【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（證券市場(chǎng)紅周刊）
記者 | 王宗耀
翔宇醫(yī)療提交的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)已獲通過(guò),，但若剖析其招股書(shū)中公開(kāi)信息,，可發(fā)現(xiàn)其中有很多內(nèi)容是存在很大疑點(diǎn)的,，既有涉嫌嚴(yán)重侵犯職工權(quán)益的行為存在，也有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)涉嫌造假的情況,，這些問(wèn)題的存在對(duì)其上市后的估值影響不容小覷。
2020年以來(lái),，由于疫情的爆發(fā),，醫(yī)療器械行業(yè)相關(guān)企業(yè)表現(xiàn)相當(dāng)亮眼，尤其是生產(chǎn)呼吸機(jī)的企業(yè)業(yè)績(jī)更是出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。Wind統(tǒng)計(jì),，截至11月18日,，申萬(wàn)醫(yī)療器械行業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅為86.35%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)漲幅只有9.74%的上證指數(shù),。
借著行業(yè)東風(fēng)的向好以及二級(jí)市場(chǎng)實(shí)施注冊(cè)制的契機(jī),，一些醫(yī)療器械公司也在抓緊時(shí)機(jī)發(fā)起上市沖刺，這其中就包括了主營(yíng)業(yè)務(wù)為康復(fù)醫(yī)療器械的河南翔宇醫(yī)療設(shè)備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“翔宇醫(yī)療”）,，該公司的科創(chuàng)版首發(fā)申請(qǐng)已獲通過(guò),，目前距上市掛牌交易只差最后一步。
雖然如此,，《紅周刊》記者在翻閱其招股書(shū)時(shí)發(fā)現(xiàn),，翔宇醫(yī)療不論是在行業(yè)層面、經(jīng)營(yíng)層面,，還是管理層面,，均存在很多難解疑點(diǎn)，若不能很好解決,，一旦帶病上市,，不排除會(huì)對(duì)投資者的利益帶來(lái)明顯損害。
涉嫌嚴(yán)重侵犯職工權(quán)益
《紅周刊》記者梳理公司披露的公開(kāi)資料后發(fā)現(xiàn),，作為一家即將在科創(chuàng)板上市的公司,，翔宇醫(yī)療在企業(yè)職工權(quán)益保障方面，重視度嚴(yán)重不足,，諸多跡象表明,，該公司有涉嫌侵犯職工權(quán)益、違反《勞動(dòng)法》的情況發(fā)生,。
翔宇醫(yī)療于2002年3月設(shè)立,，2018年11月變更為股份有限公司，是一家已經(jīng)經(jīng)營(yíng)了十幾年的公司,。然而,，或許是其管理層只對(duì)自己的利益蠻上心，而對(duì)于職工合法權(quán)益的保障卻十分的淡漠,，曾長(zhǎng)期不給公司部分員工購(gòu)買“五險(xiǎn)一金”,。
據(jù)招股書(shū)介紹，截至2017年底,，翔宇醫(yī)療只為部分員工購(gòu)買了養(yǎng)老保險(xiǎn)和工商保險(xiǎn),，其中繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)的職工占比僅為78.47%，而明顯可以為企業(yè)減少損失,、降低其賠付風(fēng)險(xiǎn)的工傷保險(xiǎn)的繳納比例則高達(dá)94.73%,，與這兩個(gè)社會(huì)保險(xiǎn)相比，翔宇醫(yī)療的其它險(xiǎn)種繳納的比例則低到令人發(fā)指，如醫(yī)療保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)的繳納比例都僅為16.47%,，失業(yè)保險(xiǎn)的繳納比例更是只有12.92%,。至于住房公積金，截至2017年底,，其連公積金賬戶都沒(méi)有開(kāi)啟,。
有意思的是，該公司在招股書(shū)中給出的理由竟然是：公司部分員工因繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)將降低其實(shí)際到手工資收入,，員工繳納社保意愿不強(qiáng),；公司對(duì)員工的社會(huì)保險(xiǎn)、住房公積金繳納管理不夠規(guī)范,，部分公司的社會(huì)保險(xiǎn),、公積金未開(kāi)戶。
