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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（中國經(jīng)營網(wǎng)）

本報記者 任威 夏欣 上海報道

今年以來，多數(shù)公募基金受益于市場行情回暖，權(quán)益類基金產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)不同程度的上漲,。

但也有例外,，《中國經(jīng)營報》記者注意到，國金基金旗下權(quán)益類基金產(chǎn)品規(guī)模并無明顯增長,，反而是債券型基金規(guī)模今年以來暴增7倍之多,，從去年末的10多億元增至100多億元,。

此外,，國金基金主動權(quán)益類產(chǎn)品,、被動指數(shù)產(chǎn)品“迷你化”程度較為嚴(yán)重，多只基金規(guī)模已逼近5000萬元的清盤線,。

對此,，國金基金相關(guān)人士在接受記者采訪時表示，“迷你基金是很多基金公司近年來面臨的共性問題,，有產(chǎn)品設(shè)計的時效性原因,，也有業(yè)績方面的原因，目前公司正在通過投資管理,、市場開拓等方面加大工作力度逐漸改進(jìn),。”

業(yè)績較弱

與暴增的債券型基金相比,，國金基金權(quán)益類規(guī)模并無起色,。天天基金數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月30日,，今年以來，股票型基金從2019年末的1.40億元下滑至0.49億元,，混合型基金從2019年末的12.08億元增長至13.52億元,。

權(quán)益類規(guī)模整體上漲有限。

無獨有偶,，國金基金單只基金的“迷你化”程度亦十分嚴(yán)重,。“從股票型基金來看,，國金多數(shù)是指數(shù)型基金或者量化型基金,。一般而言，市場更青睞規(guī)模更大的指數(shù)型基金產(chǎn)品,，規(guī)模越小競爭力越小,。”格上財富高級研究員張婷分析,，另外,，該公司量化選股型基金業(yè)績一般，基本上處在同類中后位置,，吸引力也較弱,。而今年權(quán)益類市場表現(xiàn)較好，很多基金業(yè)績十分亮眼,，業(yè)績平庸的基金就很難吸引到資金,。因此,，股票型基金規(guī)模下滑，主要源于基金業(yè)績較弱,，難以產(chǎn)生足夠的吸引力,。

Wind 數(shù)據(jù)顯示，國金基金旗下被動產(chǎn)品共有3只,，國金滬深300指數(shù)增強,、國金上證50指數(shù)、國金標(biāo)普中國A股低波紅利,，規(guī)模分別為0.13億元,、0.25億元、0.03億元,，均低于5000萬元清盤線,。

國金滬深300指數(shù)增強基金在今年二季度報告指出，截至本報告期末,，本基金存在連續(xù)60個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形,。本基金管理人已經(jīng)按照《公開募集證券投資基金運作管理辦法》向中國證監(jiān)會報告并提出解決方案。

對此,，濟安金信研究員程穎指出,，由于如今指數(shù)型基金同質(zhì)化嚴(yán)重，中小公司旗下指數(shù)型基金在營銷渠道,、市場認(rèn)可度及費率優(yōu)惠等方面難與大中型基金公司競爭,。

除被動產(chǎn)品“迷你化”外，該公司主動權(quán)益類產(chǎn)品的“迷你”程度也較為嚴(yán)重,。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù),，該公司主動權(quán)益類（按普通股票型+混合型統(tǒng)計）產(chǎn)品共有7只（份額合并計算）分別為，國金鑫意醫(yī)藥消費A/C,、國金鑫新,、國金鑫瑞、國金量化多因子,、國金量化多策略,、國金國鑫靈活配置A/C、國金民豐回報,。

上述基金規(guī)模分別為6.26億元,、0.16億元、0.00168億元,、0.09億元,、1.42億元、5.36億元、0.32億元,。有4只產(chǎn)品已超過監(jiān)管規(guī)定的5000萬元的清盤線,，根據(jù)基金清盤條件，若連續(xù)60日基金規(guī)模小于5000萬元將面臨清盤風(fēng)險,。

“公司正在通過投資管理,、市場開拓等方面加大工作力度逐漸改進(jìn)?！睂Υ?，國金基金相關(guān)人士表示，針對國金鑫新,，公司也在做產(chǎn)品轉(zhuǎn)型準(zhǔn)備,，該產(chǎn)品計劃轉(zhuǎn)型為“固收+”策略，這也是在公司“絕對收益”的投資理念下整體產(chǎn)品布局的一部分,。

“該公司主動管理型基金產(chǎn)品‘迷你’,，主要還是源于基金業(yè)績較弱，相比同類型基金,，難以產(chǎn)生吸引力,。”張婷表示,，對于清盤的基金,，如果基金公司想要保住基金，會通過注入資金的形式避免清盤,，如果基金公司也不愿意花費維護(hù),，那么就會選擇清盤。

程穎認(rèn)為,，從該公司的戰(zhàn)略方向來看，在主動權(quán)益方面主要開展量化投資,，但是主動型基金數(shù)量也較少,。從業(yè)績來看，規(guī)模較小的基金,，如國金鑫瑞靈活,、國金民豐回報、國金鑫新LOF,，今年以來收益率均低于同期上證指數(shù),。

