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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】

本文來(lái)源 |大河網(wǎng)

編輯整理 |今日讀法

河南商報(bào)記者陳薇

“賺錢的時(shí)候是蔡總,，賠錢的時(shí)候是菜總”。明星基金經(jīng)理群體，正成為一股重要力量重塑著市場(chǎng)結(jié)構(gòu),，影響著投資者的投資方式,。

不過(guò)，歷史經(jīng)驗(yàn)也表明,，爆款基金,、明星經(jīng)理也會(huì)隨著市場(chǎng)的起起伏伏大浪淘沙，對(duì)投資者來(lái)說(shuō),，“明星”不能當(dāng)做投資路上的唯一路標(biāo),。

基金經(jīng)理迎來(lái)“脫粉”，新發(fā)基金承壓

在B站上,，諾安基金經(jīng)理蔡嵩松有一條10秒的拜年視頻,，播放量超過(guò)了200萬(wàn)。只是,，隨著市場(chǎng)風(fēng)向的變化,，視頻上的彈幕也從“yyds（永遠(yuǎn)的神）”變成了清一色的“退錢”。

因?yàn)槭枪蓟饸v史上第一位突破千億的基金經(jīng)理,，易方達(dá)基金經(jīng)理張坤也被封為“公募一哥”,。“基民”們稱他為“千億頂流”，在微博上,，還有易方達(dá)張坤全球后援會(huì),，并且投資者作為粉絲堅(jiān)持在超話社區(qū)打榜。

然而面對(duì)基金凈值大跌,，投資者手中的收益由正轉(zhuǎn)負(fù),，部分粉絲口中的“坤神”也變成了“菜菜坤”。

基金賺錢時(shí)大家都高興,，可一旦虧錢,，新“基民”的脫粉速度也是超乎想象：一夜之間就可能從粉絲變成黑粉。

基金經(jīng)理迎來(lái)大面積“脫粉”,，也讓3月份新發(fā)基金承受巨大的壓力,。

這幾天正在募集的基金，即使有明星基金經(jīng)理光環(huán),，募集難度也未降低,。如擬由王陽(yáng)掌舵的國(guó)泰價(jià)值先鋒、應(yīng)帥掌舵的南方優(yōu)質(zhì)企業(yè),、王健管理的中歐嘉選等,，這些原本預(yù)期日罄的基金并未成為爆款。

明星基金經(jīng)理不好使了,？

值得注意的是，蔡嵩松之所以成為眾矢之的,，基金凈值縮水只是一個(gè)方面的原因,。而另一個(gè)不容回避的事實(shí)是：他只有2年多的基金管理經(jīng)驗(yàn),，集中持股的模式被專業(yè)人士詬病。

然而,，押寶單一行業(yè)原本就是一把“雙刃劍”,。

比如春節(jié)之后凈值下跌已經(jīng)達(dá)20%的招商中證白酒，就如同基金名字所描述的那樣,，其重倉(cāng)白酒等快消品,。

春節(jié)前，其分享了白酒板塊最大的收益,，凈值超越同行,，然而，春節(jié)后白酒大幅下跌,，其就成為基金凈值墊底的存在,。

實(shí)際上，押寶單一行業(yè)的基金并不少見(jiàn),，很多明星基金經(jīng)理都是如此操作,。時(shí)下很多明星基金經(jīng)理，都因?yàn)槠涔芾淼男袠I(yè)主題基金被“基民”記住,。

蔡嵩松,、劉格菘、黃興亮等都重倉(cāng)配置新興行業(yè),、科技成長(zhǎng)股,；而葛蘭、趙蓓則是非常知名的“醫(yī)藥女神”,；蕭楠,、胡昕煒等則擅長(zhǎng)捕捉消費(fèi)類個(gè)股。