根據(jù)《中華人民共和國(guó)勞動(dòng)法》第七十二條的規(guī)定“用人單位和勞動(dòng)者必須依法參加社會(huì)保險(xiǎn),，繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi),。”也就是說(shuō),，繳納社會(huì)保險(xiǎn)本就是企業(yè)應(yīng)盡的法定義務(wù),，而企業(yè)職工則有“依法享受社會(huì)保險(xiǎn)待遇”的權(quán)利，翔宇醫(yī)療不開(kāi)設(shè)社會(huì)保險(xiǎn),、公積金的賬戶,，不為職工繳納相關(guān)社會(huì)保險(xiǎn)，已經(jīng)嚴(yán)重侵犯職工權(quán)益,，涉嫌違反《勞動(dòng)法》,，然而公司卻拿“員工繳納社保意愿不強(qiáng)”來(lái)說(shuō)事，這著實(shí)有些缺乏“節(jié)操”了,。
在招股書(shū)中,，翔宇醫(yī)療表示，根據(jù)相關(guān)政策規(guī)定及有關(guān)社會(huì)保險(xiǎn)主管部門(mén)的確認(rèn),，發(fā)行人無(wú)法對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)金歷史欠費(fèi)情況（包括滯納金,，如有）進(jìn)行補(bǔ)繳。2017年未足額繳納社會(huì)保險(xiǎn),、住房公積金的金額為350.14萬(wàn)元（稅后），占公司2017年凈利潤(rùn)的比例為5.43%,。也就是說(shuō),，如果相關(guān)部門(mén)不對(duì)其采取措施的話，翔宇醫(yī)療侵犯員工權(quán)益而從中獲得的收益一事將會(huì)不了了之。
在沖刺上市之際，翔宇醫(yī)療才開(kāi)始忙著為違法,、違規(guī)行為“打補(bǔ)丁”,，可謂是“平時(shí)不燒香,，急來(lái)抱佛腳”,。公司在招股書(shū)中表示,，2018年以來(lái)發(fā)行人積極采取各種措施對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)金和住房公積金的繳納予以規(guī)范,，逐步提高社會(huì)保險(xiǎn)金的繳納比例,，截至 2020年6月,，養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn),、生育保險(xiǎn),、工傷保險(xiǎn)和失業(yè)保險(xiǎn)繳納比例分別為88.34%、88.34%,、88.34%,、97.02%和88.25%。未繳納員工中主要為正在辦理繳納社保手續(xù),、退休返聘,、異地參保及辦理離職手續(xù)停繳等原因。
截至2020年6月,，翔宇醫(yī)療住房公積金繳納比例為73.95%,。未繳納員工中，除正在辦理手續(xù)和退休返聘情況外,，部分員工因其家庭已有自有住房或無(wú)使用公積金貸款需求,，或因部分員工為農(nóng)村戶籍使用住房公積金不便等原因，自愿放棄繳納住房公積金,。
顯然,，目前翔宇醫(yī)療繳納比例確實(shí)有大幅度增加，但問(wèn)題在于,，既然其工傷保險(xiǎn)繳納比例能達(dá)到97.02%,，為何其他幾種保險(xiǎn)和住房公積金的繳納比例卻與之相差甚遠(yuǎn)呢？如此來(lái)看,，上述解釋仍然存在漏洞,。實(shí)際上，公司雖然表示在對(duì)“五險(xiǎn)一金”的繳納進(jìn)行規(guī)范,，但就目前來(lái)看,，其中仍然存在不小的問(wèn)題。
規(guī)范社保繳納更像是“演戲”
既然企業(yè)自己承認(rèn)“社會(huì)保險(xiǎn),、住房公積金繳納管理不夠規(guī)范”,，現(xiàn)在要上市了，趕緊找漏洞,、“打補(bǔ)丁”,，把管理抓起來(lái),，重視員工權(quán)益也未嘗不能接受，然而從其披露的社保繳納數(shù)據(jù)來(lái)看,，其規(guī)范社保繳納情況更像是在“演戲”,。
以2019年為例來(lái)看，翔宇醫(yī)療登記的住所隸屬河南省安陽(yáng)市,，根據(jù)公開(kāi)資料顯示,，河南省安陽(yáng)市2019年至2020年“五險(xiǎn)一金”企業(yè)所需承擔(dān)的部分的繳納比例中，養(yǎng)老保險(xiǎn)為職工工資基數(shù)的20%,；工傷保險(xiǎn)根據(jù)單位風(fēng)險(xiǎn)程度來(lái)確定繳費(fèi)比例,，為單位員工繳費(fèi)基數(shù)總和的0.5%、1%,、2%,；醫(yī)療保險(xiǎn)為職工工資基數(shù)的8%；生育保險(xiǎn)為單位員工繳費(fèi)基數(shù)總和的1%,；失業(yè)保險(xiǎn)為職工工資基數(shù)的2%,，住房公積金繳存比例在5%~12%之間?？紤]到繳費(fèi)基數(shù)以職工上年度月平均工資為繳費(fèi)基數(shù),，由此可估算出，當(dāng)年河南省安陽(yáng)市企業(yè)所需負(fù)擔(dān)的“五險(xiǎn)一金”的比例約為繳費(fèi)基數(shù)的36.5%~45%之間,。
