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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（花無缺的世界）

我們聽到的一切都是一個(gè)觀點(diǎn)，不是事實(shí)。我們看見的一切都是一個(gè)視角，不是真相。花花，專注數(shù)據(jù)挖掘，讓每一筆投資有理有據(jù)！

本文目錄

1、關(guān)于消費(fèi)

2、中歐郭睿及業(yè)績(jī)

3、在管2只基金分析

4、投資策略及消費(fèi)看法

5、總結(jié)下2個(gè)基金怎么選

【P1 關(guān)于消費(fèi)】

消費(fèi)是一個(gè)統(tǒng)稱，必須消費(fèi)，可選消費(fèi)；

細(xì)分行業(yè)：食品飲料，家電，農(nóng)業(yè)，汽車，旅游，餐飲

特色主題：酒、消費(fèi)電子、傳媒等

正是這樣“經(jīng)久不衰”，和我們生活息息相關(guān)的一個(gè)長(zhǎng)期行業(yè)，我們耳熟能詳?shù)幕穑鸾?jīng)理也都是歷經(jīng)了市場(chǎng)的幾輪考驗(yàn)。

比如鵬華消費(fèi)王宗合9年又227天，易方達(dá)消費(fèi)蕭楠7年又317天、匯添富消費(fèi)胡昕煒4年又124天。

郭睿管理消費(fèi)基金2年又180天，算是驚艷了市場(chǎng)的黑馬，特別是今年以來，獨(dú)特的選股引人注目，業(yè)績(jī)領(lǐng)先。用一句話形容郭睿，那就是：你要悄悄拔尖，然后驚艷很多人......

【P2 中歐郭睿及業(yè)績(jī)】

郭睿：2015年7月加入中歐基金，東北財(cái)大金融學(xué)學(xué)士。歷任中金研究部高級(jí)經(jīng)理，被中歐基金譽(yù)為“根正苗紅”，將近10年的A股及H股大消費(fèi)研究經(jīng)驗(yàn)。

累計(jì)任職時(shí)間：2年又180天

任職起始日期：2018-02-11

現(xiàn)任基金公司：中歐基金

現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模48.96億元

任職期間最佳基金回報(bào)147.03%

目前管理的基金有2只：中歐品種消費(fèi)，中歐消費(fèi)主題

最佳回報(bào)的基金就是郭睿任職的第一只基金，2年180天，任職回報(bào)147.03%！

【P3 在管2只基金分析】

中歐品種消費(fèi)，中歐消費(fèi)主題的這2只基金的差異，從下面4個(gè)方面來看：

1、從基本信息看

這2只基金，郭睿都是單獨(dú)任職，都是股票型基金

管理的第一只基金是中歐品質(zhì)消費(fèi)，從基金成立便開始任職

規(guī)模最大的基金是中歐消費(fèi)主題

2、從業(yè)績(jī)上看

從業(yè)績(jī)上看，同階段，品質(zhì)消費(fèi)的收益略大于中歐消費(fèi)主題。

這主要也是由下3基金基準(zhǔn)，4基金持倉對(duì)比中可以看出來：品質(zhì)消費(fèi)的持股風(fēng)格及范圍略大于中歐消費(fèi)主題。

3、從業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)說：

中歐品質(zhì)消費(fèi)：

中證主要消費(fèi)行業(yè)指數(shù)收益率×35%+中證可選消費(fèi)行業(yè)指數(shù)收益率×35%+恒生指數(shù)收益率×15%+中證綜合債券指數(shù)收益率×15%

中歐消費(fèi)主題：

中證內(nèi)地消費(fèi)主題指數(shù)收益率×85%+中證綜合債券指數(shù)收益率×15%

中證內(nèi)地消費(fèi)主題指數(shù)由中證800指數(shù)中的主要消費(fèi)和可選消費(fèi)行業(yè)公司股票組成。這樣來看主要差異是：中歐品質(zhì)消費(fèi)可投港股，基準(zhǔn)對(duì)比了恒生指數(shù)。

