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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】

本文來源 |C114通信網(wǎng)

編輯整理 |今日讀法網(wǎng)

公告顯示,，中國移動擬公開發(fā)行人民幣股份數(shù)量不超過9.65億股,，即不超過公司已發(fā)行普通股總數(shù)的4.50%（行使超額配售選擇權(quán)之前）；在符合法律法規(guī)及監(jiān)管要求的前提下,，公司可授權(quán)主承銷商行使超額配售選擇權(quán),，超額發(fā)售不超過人民幣股份發(fā)行數(shù)量（行使超額配售選擇權(quán)之前）15%的人民幣股份。

扣除發(fā)行費用后,，募集資金擬用于5G精品網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目,、云資源新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目、千兆智家建設(shè)項目,、智慧中臺建設(shè)項目和新一代信息技術(shù)研發(fā)及數(shù)智生態(tài)建設(shè)項目,。

中國移動為何在此時啟動回歸A股？這對中國移動和國內(nèi)電信業(yè)來說,，意味著什么,？普通投資者又應(yīng)該如何看待，股票值得入手嗎,？

云網(wǎng)開支巨大,，運營商巨頭也“差錢”

數(shù)據(jù)顯示，2020年中國移動營運收入為人民幣7681億元,，同比增長3.0%,。其中，通信服務(wù)收入為人民幣6957億元,，同比增長3.2%,；EBITDA1為人民幣2851億元，同比下降3.7%,；股東應(yīng)占利潤為人民幣1078億元,，同比增長1.1%。

資本開支方面,，2020年,，中國移動5G相關(guān)投資共計人民幣1025億元。2020年9月基于云化,、集中化的SA核心網(wǎng)投入使用,，全年新建約34萬個5G基站、累計開通39萬個5G基站，為全國所有地級市,、部分縣城及重點區(qū)域提供5G服務(wù),，建成全球技術(shù)領(lǐng)先、規(guī)模最大的5GSA商用網(wǎng)絡(luò),。

預(yù)計2021年,，中國移動的資本開支為1836億元，其中5G相關(guān)投資1100億元,。計劃新建2.6GHz基站12萬站左右,；擬與中國廣電聯(lián)合采購700MHz基站40萬站以上，并于2021年-2022年建成投產(chǎn),。

隨著5G大規(guī)模投產(chǎn),，相關(guān)折舊、電費將有較大增長,，DICT等信息服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模的增大也將保持對轉(zhuǎn)型升級資源的旺盛需求,。面對挑戰(zhàn)與壓力，中國移動尚且沒有行之有效的開源節(jié)流措施,。

5G不僅開支浩大,，運維成本也很高，但當(dāng)前5G還沒有形成商業(yè)正循環(huán),，不能帶來規(guī)模收益,。與此同時，中國移動正在加速云基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)筑,，優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)云,、移動云、一級IT云等布局,，推動網(wǎng)絡(luò)智能化轉(zhuǎn)型,，推進云網(wǎng)融合一體化發(fā)展。

云與網(wǎng)都是重資產(chǎn),，云的開支與5G相比有過之而無不及,。以中國電信為例,，云的資本開支占比超過50%,；全球云計算三巨頭之一的阿里云，去年曾宣布“未來3年投入2000億元用于云操作系統(tǒng),、服務(wù)器,、芯片、網(wǎng)絡(luò)等核心技術(shù)研發(fā)和數(shù)據(jù)中心建設(shè)”,。云網(wǎng)建設(shè)拼的是投資,，據(jù)稱，近期作出重大戰(zhàn)略調(diào)整的華為云也在謀求單獨上市，尋求資本市場的助力,。

業(yè)績企穩(wěn),，股票估值有上升空間

“巨無霸”回歸，投資圈熱議,，但是股票值不值得買眾說紛紜,。業(yè)界普遍認為，中國移動業(yè)績企穩(wěn)回升,，股票估值有上升空間,。

數(shù)據(jù)顯示，2021Q1中國移動營運收入1984億元人民幣,，較上年同期增長9.5%,；股東應(yīng)占利潤241億元人民幣，同比增長2.3%,。與此同時,，集團加快推動轉(zhuǎn)型升級，推進CHBN全向發(fā)力,、融合發(fā)展,，不斷優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，各項收入穩(wěn)健增長,。

5月18日,，大摩發(fā)表報告稱，假設(shè)中國移動(0941.HK)以2020年市賬率1倍進行發(fā)行A股上市定價,，預(yù)估其“回A”可集資共540億人民幣,。該行維持對中國移動“增持”評級及目標價65港元。18日當(dāng)天,，在啟動A股上市消息的影響下,，中國移動港股即高開高走，報收50.1港元,，漲幅為2.66%,。

中信建投證券股份有限公司今年1月曾發(fā)表報告稱，中國三大運營商估值處歷史底部,，低于歐美韓主流運營商,。基于中信建投對中國三大運營商港股2020-2022的盈利預(yù)測,，PE相對較高的是中國聯(lián)通,，PB相對較高的是中國移動，均低于歐美及韓國主流運營商,。

該報告對運營商特別是中國移動的股價走勢總體比較樂觀,，預(yù)估至少不會出現(xiàn)類似“問君能有幾多愁,，恰似滿倉中石油”的情形。

陸續(xù)回歸,，三大運營商齊聚A股市場

在中國移動宣布回歸A股前,，中國電信已于今年3月初宣布回歸。此前,，中國聯(lián)通已在上交所主板上市,，如果中國移動、中國電信“回A”順利,，三大運營商將齊聚A股市場,。

運營商紛紛“回A”背后，與美國行政命令導(dǎo)致三大運營商在美股退市摘牌有關(guān),。美東時間2020年12月31日,，紐交所宣布，啟動對中國移動,、中國電信和中國聯(lián)通摘牌程序,。今年5月7日晚間，三大運營商紛紛發(fā)布公告稱,，美國紐約證券交易所維持摘牌決定,，公司將從美國退市，但退市影響微乎其微,。

今年3月25日,，在2020年度財報電話會議上，中國移動董事長楊杰在回應(yīng)“回A”傳聞時表示,，“回A”有利于公司發(fā)展,，也將使客戶有更多機會分享公司成長發(fā)展的收益，中國移動正在積極地跟蹤,、及時地研究溝通相關(guān)政策,。而今，人民幣股份發(fā)行細則已出,，中國移動正式啟動A股上市,。

當(dāng)前，三大運營商均處在轉(zhuǎn)型發(fā)展和5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的關(guān)鍵節(jié)點,，誰能獲得更多資金支持,，誰便能在新的競爭中占據(jù)更多主動。有金融專家表示,，在A股市場聚齊后,，三大運營商在資本市場的資金爭奪戰(zhàn)必然會全面升溫,。（C114 九九）

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