由于繳費(fèi)基數(shù)是以上年度職工工資計(jì)算的,，根據(jù)翔宇醫(yī)療披露的審計(jì)報(bào)告，2018年翔宇醫(yī)療新增的工資,、獎(jiǎng)金,、津貼和補(bǔ)貼金額為8249.42萬(wàn)元，而2019年其“五險(xiǎn)一金”中,，除了住房公積金參與繳納人數(shù)的比例略低,，僅為73.95%外，其他“五險(xiǎn)”的繳納比例均超過(guò)了90%,，即使綜合按照目前88.34%的參保比例計(jì)算,，其繳納基數(shù)合計(jì)也有7287.54萬(wàn)元，按照安陽(yáng)市企業(yè)所需負(fù)擔(dān)的36.5%~45%的繳納比例核算的話,，翔宇醫(yī)療2019年需承擔(dān)的“五險(xiǎn)一金”金額則在2659.95萬(wàn)元到3279.39之間,，那么實(shí)際情況又如何呢？
根據(jù)審計(jì)報(bào)告內(nèi)容,，翔宇醫(yī)療2019年繳納的“五險(xiǎn)一金”合計(jì)金額僅為999.35萬(wàn)元,，比2659.95萬(wàn)元的最低金額要少1660萬(wàn)元，這意味著,，其當(dāng)年很可能少為職工繳納社保金額高達(dá)1660多萬(wàn)元,。
2018年情況又如何呢？我們知道,，近年來(lái),，國(guó)家在給企業(yè)“減負(fù)”，對(duì)于企業(yè)承擔(dān)社保的比例是有所調(diào)減的,，但即使按照調(diào)減后的情況核算,，翔宇醫(yī)療2018年為職工繳納社金額似乎也仍然不足。
由于翔宇醫(yī)療員工數(shù)量從2017年的929人增加到了2018年的1153人,，人員數(shù)量變化較大,，因此我們需要核算其2017年的職工平均工資來(lái)作為其2018年社保繳納的基數(shù)。
根據(jù)審計(jì)報(bào)告披露,，2017年翔宇醫(yī)療增加的工資,、獎(jiǎng)金、津貼和補(bǔ)貼金額合計(jì)為4960.44萬(wàn)元,，可以估算出其當(dāng)年的人均薪酬為5.34萬(wàn)元,，而從其披露的當(dāng)年的社保繳納人數(shù)來(lái)看，除住房公積金人數(shù)略低外,，其他“五險(xiǎn)”參保人數(shù)均在1050人左右,，按照這一人數(shù)計(jì)算，則其參與繳納“五險(xiǎn)一金”的員工的工資,、獎(jiǎng)金,、津貼和補(bǔ)貼約為5606萬(wàn)元。而其披露的2018年實(shí)際繳納“五險(xiǎn)一金”的金額則為896.31萬(wàn)元,，占其工資,、獎(jiǎng)金、津貼和補(bǔ)貼的比例僅為15.99%,，還不到企業(yè)應(yīng)承擔(dān)比例的一半,。若按照2019年企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的最低比例36.5%計(jì)算，則其2018年應(yīng)當(dāng)繳納的“五險(xiǎn)一金”約為2046萬(wàn)元,。很顯然,，其在2018年仍然有逾千萬(wàn)元的社保存在少繳的嫌疑。
在今年上半年,，公司新增的工資,、獎(jiǎng)金、津貼和補(bǔ)貼合計(jì)金額為4483.41萬(wàn)元,，新增加的“五險(xiǎn)一金”金額僅為262.58萬(wàn)元,，僅占工資、獎(jiǎng)金,、津貼和補(bǔ)貼的5.86%,。雖然今年上半年由于疫情原因,，根據(jù)當(dāng)?shù)氐南嚓P(guān)政策，企業(yè)可以減半繳納社保,，但即使如此,，翔宇醫(yī)療新增的“五險(xiǎn)一金”占其工資、獎(jiǎng)金,、津貼和補(bǔ)貼的比例仍明顯偏低,。
一邊是招股書(shū)中言之鑿鑿的表示在規(guī)范社保的繳納，而另一邊則實(shí)際繳納的社保金額卻嚴(yán)重低于合理值,，翔宇醫(yī)療如此的“規(guī)范”就像是為了上市而演了一出戲,。然而，對(duì)于一家漠視自己?jiǎn)T工權(quán)益,，連法律規(guī)定的員工基本保障都做不好的公司,，一旦上市，又如何能指望其能擔(dān)當(dāng)起上市公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任,，保障投資者的合法權(quán)益不受侵害呢,？
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)疑點(diǎn)頗多
