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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（新浪財經(jīng)）

來源：Beta財富管理

今年前三季度已誕生21只百億級主動偏股基金，“日光基”、“爆款基”屢見不鮮。但當(dāng)發(fā)行盛宴過后，多只爆款基金卻遭遇“贖回”危機。基金三季報數(shù)據(jù)顯示，除去尚在建倉期外的基金，今年以來發(fā)行的爆款百億偏股基金，均遭遇不同程度贖回，最高凈贖回份額接近百億份，其中2月21日成立的易方達研究精選股票，其發(fā)行份額為165.89億份，三季度末份額為68.58億份，凈贖回97.31億份，占首募份額的58.7%。

表1：份額縮水的爆款基金列表

不少基金的份額遭腰斬，部分產(chǎn)品的凈贖回比例超過60%。昔日“全民追捧”，如今卻成“明日黃花”。基金被大量贖回，是因為業(yè)績不好嗎？其實并不是，數(shù)據(jù)顯示大部分贖回的基金收益率很不錯，也在為民賺錢，但依然擋不住基民“離開的步伐”。為什么“贖舊買新”頻現(xiàn)，“贖舊買新”真的可取嗎？買基金到底看的是什么？

本期為您解讀：

什么是“贖舊買新”,為什么“贖舊買新”頻現(xiàn)？

“贖舊買新”真的可取嗎？

買基金到底看的是什么？

什么是“贖舊買新”，為什么贖舊買新頻現(xiàn)？

什么是“贖舊買新”？

所謂“贖舊買新”，就是把原持有的基金產(chǎn)品賣掉而去申購新發(fā)行的基金。

為什么會持續(xù)出現(xiàn)“贖舊買新”現(xiàn)象？

一方面，銀行、券商等渠道有獲取中間業(yè)務(wù)收入的動力。

基金產(chǎn)品的銷量=客戶數(shù)*投資額*周轉(zhuǎn)率。

銷量的背后是中收，中收的背后是與理財經(jīng)理直接掛鉤的績效和獎金。基金頻繁的買賣能產(chǎn)生更多的申贖費用。而且，新發(fā)基金會有更多的營銷激勵，這些都刺激渠道鼓動投資者頻繁交易；

另一方面，投資者缺乏基本的金融認知或者不夠理性

投資者愿意布局1元面值的新發(fā)基金，這類投資者往往會在凈值漲到一定程度后就急著獲利了結(jié)。

“贖舊買新”真的可取嗎？

從交易成本的角度來看，頻繁的贖舊買新，并非理性的行為

海通證券數(shù)據(jù)顯示，如果月度換倉，按照申贖一次0.5%申購費率計算成本，每年將成本損耗約5.84%；但將時間拉長，投資3年，同樣的申購費率下，每年損耗0.17%的成本。所以短期頻繁申贖下，成本不容小覷。

“贖舊買新”是長期基金賺錢基民不賺錢的首要原因

2018年，基金業(yè)協(xié)會曾透露：偏股基金成立19年的平均年化收益率為16.18%，但同時調(diào)查結(jié)果顯示僅有36.5%的基民賺到了錢。這里面很重要的原因就是基民喜歡“追漲殺跌”，頻繁申贖。基于此，睿遠、東方紅的很多基金都設(shè)置了2-3年的封閉期，意在長遠，既能讓基金經(jīng)理手握更多籌碼、投資布局更從容，又能規(guī)避投資人的人性弱點、追漲殺跌，力爭將產(chǎn)品業(yè)績轉(zhuǎn)化為客戶回報。

海通證券統(tǒng)計了持有5年、3年主動權(quán)益基金累計收益各分位點相比主流市場指數(shù)的收益勝率表現(xiàn)，可以看到，持有滿5年，收益前1/4分位點的高倉位基金戰(zhàn)勝滬深300、上證綜指的勝率均為100%。

其實，今年贖回的很多爆款基金，業(yè)績都非常不錯，值得長期持有。

今年份額贖回較高的15只爆款基金產(chǎn)品，基金經(jīng)理的投資年限在2年到15年之間，年化投資回報率都超過10%，今年以來的業(yè)績絕大部分都是非常出色的。其中富國龍頭優(yōu)勢混合、易方達研究精選股票、匯添富大盤核心資產(chǎn)混合今年以來的收益率都超過40%，并且基金經(jīng)理都是投資年限超過10年的老牌基金經(jīng)理，年化投資回報率也都超過14%。

具體來看易方達研究精選的基金經(jīng)理馮波

馮波，易方達研究部總經(jīng)理，從業(yè)19年，基金管理年限接近11年，年化投資回報率14.57%，業(yè)績非常出色，一位謹慎而進取的老將。投資風(fēng)格上，馮波上漲市進攻能力強、下跌市防御能力強，震蕩市守城能力強，在各類市場行情表現(xiàn)都出色，堅信研究創(chuàng)造價值，強調(diào)通過對行業(yè)和企業(yè)的深度研究來精選出真正有價值的企業(yè)。

基于歷史數(shù)據(jù)回溯，馮波管理的基金，在過去3000點以下的任一交易日購買并持有兩年平均80.74%正收益。持有兩年平均收益率33.17%，綜合來看平均最高收益率達152.92%。

其管理的易方達研究精選今年2月份成立以來收益率48.96%，排名同類前10%，業(yè)績非常出色，基于長期歷史數(shù)據(jù)的回溯和基金經(jīng)理投資能力來看，非常值得長期持有。

總的來說，頻繁的贖舊買新，并非理性的行為。實際上，基金的新舊與好壞關(guān)系不大，各有利弊。不管老基金還是新基金，對投資者來說，歸根結(jié)底還是要看其基金經(jīng)理最終的投資能力。

買基金到底看的是什么？

其實，不管是新基金還是老基金，選基就是選基金經(jīng)理，基金經(jīng)理的投資能力最終會影響基金的投資業(yè)績，所以我們應(yīng)該重點關(guān)注基金經(jīng)理的投資風(fēng)格、選股策略、歷史管理業(yè)績等，如果基金經(jīng)理投資水平高，我們沒必要糾結(jié)是新基金還是老基金。同一個基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品，新基金和老基金最大的不同是，新發(fā)行的基金，建倉需要一定的時間，存在較大的不確定性，老基金倉位通常比較穩(wěn)定，調(diào)倉也靈活，更容易抓住牛市來臨的機會，獲得不錯的收益。

對于個人投資者來說，投資最重要的是有自己的節(jié)奏并保持理性的思考能力。在買入基金前評估自己的風(fēng)險承受能力，基于自身的投資偏好以及對未來市場的預(yù)判，選擇適合自己并且風(fēng)格穩(wěn)定的基金經(jīng)理管理的基金產(chǎn)品。而不是人云亦云，受從眾心理影響參與投資和贖回。

原文標(biāo)題：三季度爆款基金份額急劇縮水，基金“贖舊買新”真的可取嗎？   來源：新浪財經(jīng)   原文鏈接：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1682587916245160012&wfr=spider&for=pc