)紅色的基金為第一選擇；

2、標(biāo)紫色的基金為準(zhǔn)第一選擇。

3、沒有特別標(biāo)注的基金為第一選擇。

【特別說(shuō)明】

【寶盈鴻利】有一個(gè)加強(qiáng)版【寶盈研究精選】。他們是同一基金經(jīng)理，且持倉(cāng)風(fēng)格差不多，收益差不多。只是后者成立時(shí)間晚一點(diǎn)，由于我們的榜單篩選規(guī)則過于嚴(yán)格，將它漏掉了！雖然后者的選擇范圍更大，可以買港股；但是前者是靈活配置型，理論上防守能力更強(qiáng)。

【前海開源國(guó)家優(yōu)勢(shì)】也有一個(gè)加強(qiáng)版【前海開源滬港深優(yōu)勢(shì)精選】。他們是同一基金經(jīng)理，且持倉(cāng)風(fēng)格差不多，收益差不多。只是后者成立時(shí)間晚一點(diǎn)，由于我們的榜單篩選規(guī)則過于嚴(yán)格，將它漏掉了！雖然后者的選擇范圍更大，可以買港股；但是前者是靈活配置型，理論上防守能力更強(qiáng)。

夏普率和最大回撤率，我并沒有直接使用天天基金網(wǎng)的量化指標(biāo)，而是根據(jù)它們最近5年的收益率來(lái)做一個(gè)簡(jiǎn)單定性判斷。因?yàn)槲覍?duì)基金采用的是積極投資策略，只要沒有太極端太糟糕的夏普率和最大回撤率就還好，并沒有必要采用完全量化的夏普率和最大回撤率。

十、建議和展望

這段時(shí)間股市波動(dòng)很大，有點(diǎn)讓人琢磨不定。大家一定要警惕金牛變水牛，一定要做好防守。如果遇到大跌想加倉(cāng)的，一定要記得分批買入，不要一下大量資金買在山頂了。加倉(cāng)的話，建議以我表格中平衡類的靈活配置型為主。對(duì)于靈活配置型，基金經(jīng)理在倉(cāng)位控制的范圍上更大，故防守能力更強(qiáng)。另外，我也建議配置一成以上債券類基金，以防止自己完全裸奔！

【消費(fèi)類】

從短期來(lái)說(shuō)，消費(fèi)類基金下跌風(fēng)險(xiǎn)小，且還有不少的反彈空間，很有投資價(jià)值。

從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，投資，出口和消費(fèi)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三駕馬車。投資和出口的增長(zhǎng)空間非常有限！我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展越來(lái)越依靠擴(kuò)大內(nèi)需，越來(lái)越依賴于消費(fèi)升級(jí)。

消費(fèi)類的防守特別好，而且細(xì)水長(zhǎng)流，進(jìn)攻也非常不錯(cuò)。

【醫(yī)療類】

因?yàn)獒t(yī)療類今年已經(jīng)有很大的漲幅；所以估值已經(jīng)有點(diǎn)高，不宜追高，持倉(cāng)比例不宜超過三成。不過由于疫情影響和機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，醫(yī)療類下跌有限，反而還有一定的上漲空間。總之，醫(yī)療類的大半場(chǎng)已經(jīng)過去了，應(yīng)該還有一個(gè)魚尾可以吃，只是肉應(yīng)該已經(jīng)不多了。

醫(yī)療類如果還想買的話，建議買南方醫(yī)藥保健靈活配置。因?yàn)殪`活配置型基金的防守更強(qiáng)。【科技類】

科技是第一生產(chǎn)力，代表的是未來(lái)，進(jìn)攻性非常好！因?yàn)槿ツ甑浆F(xiàn)在科技類漲幅已經(jīng)比較大，所以我的科技類基金以穩(wěn)健型為主，已經(jīng)做好全面防守。

【平衡類】

平衡類基金在持倉(cāng)方面相對(duì)更加靈活和平衡！雖然平衡類基金漲得不一定快，但是它防守性強(qiáng)，特別穩(wěn)健，細(xì)水長(zhǎng)流長(zhǎng)期投資也不錯(cuò)！

市場(chǎng)短期很預(yù)測(cè)，大家要學(xué)會(huì)敬畏市場(chǎng)。基金投資應(yīng)該以長(zhǎng)線為主，短期波動(dòng)不要太在意。對(duì)于下半年，我以大科技和大消費(fèi)為布局重點(diǎn)，努力找出優(yōu)秀的基金經(jīng)理，然后將市場(chǎng)的判斷交給基金經(jīng)理，專業(yè)的事交給專業(yè)的人來(lái)做！我們作為基民，根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，總體配置上爭(zhēng)取做到進(jìn)可攻，退可守就可以了。