作為一家醫(yī)療器械領(lǐng)域內(nèi)的公司，如果從翔宇醫(yī)療近幾年的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看,，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)尚算不錯(cuò),。根據(jù)招股書(shū)披露，報(bào)告期內(nèi),，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為2.89億元,、3.59億元、4.27億元和1.86億元,，其中,，2018年和2019年分別增長(zhǎng)了24.11%和19.10%；而凈利潤(rùn)方面,，報(bào)告期內(nèi)分別為6447萬(wàn)元,、8033萬(wàn)元、1.29億元和7723萬(wàn)元,，其中2018年和2019年分別增長(zhǎng)了24.59%和60.46%,。
對(duì)比收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)可發(fā)現(xiàn)，2018年翔宇醫(yī)療的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)了同步增長(zhǎng),，然而到了2019年,，其凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)營(yíng)業(yè)收入增速，如此鮮明變化令人好奇,，其2019年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)到底是如何實(shí)現(xiàn)的呢,？
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，翔宇醫(yī)療2019年?duì)I業(yè)收入的增長(zhǎng)在一定程度上是建立在銷量增長(zhǎng)的基礎(chǔ)之上的,，其中2019年其康復(fù)評(píng)定,、康復(fù)訓(xùn)練,、康復(fù)理療設(shè)備產(chǎn)品銷量合計(jì)為89344臺(tái)/個(gè)/套，相比2018年的80503臺(tái)/個(gè)/套增加了10.98%,。奇怪的是,，其產(chǎn)品整體銷量在大幅增加，但2019年的銷售費(fèi)用卻相比2018年的9707.04萬(wàn)元不但沒(méi)有增長(zhǎng),，反而下降了2.86%，僅有9429.30萬(wàn)元,。要知道,，公司在2018年在銷售費(fèi)用大幅增加58.26%情況下才使得銷量增長(zhǎng)了17.14%，而2019年在營(yíng)收實(shí)現(xiàn)19%增長(zhǎng)的背景下,，其銷售費(fèi)用為何能逆勢(shì)下降呢,？
根據(jù)銷售費(fèi)用明細(xì)來(lái)看，其當(dāng)年的職工薪酬,、差旅費(fèi),、市場(chǎng)推廣費(fèi)等均有不同程度的下降，但公司在招股書(shū)中僅對(duì)職工薪酬的下降做了解釋,，其他幾項(xiàng)費(fèi)用下降并沒(méi)有具體說(shuō)明,。對(duì)于職工薪酬的下降，其解釋為銷售人員優(yōu)勝劣汰導(dǎo)致整體薪酬下降,，顯然,，對(duì)于銷售費(fèi)用異常下降，這一解釋并不充分,，背后的合理性是令人懷疑的,。
在銷量增長(zhǎng)的同時(shí)，公司康復(fù)評(píng)定,、康復(fù)訓(xùn)練,、康復(fù)理療設(shè)備產(chǎn)品的產(chǎn)量也均有所增長(zhǎng)，合計(jì)量從2018年的89003臺(tái)/個(gè)/套增長(zhǎng)到了2019年的99575臺(tái)/個(gè)/套,，增幅為11.88%,，然而，可疑之處在于,，產(chǎn)量大幅增加的情況下,，翔宇醫(yī)療2019年的制造費(fèi)用卻逆勢(shì)出現(xiàn)下降，從2018年的1221.39萬(wàn)元下降到1201.05萬(wàn)元,。
同樣的,，2018年，在其產(chǎn)量增加了30.97%的情況下,，其制造費(fèi)用增加幅度達(dá)40.57%,，那么,，2019年，在其生產(chǎn)技術(shù)并沒(méi)有大幅更新的情況下,，其到底是如何在產(chǎn)量增加的情況下,，實(shí)現(xiàn)制造費(fèi)用下降的呢？對(duì)此,，我們也沒(méi)有從招股書(shū)中找到合理的解釋,。
除了成本費(fèi)用奇怪的變動(dòng)趨向之外，翔宇醫(yī)療披露的直接材料成本數(shù)據(jù)也是不合理的,。
