【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（小5論基）
時(shí)至今日,，股市的跌宕起伏自不待我多說，事實(shí)上別說直接投資股票了,，就是買（偏股型）基金的今年下來估計(jì)都有深切體會(huì)了,，所以有很多小伙伴特別是部分中老年小伙伴，往往會(huì)因此而選擇銀行理財(cái)甚至“寶寶類”貨幣基金來抵御那日益增長(zhǎng)的物價(jià)和日漸消瘦的貨幣資產(chǎn),。
不過隨著近年來利率的下行,，以貨幣基金、理財(cái)產(chǎn)品以及純債基金等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率也有所下行,，我給你們看個(gè)圖：
上圖是6-12個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率情況圖,，最近的收益率基本徘徊在4%以下，間或爬上4%,。這個(gè)預(yù)期收益率別說實(shí)現(xiàn)財(cái)富長(zhǎng)期保值增值了,，連戰(zhàn)勝通脹都略堪憂,。
貨幣基金就更不用說了，我估計(jì)大家都知道以“寶寶類”為代表的貨幣基金早就跌破了2%的7日年化收益率了,。
這前有堵截后有追兵的理財(cái)現(xiàn)狀,，還真的是有點(diǎn)進(jìn)退兩難。
那么針對(duì)這種現(xiàn)狀,，我們有什么破解之道呢,？
答案倒也簡(jiǎn)單，就是我之前起了一個(gè)頭的固收+系列產(chǎn)品,。
因?yàn)榻裉煳乙o大家介紹的這個(gè)產(chǎn)品是一只正在發(fā)行的新基金安信平穩(wěn)雙利三個(gè)月持有期混合型基金（A類009766,，C類009767），所以我也正好趁此機(jī)會(huì)給大家普及一下如何去判斷一只新基金是否可以放心購買,。
第一步，先看新基金的投資策略,。
安信平穩(wěn)雙利這只新基金的投資策略主要以“固收+價(jià)值投資+打新”為主,，簡(jiǎn)單來說就是以固定收益類資產(chǎn)作為穩(wěn)定的長(zhǎng)期收益來源，并通過投資股票以及打新來增厚收益,。
這是一只非常有特色的基金產(chǎn)品,，超額收益部分是以價(jià)值投資為主的權(quán)益投資和打新收益來實(shí)現(xiàn)的。
第二步,，看新基金的擬任基金經(jīng)理,。
安信平穩(wěn)雙利的擬任基金經(jīng)理有兩位，分別為負(fù)責(zé)固收投資的基金經(jīng)理莊園和負(fù)責(zé)權(quán)益投資的基金經(jīng)理張明,。
我們來看下這兩位基金經(jīng)理的背景,。
莊園，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士,，歷任招商基金投資部交易員,，工銀瑞信基金投資部交易員、研究部研究員,，中金公司資產(chǎn)管理部高級(jí)經(jīng)理,，安信證券股份有限公司證券投資部投資經(jīng)理、資產(chǎn)管理部高級(jí)投資經(jīng)理,。2013年開始擔(dān)任基金經(jīng)理,。累計(jì)有16年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和7年多的公募基金管理經(jīng)驗(yàn)。
現(xiàn)任安信基金固定收益部基金經(jīng)理,，以及安信寶利債券,、安信新優(yōu)選、安信鑫安得利等基金的基金經(jīng)理,。
莊園擁有豐富的固定收益投資經(jīng)驗(yàn),，其管理的純債型產(chǎn)品安信寶利債券（167501）曾在2019年榮獲中國證券報(bào)“三年期開放式債券型持續(xù)優(yōu)勝金?；稹焙蜕虾ＷC券報(bào)“三年期債券型金基金獎(jiǎng)”等含金量較高的獎(jiǎng)項(xiàng)（部分老粉可能還知道這只基金其實(shí)有一項(xiàng)更有含金量的獎(jiǎng)項(xiàng)，檢驗(yàn)粉絲老不老的機(jī)會(huì)來了）,。
張明,，管理學(xué)碩士，中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師,，曾任安信證券安信基金籌備組研究員,。2011年12月加入安信基金，歷任安信基金研究部研究員,、特定資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理,。2017年開始擔(dān)任基金經(jīng)理。累計(jì)有9年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和3年多的公募基金管理經(jīng)驗(yàn),。
現(xiàn)任安信基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理,，以及安信合作創(chuàng)新、安信新優(yōu)選,、安信鑫安得利等基金的基金經(jīng)理,。
