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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（新浪財經(jīng)）

來源：曹中銘

在9月25日證監(jiān)會例行新聞發(fā)布會上，針對國聯(lián)證券、國金證券股價出現(xiàn)異動等多方面的問題，新聞發(fā)言人表示，已根據(jù)相關規(guī)定，要求公司自查、提交內幕信息知情人名單，并啟動核查。如核查發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為，證監(jiān)會將依法及時查處，堅決落實“零容忍”要求。

9月18日，國聯(lián)證券、國金證券在毫無征兆的情形下突然漲停，并帶動券商股與保險股強勢上漲，當天滬深大盤均收出大陽線。次日，就有媒體報道稱，國聯(lián)證券將要收購國金證券。9月20日，國聯(lián)證券與國金證券均發(fā)布了相關公告。公告顯示，國聯(lián)證券于9月18日與長沙涌金簽訂了股份轉讓意向協(xié)議，擬受讓長沙涌金持有的國金證券約7.82%的股份，同時國聯(lián)證券與國金證券正在籌劃由國聯(lián)證券向國金證券全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并國金證券。合并預計構成重大資產(chǎn)重組。這實際意味著，媒體的報道并非空穴來風，18日國聯(lián)證券、國金證券的漲停也并非“空穴來風”。

券商股今年下半年以來頗受市場的關注。7月初滬深股市展開一輪強勁的反彈行情，券商股在其中扮演著非常重要的角色。而近些年以來，隨著金融市場對外開放程度的不斷加深，合資券商、外資控股券商，甚至外商獨資券商已開始在市場上出現(xiàn)，這無疑會進一步加劇券商行業(yè)的競爭。而且，外資券商由于擁有良好的人才儲備、先進的管理經(jīng)驗，以及在產(chǎn)品創(chuàng)造上更具備優(yōu)勢，因此外資券商的增多，將進一步壓縮國內券商的生存空間。出于券商行業(yè)做大做強的需要，也出于與外資券商競爭，以及今后國內券商“走出去”的需要，證監(jiān)會去年12月份在回復政協(xié)提案時曾提出了打造航母級券商的構想。

因此，券商并購案是受到證監(jiān)會支持的。事實上，下半年市場上多次傳出中信證券與中信建投的并購消息，雖然被兩家券商多次澄清，但傳聞仍不時出現(xiàn)。中信與中信建投并購的傳聞，曾多次引發(fā)股價的波動，也凸顯出券商并購的魅力。

國聯(lián)證券與國金證券的并購，無疑會得到證監(jiān)會的支持。不過，如果個中存在信息披露違規(guī)，以及存在內幕交易的問題，那么后果就很難說了。此次證監(jiān)會要求相關券商開展自查，提交內幕信息知情人名單，與啟動核查，固然是非常有必要的。但是，對于國聯(lián)證券與國金證券的并購案，僅僅只有券商本身的自查與核查是遠遠不夠的。個人以為，證監(jiān)會應啟動立案調查程序。

股價在沒有任何利好的情形下先突然漲停，然后相關上市公司再發(fā)布公告，類似現(xiàn)象在A股市場曾多次上演，國聯(lián)與國金并購案其實也在上演著同樣的故事。就國聯(lián)與國金的并購案而言，個中值得質疑的地方實在太多。其一是信息披露違規(guī)問題。上市公司還未公告的情形下，媒體說提前披露了相關信息，這并不正常。其二，股價先漲停，上市公司后發(fā)布公告，同樣不正常。

對于券商并購而言，立案調查國聯(lián)與國金證券的并購案，同樣具有很強的標桿式意義。可以預見的是，隨著市場的發(fā)展，以及券商行業(yè)競爭的加劇，券商間的強強聯(lián)合、大小券商之間的合并等，今后在券商行業(yè)或將成為常態(tài)。這無形中對于券商的信息披露等多方面提出了更高的要求，否則，就有可能產(chǎn)生信披違規(guī)、內幕交易等問題。而且，徹查國聯(lián)、國金證券的并購案，也可以對其他券商之間的并購敲響警鐘，并產(chǎn)生震懾效果。一旦信披違規(guī)、內幕交易等違規(guī)違法行為調查屬實，那么券商并購將難以成行，進而對相關券商的發(fā)展等產(chǎn)生負面影響，個中的代價無疑是非常巨大的。

來源：新浪財經(jīng)   原文標題：兩券商并購涉嫌內幕交易   原文鏈接：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1679122086515878350&wfr=spider&for=pc