記者注意到，目前國金基金公司權(quán)益類方面的基金經(jīng)理僅有三位,。9月4日,，公司增聘馬芳為國金量化多因子股票等產(chǎn)品的基金經(jīng)理，而馬芳此前并無基金經(jīng)理的任職經(jīng)驗。

對此,，國金基金表示,，馬芳加入國金基金已超過5年，一直負(fù)責(zé)公司的量化投資運營平臺“國金量艦”的管理,，對量化投資的全過程有深刻的理解,；去年起加入量化投資部，擔(dān)任部門副總經(jīng)理,，與量化投資團隊一起負(fù)責(zé)量化專戶產(chǎn)品的策略研究和運營管理,，經(jīng)過公司內(nèi)部嚴(yán)格評審、董事會批準(zhǔn)和基金業(yè)協(xié)會的基金經(jīng)理任職資格考試合格后,，才擔(dān)任基金經(jīng)理,。

基金經(jīng)理是公募的核心，新手基金經(jīng)理能否扭轉(zhuǎn)公司主動權(quán)益業(yè)績不佳的局面,？張婷也表示,，是否能夠扭轉(zhuǎn)主動管理權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績不佳的局面，主要是看基金經(jīng)理的能力,，以及基金經(jīng)理的能力是否適合當(dāng)前的市場,。由于該基金經(jīng)理之前沒有從業(yè)經(jīng)歷，這需要時間驗證,。

依賴機構(gòu)投資者

Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至2020年9月10日，公司債券型基金規(guī)模為110.62億元,，而2019年末債券型基金僅有13.75億元,，增加了7倍之多。

國金基金相關(guān)人士表示,，從去年開始,，公司在債券型基金產(chǎn)品上的布局比較多，公司抓住了今年前5個月債券市場的牛市機會,，在投資業(yè)績方面得到了眾多機構(gòu)客戶的認(rèn)可,，加上去年起公司在機構(gòu)銷售服務(wù)方面引進(jìn)了一批比較資深的人士，市場需求加上投資業(yè)績和銷售能力提升,，使今年公司債券型基金的規(guī)模大幅增長,，可以看作是水到渠成的自然結(jié)果。

張婷分析,，今年該基金公司債券型基金規(guī)模出現(xiàn)大幅上漲,，主要源于新發(fā)了三只規(guī)模較大的債券型基金。

國金惠安利率債A 在今年3月份成立,，規(guī)模約36億元,，國金惠豐39個月定開在今年8月份成立,，規(guī)模約28億元，國金惠享一年定開也在8月份成立,，規(guī)模約5億元,，這三只基金規(guī)模高達(dá)近70億元，為債券型基金規(guī)模暴增做出了巨大貢獻(xiàn),。

程穎也具體分析到,，二季度規(guī)模增長最多的基金同樣也是該公司旗下規(guī)模最大的基金——國金惠安利率債A，該基金機構(gòu)持有人比例為99.75%,。僅在該基金上,，機構(gòu)持有人在第二季度貢獻(xiàn)近34億元的規(guī)模，確實一定程度上存在依靠機構(gòu)投資者來擴充債基規(guī)模的情況,。

從國金基金的債券型基金收益來看,，張婷認(rèn)為，屬于同類中后水平,，吸引力相對較弱,，并且這些基金持有人基本上是機構(gòu)投資者，這在一定程度上說明,，該基金公司債券型基金規(guī)模上升主要靠機構(gòu)投資者,。

當(dāng)下公募是剔除貨幣基金考量管理規(guī)模的時代，若公司依賴機構(gòu)投資者擴充債券基金規(guī)模對于公司的發(fā)展將會產(chǎn)生哪些弊端,？

張婷告訴記者：“如果基金公司依賴機構(gòu)投資者擴充債券型基金,，未來可能會導(dǎo)致基金的規(guī)模暴漲暴跌，尤其是當(dāng)基金的業(yè)績不滿足機構(gòu)投資者的要求時,，可能會存在短時間資金大幅撤離的情況,，大資金撤離之后，基金很容易淪為迷你基金,，甚至不排除最后清盤的可能性,。”

“若基金機構(gòu)投資者占比較大,，機構(gòu)大額贖回會影響到基金正常投資和運營,。”程穎表示,，機構(gòu)資金大額進(jìn)出會損害普通投資者利益，從而影響到基金公司在普通投資者群體的口碑和用戶體驗,。

國金相關(guān)人士表示,，在公募基金行業(yè)，機構(gòu)投資者是債券基金的重要客戶,，這與機構(gòu)客戶對投資業(yè)績的穩(wěn)定性要求較高密切相關(guān),。

國金相關(guān)人士還表示,，機構(gòu)客戶資金是國金基金債基規(guī)模增長的重要來源，另外,，我們的網(wǎng)金部門與微眾銀行,、螞蟻財富、天天基金等渠道一直有良好合作,，很多普通散戶投資者也認(rèn)可并購買了國金的債券基金,。在公司的整體管理規(guī)模中，機構(gòu)資金占比大約30%左右,，在業(yè)內(nèi)算是比較低的,。

原文標(biāo)題：國金基金陷“迷你”難題  來源：中國經(jīng)營網(wǎng) 原文鏈接：http://www.cb.com.cn/index/show/bzyc/cv/cv13472161646