從近幾年行情來(lái)看,，科技,、醫(yī)藥、消費(fèi)等都是長(zhǎng)期的大牛行情,，因此這類基金長(zhǎng)期來(lái)看收益不錯(cuò),，上述明星基金經(jīng)理以5年周期來(lái)看，年化收益率在14%~23%不等,。

不過(guò),，重倉(cāng)單一板塊對(duì)短期持有的投資者來(lái)說(shuō)，可能有時(shí)候并不是好事,。

以富國(guó)基金從業(yè)14年的基金經(jīng)理朱少醒為例,，其累計(jì)收益1544.74%，年化復(fù)合收益率高達(dá)20.6%，巴菲特的年化收益率平均也只有21%,。但在穿越熊市周期時(shí),，朱少醒也有過(guò)6個(gè)月收益-46.28%的情況，如果這個(gè)時(shí)點(diǎn)進(jìn)入,，投資者肯定很想“退錢”,。

被“追”得多就一定優(yōu)秀？

那么,，爆款基金到底能不能“追”,？

從今年年初基金發(fā)行的情況看，幾只爆款基金的表現(xiàn),，絕大多數(shù)沒(méi)有跑贏自己的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)線,。

“在時(shí)尚界，追爆款肯定沒(méi)毛病,，但在投資基金的時(shí)候,，追爆款不一定好使。”中國(guó)銀行理財(cái)經(jīng)理陳一宇說(shuō),，個(gè)人投資者在買基金的時(shí)候,，核心還是要看好的投資行業(yè)，完全不需要考慮基金是不是爆款,，甚至都不要拘泥于新發(fā)產(chǎn)品,。反而是規(guī)模不超過(guò)50億元、有業(yè)績(jī)參考的老產(chǎn)品可能會(huì)更可靠一點(diǎn)兒,。

歷史經(jīng)驗(yàn)也表明,，爆款基金、明星經(jīng)理也會(huì)隨著市場(chǎng)的起起伏伏大浪淘沙,、推陳出新,。

回望歷史業(yè)績(jī)，2010年,，華商盛世成長(zhǎng)基金經(jīng)理孫建波因?yàn)橹貍}(cāng)中小盤成長(zhǎng)股,，成為當(dāng)時(shí)基金圈的明星經(jīng)理，其業(yè)績(jī)可以與當(dāng)時(shí)公募基金“一哥”王亞偉媲美,。然而,，2011年，市場(chǎng)風(fēng)向轉(zhuǎn)變,，孫建波的操盤思路并沒(méi)有改變,，其業(yè)績(jī)很快“啞火”，其操盤的基金也很快“泯然眾人”,。

時(shí)間又過(guò)去4年,，嘉實(shí)旗下的老牌明星基金穩(wěn)健年內(nèi)收益率為-9.6%,，在所有偏股基金中業(yè)績(jī)墊底。同為老牌明星基金的華夏大盤精選年內(nèi)收益率為-8.9%,，位居倒數(shù)第四名,。

當(dāng)年市場(chǎng)行情結(jié)構(gòu)性調(diào)整，嘉實(shí)穩(wěn)健等老牌基金依然重倉(cāng)格力電器,、長(zhǎng)城汽車、云南白藥,、華夏幸福等公司,，然而這些公司已經(jīng)過(guò)了業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)期，股價(jià)滯漲,，曾經(jīng)帶來(lái)不菲收益的“穩(wěn)健”投資方式,，最終成拖累業(yè)績(jī)的絆腳石，這些明星基金以后再也沒(méi)有回到“明星”隊(duì)列中,。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō),，無(wú)論是明星基金經(jīng)理還是明星基金，都不能當(dāng)做投資路上的唯一路標(biāo),。投資者唯有隨著市場(chǎng)的節(jié)奏改變認(rèn)知,，才能與市場(chǎng)共同成長(zhǎng)。

