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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】

本文來源|中國經(jīng)營報

編輯整理|今日讀法網(wǎng)

本報記者茹陽陽吳可仲北京報道

新《證券法》實施一年后，A股迎來首家因涉嫌財務(wù)造假等被罰千萬余元的上市公司。

近日，廣東榕泰實業(yè)股份有限公司（以下簡稱“廣東榕泰”，600589.SH）公告稱，因“虛增利潤”“未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)關(guān)系”等違法行為，上市公司及其實控人、董監(jiān)高合計被處罰款1500萬元。

對此，廣東榕泰人士向《中國經(jīng)營報》記者表示：“公司收到的是預(yù)先告知書，目前已經(jīng)在申請申辯。相關(guān)的罰款還沒有交，要等申辯結(jié)果出來后再說。”該人士還表示：“按新《證券法》規(guī)定，目前公司不存在退市風(fēng)險。”

證券律師、北京時擇律師事務(wù)所主任臧小麗向記者表示，廣東榕泰是首例適用于新《證券法》進(jìn)行處罰的案例。此次證監(jiān)會的處罰，與之前頂格罰款60萬元不同之處，就在于處罰金額高出許多。

一位資深資本市場人士也向記者分析道，這次對廣東榕泰的處罰比較嚴(yán)格，看來監(jiān)管層是動真格了，不管是證監(jiān)會還是證監(jiān)會廣東監(jiān)管局（以下簡稱“廣東證監(jiān)局”）都比較認(rèn)真。對其他上市公司也會有較大的震懾作用。

被罰1500萬元

3月12日晚間，廣東榕泰方面披露稱，公司收到廣東證監(jiān)局《行政處罰及市場禁入事先告知書》。

該告知書內(nèi)容顯示，經(jīng)廣東證監(jiān)局查明，廣東榕泰存在四方面涉嫌違法事實：一、未在規(guī)定期限內(nèi)披露2019年年報；二、相關(guān)報告未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)關(guān)系、日常經(jīng)營性關(guān)聯(lián)交易；三、2018年和2019年年報虛增利潤；四、董事、監(jiān)事和高級管理人員履職相關(guān)情況。

其中，值得注意的是，因廣東榕泰應(yīng)收賬款難以收回，公司實控人、董事長兼總經(jīng)理楊寶生組織財務(wù)總監(jiān)鄭創(chuàng)佳等人，利用自有資金通過關(guān)聯(lián)方及第三方機(jī)構(gòu)循環(huán)支付，并制作虛假的代付款協(xié)議，虛增2018年利潤1225萬元。之后楊寶生等人再次通過類似方式等，虛增公司2019年利潤4302萬元。

基于上述事實，廣東證監(jiān)局決定，對廣東榕泰責(zé)令改正、給予警告，處以300萬元罰款；對楊寶生給予警告，處以330萬元罰款；對鄭創(chuàng)佳給予警告，處以160萬元罰款。公司董秘、董事、獨(dú)董、監(jiān)事等多名董監(jiān)高也被處以20萬～80萬元不等的罰款。

值得一提的是，廣東榕泰及其實控人、董監(jiān)高在內(nèi)的15人，合計被罰款1500萬元。其2019年年報顯示，當(dāng)年公司全體董監(jiān)高薪酬合計為375萬元。

臧小麗表示：“此次證監(jiān)會的處罰，與之前不同之處就在于處罰金額高出許多。按2005年舊版《證券法》，當(dāng)存在‘虛假陳述’時，對上市公司及其高管的頂格罰款分別是60萬元和30萬元。由于違法成本過低，這個處罰條款也常被市場所詬病。去年3月1日正式開始實施的新《證券法》對此作出修訂，大大提高了處罰金額。”

“原來頂格處罰60萬元，違規(guī)成本比較低，這次提高了違規(guī)成本，對其他上市公司也有一定的警示作用。”上述資本市場人士也表示，“對上市公司而言，真實性非常重要，（廣東榕泰）這樣做不太劃算。而且從這次的處罰結(jié)果來看，對其而言造假是得不償失的。”