安信基金一向有價(jià)值投資的傳統(tǒng)和優(yōu)勢(shì)，而被稱為“財(cái)務(wù)分析高手”的張明則擅長(zhǎng)以財(cái)務(wù)分析能力辨析企業(yè)價(jià)值,、成長(zhǎng)性與估值水平,，以出色基本面研究及財(cái)務(wù)分析能力去精選個(gè)股，并創(chuàng)造長(zhǎng)期回報(bào),。
通常我對(duì)有兩位以上基金經(jīng)理的主動(dòng)型基金都不太感冒,，但是對(duì)于這類以固收打底權(quán)益類作為主要增益的打新策略產(chǎn)品，我認(rèn)為通過兩位專職基金經(jīng)理的專業(yè)分工以及各司其職是有可能實(shí)現(xiàn)1+1>2的效果的,。
第三步,，看擬任基金經(jīng)理（們）的歷史業(yè)績(jī)。
這是其中至關(guān)重要的一步,，因?yàn)椴还芷渌矫婷枋龅枚嗝刺旎▉y墜,，實(shí)際的業(yè)績(jī)是不會(huì)騙人的，所謂看功效更要看療效,。
所以我們可以來看下莊園和張明管理的兩只同策略的產(chǎn)品安信新優(yōu)選和安信鑫安得利,。
先來看安信新優(yōu)選這只：
這只基金成立于2016年7月28日，一開始由莊園單獨(dú)管理,，2018年5月17日開始由莊園和張明共同管理至今,。
從收益率的角度，這只基金在2016年7月28到2020年8月7日期間,，總收益率為42.06%,，折合年化收益率為9.10%；從回撤的角度，這只基金這段期間的歷史最大回撤為-4.06%,，這個(gè)歷史最大回撤發(fā)生在今年3-4月份,。
我們繼續(xù)來看下這只基金基于滬深300指數(shù)分段行情下的表現(xiàn)：
這個(gè)圖是安信新優(yōu)選和滬深300指數(shù)的同時(shí)段對(duì)比圖，時(shí)間跨度為2016年7月28日至2020年8月7日,，起點(diǎn)為2016年7月28日,。
從圖中大致可以看出滬深300指數(shù)在這段時(shí)期內(nèi)經(jīng)歷了三個(gè)階段，分別是：2016年6月到2018年初的震蕩上行行情,，2018年初到2019年初的震蕩下跌行情,，2019年初至今的震蕩上行行情。
對(duì)照來看,，安信新優(yōu)選在指數(shù)上漲行情中都是跑輸指數(shù)的,，不過也都取得了不錯(cuò)的漲幅；而在指數(shù)下跌行情中則是其大顯身手的時(shí)候：第二階段滬深300大跌32.46%的時(shí)候,，安信新優(yōu)選只是稍跌了1.85%,。
當(dāng)然了，拿滬深300和安信新優(yōu)選直接作比較并不是那么合適,，因?yàn)榘残判聝?yōu)選大部分時(shí)候的固收部分占比比較大,，權(quán)益部分占比最高的時(shí)候也不到30%（最高為26.40%），所以我們?cè)賮砜磦€(gè)引入中證全債指數(shù)的圖：
話說分析這類固收打底的產(chǎn)品我還會(huì)用到這個(gè)圖：
上圖的紅色曲線展示了投資安信新優(yōu)選一年之后的收益率情況,。
先別管收益率是多少，能肯定的一點(diǎn)就是截至目前的所有的歷史收益率都是正的,，也就是說基于歷史數(shù)據(jù),，在這只基金的運(yùn)作期間，在任意時(shí)點(diǎn)買入并持有一年之后,，都能獲得正收益,。
我們甚至還可以更加“苛刻”一點(diǎn)，再來看圖：
上圖的金黃色曲線展示了投資安信新優(yōu)選半年之后的收益率情況,。
在把投資時(shí)段縮短為半年的情況下,，安信新優(yōu)選“終于”出現(xiàn)了負(fù)收益。不過從圖中就能看出,，出現(xiàn)負(fù)收益的情況主要是投在了2017年末2018年初結(jié)構(gòu)牛市的最高點(diǎn)附近,。
如果僅從盈利概率上來看，投資安信新優(yōu)選并持有半年的正收益天數(shù)比例依然高達(dá)87.17%,。
看完了安信新優(yōu)選我們?cè)賮砗?jiǎn)單看下安信鑫安得利：
這只基金成立于2015年6月5日,，一開始也是由莊園單獨(dú)管理，2017年7月3日開始由莊園和張明共同管理至今,。
從收益率的角度,，這只基金在2015年6月5日到2020年8月7日期間，總收益率為45.30%,，折合年化收益率為7.48%,；從回撤的角度,，這只基金這段期間的歷史最大回撤為-5.16%，這個(gè)歷史最大回撤發(fā)生在今年3-4月份,。
這三大步走完,，如果你覺得都沒問題并且各方面都滿足你的投資需求，那基本上就可以判斷這只新基金可以放心買了,。
講到這里基本上主要的問題就普及完了,，不過就這只新基金我覺得還有必要再補(bǔ)充兩部分的信息。
第一部分是安信平穩(wěn)雙利相較于安信新優(yōu)選等產(chǎn)品的一些區(qū)別,。
第一個(gè)區(qū)別是,，安信平穩(wěn)雙利的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“滬深300指數(shù)收益率×15%+恒生指數(shù)收益率×10%+中債綜合指數(shù)收益率×75%”，也就是說這只基金的權(quán)益部分除了可以投資A股,，還可以投資港股,。