延伸

談及此輪大跌,，多位行業(yè)人士為投資者提出建議

據(jù)中國(guó)基金報(bào)報(bào)道,，談及此輪大跌，多位行業(yè)人士建議,，投資者更應(yīng)敬畏市場(chǎng),，更好認(rèn)識(shí)基金投資工具，擴(kuò)大投資視野,。

嘉實(shí)基金研究部副總監(jiān),、消費(fèi)基金經(jīng)理吳越認(rèn)為，2020年下半年甚至今年才入市的投資者,，許多都欠缺基金基礎(chǔ)知識(shí)和基金持有經(jīng)驗(yàn),，看到投資收益的同時(shí)也一定要考慮風(fēng)險(xiǎn)。2021年作為權(quán)益小年,，也是一次投資者教育機(jī)會(huì),，希望大家都能在波動(dòng)中成長(zhǎng)進(jìn)步。市場(chǎng)大跌和恐慌情緒的出現(xiàn),，更倒逼大家去深入思考,，目前的基金投資倉(cāng)位、投資品種結(jié)構(gòu),、心理承受能力是否相匹配,，是否需要優(yōu)化等,。

雖然行業(yè)普遍認(rèn)為長(zhǎng)期持有是參與基金投資的正確方向，但權(quán)益市場(chǎng)短期的跌宕起伏依然不可避免,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，偏股混合型基金指數(shù)在過(guò)去17年波動(dòng)較大，最大漲幅曾高達(dá)119.83%,，最大回撤也曾達(dá)到48.8%,。

在這種情況下，很多知名基金經(jīng)理建議投資者擴(kuò)大投資視野,。

中歐基金投資總監(jiān)周應(yīng)波認(rèn)為,，目前在一些權(quán)益類產(chǎn)品的投資行為中，還存在著追漲殺跌,、頻繁申贖等短期行為和非理性行為,，這非常影響盈利體驗(yàn)。他建議投資人能夠用長(zhǎng)期視角看待預(yù)期收益率,，市場(chǎng)短期的調(diào)整會(huì)帶來(lái)更合理的估值位置,、更合適的投資時(shí)點(diǎn)，另外也可以通過(guò)定投方式平滑市場(chǎng)波動(dòng)的影響,。

工銀瑞信基金FOF投資部副總監(jiān)黃惠宇表示,，在市場(chǎng)波動(dòng)加大的環(huán)境下，更應(yīng)該以一個(gè)長(zhǎng)線投資的視角來(lái)思考投資的目標(biāo)和預(yù)期,，盡量避免追漲殺跌,，或者選擇有較長(zhǎng)封閉期的基金來(lái)定投，控制犯錯(cuò)的頻率和幅度,。

部分明星基金經(jīng)理近期與五年年化收益率對(duì)比

基金經(jīng)理今年以來(lái)回報(bào)1年回報(bào)5年來(lái)平均年化回報(bào)

張坤 -6.89% 65.71% 19.90%

劉彥春 -13.21% 61.65% 11.29%

董承非 2.70% 36.56% 18.07%

葛蘭 -12.46% 40.16% 23.39%

傅友興 -3.31% 15.60% 14.02%

朱少醒 -4.26% 43.22% 21.23%

今年以來(lái)部分成立規(guī)模較大基金表現(xiàn)

基金 成立日期 規(guī)模 成立以來(lái)業(yè)績(jī) 年化業(yè)績(jī)

銀華心佳兩年持有期 2021.1.8 135億元 -7.21% -38.96%

華夏新興成長(zhǎng) 2021.1.15 80億元 -4.41% -28.05%

景順長(zhǎng)城核心招景 2021.1.6 79億元 -9.35% -43.89%

工銀瑞信基金 2021.1.13 79億元 -2.83% -18.25%

農(nóng)銀匯理策略收益一年持有 2021.1.27 78億元 -2.86% 22.77%

原文標(biāo)題：明星基金經(jīng)理都“跌”下神壇了 我還要不要繼續(xù)跟隨,？

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