“廣東榕泰是首例適用于新《證券法》進(jìn)行處罰的案例，這也是被媒體廣泛關(guān)注的原因之一。”臧小麗解釋道，“之所以成為首例，并非這一年中沒有其他上市公司違規(guī)，而是因在‘法不溯及既往’的基本原則下，這期間被處罰的上市公司違規(guī)行為發(fā)生在新《證券法》實施之前，所以不能用新的法律來適用過去舊的違法行為。廣東榕泰構(gòu)成違規(guī)行為涉及2019年的年報，并于2020年6月份披露，晚于新《證券法》實施的時間。”

將面臨投資者索賠

對于此次罰款的去向，臧小麗告訴記者：“廣東榕泰被處罰的300萬元會上繳國庫。”

臧小麗表示，其實受損的投資者目前還未獲得補(bǔ)償。所以這300萬元的罰單并不是廣東榕泰違規(guī)的全部成本，后續(xù)可能還會有投資者索賠。投資者索賠是廣東榕泰造假需要承擔(dān)的民事賠償?shù)某杀荆@個賠償金額是沒有上限的。

對于可能面臨的索賠金額，臧小麗分析認(rèn)為，廣東榕泰的投資者不少，預(yù)計投資者索賠的金額可能會顯著高于此次幾百萬元的罰單金額。“從以往我們代理的投資者索賠案例和市面上類似案例來看，投資者索賠幾千萬元、幾億元，都是比較常見的情況。”

記者注意到，廣東榕泰的4位獨(dú)董馮育升、陳水挾、李曉東和鄭子彬，因未勤勉盡責(zé)、簽字保證公司2019年年報真實，所以也在處罰名單之列，皆被處以50萬元罰款。其中，馮育升和陳水挾除在廣東榕泰任職獨(dú)董外，還兼任多家公司獨(dú)董。

臧小麗表示，不僅上市公司的違法成本會增加，中介機(jī)構(gòu)、上市公司高管等證券市場參與者同樣如此。如審計機(jī)構(gòu)應(yīng)該發(fā)現(xiàn)，卻未能發(fā)現(xiàn)上市公司的造假行為，獨(dú)董充當(dāng)“花瓶”、簽字“不保真”的年報，這些未能勤勉盡責(zé)的行為，都需要承擔(dān)相應(yīng)的連帶賠償責(zé)任。

記者注意到，2019年年報顯示，當(dāng)期廣東榕泰扣非歸母凈利潤巨虧逾7億元，超過之前8年公司扣非歸母凈利潤之和。此外，2005年至2011年期間，廣東榕泰還曾因犯單位行賄罪被判處罰金150萬元。

“毀滅價值最終是沒有什么好處的。”上述資本市場人士表示，要多創(chuàng)造價值，把公司做好來給投資人更好的回報，這樣投資人才會對公司更加有信心。

該人士進(jìn)一步說道，從監(jiān)管的角度看，處罰等類似的措施主要從后面鞭策，而更重要的則是前面引導(dǎo)。應(yīng)該“獎優(yōu)罰劣”，現(xiàn)在罰劣加強(qiáng)了，但獎優(yōu)也須有一系列的機(jī)制來加強(qiáng)。投資人要樹立正確的股權(quán)投資文化，要買好公司股票，不要“親近”差公司。相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)也要調(diào)整過去看重短期利益的策略，當(dāng)然獎優(yōu)罰劣的機(jī)制也要在中介機(jī)構(gòu)中有更明顯的體現(xiàn)。

臧小麗也提到，新《證券法》的本意，是希望通過提升罰款金額、擴(kuò)大投資者索賠規(guī)模等方式來提升違法成本，遏制上市公司的違規(guī)行為。并通過民事賠償、行政處罰和追究刑事責(zé)任等方式來凈化市場。當(dāng)原本準(zhǔn)備造假的人發(fā)現(xiàn)不劃算了，可能要賠好多錢甚至要坐牢，就不至于選擇這樣做了。

原文標(biāo)題：新《證券法》發(fā)威：廣東榕泰涉嫌違法被罰1500萬元

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