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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（新浪財經(jīng)）

來源：杠桿游戲

上周，美股最火的莫過于跟誰學。

10月22日，截止美股收盤，在線教育中概股跟誰學股價報71.23美元，相較于前一個交易日跌去30.8%，創(chuàng)下上市以來最大跌幅，市值一夜蒸發(fā)超過500億元人民幣。

然而，你以為又是被誰做空了？并沒有。

僅有傳言稱跟誰學三季度收入低于市場預期，傳跟誰學三季度實際收入低于20億，市場預期21.2億，三季度銷售費用20億，市場預期12億。

此外，瑞士信貸銀行發(fā)出的研報顯示，將跟誰學評級從“中性”下調為“減持”，原因是“跟誰學不再受益于自然流量增長，并在競爭的關鍵階段決策錯誤”。

說到做空，實際上，上市這1年多來，針對跟誰學的做空報告層出不窮。在今年，它被5家機構做空了12次。先是做空機構灰熊單挑，后來變成了灰熊、香櫞、天蝎、渾水等多個知名做空機構集體圍獵。

但是，這么多的做空報告“圍攻”，跟誰學的股價今年卻在節(jié)節(jié)走高。

2019年IPO時市值25億美元，今年最高點370億美元，一年一度漲了12倍，堪稱過去一年最大妖股。

在這次大跌的前一天，跟誰學的股價為102.94美元，市值約為245億美元。

這是一個非常夸張的數(shù)字，作為中國名氣最大的教育機構新東方，目前的市值也才280億美元。

2014年，43歲的陳向東辭任新東方執(zhí)行總裁職務，開始創(chuàng)辦跟誰學。

自1999年進入新東方之后，陳向東從一線教師做到分校校長，再到集團執(zhí)行總裁，在教育培訓行業(yè)摸爬滾打了15年，經(jīng)驗、人脈、年齡都正是創(chuàng)業(yè)的好時機。

天眼查顯示，2014年6月，跟誰學獲得百萬美元的天使輪投資；2015年3月，A輪投資獲5000萬美元，彼時創(chuàng)業(yè)不到一年，估值高達2.5億美元。

然而，陳向東此前在公開的視頻曾坦言，2015年是跟誰學的至暗時刻，雖然融資到位了，公司也做了規(guī)模、數(shù)據(jù)，但沒有找到核心業(yè)務，“壓根沒有變現(xiàn)能力”，“壓根就沒有活下去的資格”。

真正的轉機出現(xiàn)在2017年，跟誰學整個公司All in 在線直播大班課，把5個2B產(chǎn)品全部砍掉，陳向東更是在公開視頻內容中，將成功秘訣對外公布：“跟誰學的殺手锏戰(zhàn)略就是聚焦在線直播大班課，我們不做一對一，我們不做小班課，我們不做線下。”

有意思的是，如此重要的一年，在跟誰學官網(wǎng)發(fā)展歷程中，卻沒有提及2017年。

找準方向的跟誰學很快實現(xiàn)了盈利，更厲害的是，2019年6月，跟誰學在紐交所正式掛牌上市了。

9月2日，跟誰學發(fā)布2020年第二季度財報，實現(xiàn)營業(yè)收入16.5億元，同比增長366.6%，凈利潤1860萬元，同比增長13.4%。但公司的營業(yè)利潤為虧損1.61億元，去年同期為1620萬元，下滑較為明顯。

二季度財報顯示，當季度正價課付費人次數(shù)達到156.7萬，同比增長332 %。其中，K12正價課付費人次達149.6萬，同比增長366.0%，新獲客及續(xù)班的學生人次均有大幅增長。

有媒體報道稱，跟誰學大幅增長的學生卻與其知名度不太匹配。其詢問了不少一二三線城市的家長，均未聽說過這家教育機構。

而渾水研究的卡森布洛克在5月的報告中稱，跟誰學高達80%的用戶是假的。

渾水表示，其結論是基于跟誰學自己的用戶和出勤數(shù)據(jù)文件（而不是任意“抓取”的數(shù)據(jù)），從200多個付費K-12課程下載了跟誰學的數(shù)據(jù)，覆蓋了54065個獨立用戶，并且還有一位跟誰學前經(jīng)理證實了分析，并解釋了跟誰學bot（機器人）運營的各種細節(jié)。

實際上，在線教育普遍是虧損的。這就是為什么跟誰學，遭質疑的源頭原因。

跟誰學以前其實是做平臺，自己不搞教育培訓。就是幫學生找老師，可以理解成“taobao”。

后來線上教育趨勢來了，開始轉型。轉型應該說是非常對的。

但是，目前線上教育普遍還是燒錢階段，第一是競爭激烈，正如“百團大戰(zhàn)”時代。

同時，銷售成本太高。杠桿游戲的發(fā)小也是做教育的，我要聲明他是做單一城市線下的，避免我寫此文有利益沖突。從他那里，我早就知道，不管線上，還是線下，獲客成本動輒幾百塊，高的甚至到了上千塊。

跟誰學自己也承認這一點。然后還有其他各種成本……

跟誰學、好未來等的苦日子，可能才剛剛開始。

原文標題：第一服務上市首日破發(fā)：跌幅達26.67% 規(guī)模小難獲資本青睞？   來源：新浪財經(jīng) 原文鏈接：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1681499989710624278&wfr=spider&for=pc