另外，根據(jù)產(chǎn)品合同,，這只新基金的股票倉位為0-40%,，權(quán)益?zhèn)}位最高不能超過40%。
第二個(gè)區(qū)別是,，安信平穩(wěn)雙利的全名為“安信平穩(wěn)雙利3個(gè)月持有期混合型證券投資基金”,，也就是說這是一只三個(gè)月持有基金。
關(guān)于“持有期”這個(gè)概念請(qǐng)看下面的解釋圖：
簡(jiǎn)單來說這只基金買了之后會(huì)被封閉三個(gè)月,，然后持有三個(gè)月到期之后就可以根據(jù)自己的實(shí)際需求選擇繼續(xù)持有或者也可以隨時(shí)贖回,，這種方式可以說兼顧了封閉運(yùn)作的收益優(yōu)勢(shì)和開放申贖的流動(dòng)性需求。
第二部分是對(duì)這只新基金投資策略中涉及的各部分資產(chǎn)的一些后市展望,。
首先是打底的固收類資產(chǎn),。
因?yàn)樽罱鼛讉€(gè)月債市比較低迷，我估計(jì)這塊是大家最擔(dān)心的部分,，所以我簡(jiǎn)單來展開下,。
先看個(gè)圖：
上圖是中證綜合債指數(shù)近十年來的歷史表現(xiàn)，在這十年當(dāng)中債市出現(xiàn)過三次比較大的調(diào)整,，每次調(diào)整持續(xù)的時(shí)間4-6個(gè)月不等,，但是不管哪一次，如果拉長(zhǎng)時(shí)間來看的話,，這三次調(diào)整每一次都是難得的長(zhǎng)期布局時(shí)點(diǎn),。
畢竟債市不像股市，某種意義來說,，債市真正是一個(gè)牛長(zhǎng)熊短的長(zhǎng)牛市場(chǎng),。
這樣來看是不是最近的調(diào)整就變得可愛起來了呢？
其次是主要負(fù)責(zé)+部分收益率的權(quán)益部分資產(chǎn)。
這部分可能需要明確幾個(gè)點(diǎn)：
其一是這只基金是要參與新股投資的,，而這顯然需要一定倉位的股票底倉作為支持,。
其二，就安信平穩(wěn)雙利這只基金而言,，其權(quán)益部分的投資主要以價(jià)值投資為主,。
這一方面如前所說是安信基金的優(yōu)勢(shì)和良好傳統(tǒng)，另一方面當(dāng)前偏成長(zhǎng)的行業(yè)估值較高,，價(jià)值類的股票估值相對(duì)比較合理,。
因此這個(gè)產(chǎn)品的權(quán)益部分以價(jià)值投資的方法來構(gòu)建，就具有較高的安全邊際,，盈利增長(zhǎng)和估值修復(fù)都有空間,，屬于比較契合股市未來機(jī)會(huì)的配置方法。
第三是打新部分,。
打新應(yīng)該會(huì)是這個(gè)產(chǎn)品帶來驚喜的部分,，我認(rèn)為打新收益幾乎是這一兩年來確定性最高的一種收益。
這一方面是因?yàn)榭苿?chuàng)板在實(shí)行注冊(cè)制IPO常態(tài)化后,，中簽率顯著高于其他板塊,。
另一方面在注冊(cè)制改革的背景下，創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行規(guī)模也即將擴(kuò)容,。創(chuàng)業(yè)板的改革方向是建立以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的詢價(jià),、定價(jià)、配售等機(jī)制,，意味著將加大網(wǎng)下配售比例,，中簽率有望攀升。
所以綜合而言,，就是注冊(cè)制下新股的機(jī)會(huì)很多，基金參與打新的中簽率更高,，能“+”的收益也就更高,。
以上就是我要補(bǔ)充的兩部分信息，我覺得講到這里這期的文章就基本上可以結(jié)束了,。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn),，投資需謹(jǐn)慎。本賬號(hào)發(fā)布的言論僅代表個(gè)人觀點(diǎn),，不作為買賣的依據(jù),。基金的過往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來表現(xiàn),，基金管理人管理的其他基金業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證,，投資人應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》等法律文件以詳細(xì)了解產(chǎn)品信息和風(fēng)險(xiǎn)揭示申明，基于自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行理性投資,。
原標(biāo)題：什么樣的新基金可以放心購買,？ 來源：小5論基
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