4、從前十持倉看：

先總結(jié)下持倉特點(diǎn)：

1、看好的個(gè)股重倉，2個(gè)基金基本上都持有，前十持倉重合度90-95%左右；

2、小倉位到逐步提升倉位；

3、持股周期長(zhǎng)；

4、選股獨(dú)特，不依仗白酒。

這里是重點(diǎn)，我們用2019年以來至今的6個(gè)報(bào)告期來看下具體前十持倉配置的差異：

2019年一季度：

從持倉股票看，該基金十大持倉和普通消費(fèi)基金重倉高端白酒、空調(diào)不一樣，現(xiàn)在看1年前的持股還是蠻牛的，

生豬養(yǎng)殖，豬肉：牧原股份、溫氏股份、正邦科技、天邦股份、新希望

速凍食品：安井食品

超市零售：家家悅、蘇寧易購，南極電商

中國(guó)國(guó)旅，現(xiàn)更名為中國(guó)中免（免稅店）

2個(gè)基金的差異是藍(lán)色部分：中歐消費(fèi)里面是廣汽集團(tuán)，老板電器，立訊精密。

2019年二季度：

說明Q1前十個(gè)股，Q2還在

因?yàn)榘肽陥?bào)也公布，故持股增加，可以看到左圖的品質(zhì)消費(fèi)有一直港股IGG，主要是手游，同樣概念的還有完美世界，但這2只股票并未出現(xiàn)在右圖的中歐消費(fèi)主題

手游的確是大消費(fèi)，完美世界后面一直在基金持倉里面，哪怕下個(gè)季度沒有出現(xiàn)在基金前十，Q4披露基金全部持股已經(jīng)出來了。

2019年三季度：

三季度個(gè)股除了集友股份（電子煙），其他的都在Q2中出現(xiàn)。

2019年四季度：

四季度前十股票基本相同，也是在之前的持股中，同時(shí)開始有了新個(gè)股披露

比如：芒果超媒（乘風(fēng)破浪的姐姐）、司太立

中歐品質(zhì)消費(fèi)新增立港股：中國(guó)東方教育，剔除立IGG，不過完美世界已經(jīng)進(jìn)入前十。

這個(gè)操作不服不行啊，電子煙，手游，在線教育......郭睿大消費(fèi)行業(yè)的研究深度和廣度，在整個(gè)基金行業(yè)，的確是不多見

消費(fèi)主題還有下面的12只新進(jìn)個(gè)股，科創(chuàng)板的個(gè)股開始新增了。

2020年一季度

一季度就是疫情爆發(fā)，影響比較大的時(shí)候，剔除了格力電器，新增了煌上煌。

同時(shí)新寶股份比重提升了，2019Q4只有消費(fèi)主題有，排名在20名，一季度已經(jīng)提升到2個(gè)基金的前十了。

2020年二季度

新增了口子窖，前十重倉中，第一次提到了top1，二線白酒后面期待。

品質(zhì)的前十剔除了集友股份，消費(fèi)主題還在，只是比重降低了，由Q1占凈值5.27%降低到3.15%，新寶股份比重降低了。

【P4 投資策略及消費(fèi)看法】

1、關(guān)于選股：

“我覺得消費(fèi)的選股會(huì)是一個(gè)從寬到窄再到寬的過程。以后選股的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)更加嚴(yán)苛，難度越來越大。我們應(yīng)該把視野看得寬一點(diǎn)，看到更廣的消費(fèi)。”

未來可能會(huì)擴(kuò)充一些消費(fèi)相關(guān)領(lǐng)域的投資，“兩者上下游相同，投資邏輯和研究方法類似，產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)數(shù)據(jù)是打通的，我做這個(gè)是有優(yōu)勢(shì)的。”

2、二季報(bào)基金的投資策略和運(yùn)作分析

圍繞成長(zhǎng)性、持續(xù)性和穩(wěn)定性三條原則進(jìn)行選股；繼續(xù)尋找存在供需差的細(xì)分領(lǐng)域，希望挑選出具備超額收益的龍頭公司。

加倉在因疫情催生出的新消費(fèi)、受疫情影響較大但本身具備較大成長(zhǎng)空間以及估值相對(duì)合理的龍頭公司

【P5 總結(jié)下2個(gè)基金怎么選】

其實(shí)這2個(gè)基金選擇1個(gè)就好了，畢竟是同一個(gè)基金經(jīng)理管理。

從規(guī)模看：中歐消費(fèi)主題 > 中歐品質(zhì)消費(fèi)

從業(yè)績(jī)看：中歐品質(zhì)消費(fèi)> 中歐消費(fèi)主題

從持倉看：持倉個(gè)股重合度90-95%左右

從持倉差異看（具體見P4.3持倉個(gè)股對(duì)比）：

部分持倉個(gè)股會(huì)由品質(zhì)消費(fèi)先參與，然后消費(fèi)主題跟隨。

如果是消費(fèi)主題參與的個(gè)股，基本上參與比重很低，然后2個(gè)基金逐步提升倉位。

提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，文中涉及的股票，基金等，僅作為文章說明使用，不構(gòu)成投資建議，僅供參考！

花花無缺的世界：

記錄花花基金分析邏輯，投資理財(cái)思路，認(rèn)認(rèn)真真寫文章，實(shí)實(shí)在在做分析。

原文標(biāo)題：中歐基金郭睿：不靠白酒也能拔尖的基金經(jīng)理  來源：花花無缺的世界