招股書(shū)披露,，翔宇醫(yī)療的收入主要通過(guò)自產(chǎn)產(chǎn)品和經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品及配件來(lái)實(shí)現(xiàn)，其中自產(chǎn)產(chǎn)品眾多,，故涉及的原材料細(xì)分種類較多,，包含配件、部分電子電器屬差異化產(chǎn)品及一些基礎(chǔ)原材料,。而經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品及配件一部分來(lái)自國(guó)外代理產(chǎn)品,，另一部分向其他廠家采購(gòu)。
我們?nèi)匀灰?/span>2019年數(shù)據(jù)來(lái)做對(duì)比,。根據(jù)招股書(shū)介紹,，當(dāng)年其自產(chǎn)原材料及經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品的采購(gòu)總額合計(jì)為1.34億元，而其主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中,，自產(chǎn)產(chǎn)品的直接材料成本金額為9851.43萬(wàn)元,，而經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品及配件的合計(jì)成本為1435.90萬(wàn)元。因此,，這兩項(xiàng)與上述采購(gòu)直接相關(guān)的成本合計(jì)金額為1.13億元,，比1.34億元的采購(gòu)總額少了2100萬(wàn)元，這意味著,，其當(dāng)年期末的存貨中所含原材料應(yīng)該有同等規(guī)模的增加才對(duì),，可實(shí)際情況呢？
該公司存貨包括原材料,、在產(chǎn)品,、庫(kù)存商品、周轉(zhuǎn)材料發(fā)出商品和委托加工物資,，根據(jù)招股書(shū)披露的存貨明細(xì)來(lái)看,，2019年原材料相比2018年增加了863.9萬(wàn)元，而其他幾項(xiàng)合計(jì)金額僅新增了65.76萬(wàn)元,，由于其他幾項(xiàng)存貨中還包括其他成本,，因此合計(jì)來(lái)看，2019年該公司的原材增加金額在900萬(wàn)元左右，這一結(jié)果顯然和上述2100萬(wàn)元的理論金額相差了1200萬(wàn)元左右,，占到其直接材料和經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品及配件成本合計(jì)金額的18.6%左右,。
分析上述差異出現(xiàn)的原因，若其采購(gòu)數(shù)據(jù)無(wú)誤的話,，很可能與其披露的成本數(shù)據(jù)不實(shí)有關(guān),，如果企業(yè)隱藏了部分直接材料和經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品及配件成本，自然會(huì)導(dǎo)致上述差異的出現(xiàn),，與此同時(shí)也會(huì)使得企業(yè)利潤(rùn)看起來(lái)更加“養(yǎng)眼”,。
總的來(lái)看，翔宇醫(yī)療不論是銷售費(fèi)用,、制造費(fèi)用,，還是材料成本均存在諸多疑點(diǎn)，而其2019年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)還遠(yuǎn)超營(yíng)業(yè)收入,，因此，這其中的合理性就值得商榷了,。
此外,，在近年來(lái)醫(yī)用耗材的集中帶量采購(gòu)的改革下,藥品、醫(yī)藥器械類產(chǎn)品價(jià)格也出現(xiàn)了大幅下降,，而作為醫(yī)用耗材的供應(yīng)商之一,，翔宇醫(yī)療的主營(yíng)產(chǎn)品同樣無(wú)法回避產(chǎn)品價(jià)格存在大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)，而一旦公司產(chǎn)品不能在國(guó)家集中采購(gòu)中中標(biāo),，或中標(biāo)后的價(jià)格較低,，則對(duì)公司未來(lái)的業(yè)績(jī)將會(huì)造成明顯不利影響。
原文標(biāo)題：翔宇醫(yī)療涉嫌侵犯員工權(quán)益 異常成本數(shù)據(jù)側(cè)證業(yè)績(jī)或有“注水” 來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊 原文鏈接：https://finance.ifeng.com/c/81a3h4XTqYZ
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