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本文來源 |網(wǎng)易新聞

編輯整理 |今日讀法網(wǎng)

【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】

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約翰?保爾森(John Paulson)被譽(yù)為華爾街“空神”，在2008年做空次貸一戰(zhàn)成名，為其基金和投資者賺取200億美元，至今無人能敵。

自此，他的持倉和空頭成為了市場關(guān)注對象。而在金融危機(jī)過去14年后的今天，保爾森再次看到金融市場過度投機(jī)的跡象。

他對外直接表態(tài)：比特幣等數(shù)字貨幣會(huì)“最終被證明是毫無價(jià)值的泡沫”，他對外坦言，“不建議任何人投資數(shù)字貨幣”。被他看空的還有充滿泡沫的IPO市場受通膨影響的債券市場。

保爾森在1994年創(chuàng)辦了自己的同名基金，這家總部位于紐約的公司以風(fēng)險(xiǎn)套利而聞名。不過，自2008年后它的業(yè)績忽好忽壞，到2019年時(shí)，他管理的資產(chǎn)已經(jīng)峰值380億美元跌至90億美元。2020年該基金轉(zhuǎn)型而家族辦公室，全部管理自有資金。

比特幣=泡沫

不推薦任何人投資

保爾森認(rèn)為比特幣是泡沫，任何一種數(shù)字貨幣都沒有內(nèi)在價(jià)值。他將其稱之為“無價(jià)之物”的有限供給。他認(rèn)為現(xiàn)在比特幣價(jià)格的上升只是某種程度上出現(xiàn)需求大過有限供給，而一旦需求下降，價(jià)格就會(huì)下降。

保爾森指出，無論在哪里交易，數(shù)字貨幣最終都將被證明是毫無價(jià)值的。一旦繁榮消退，或者流動(dòng)性枯竭，投資將歸于零。他不推薦任何人投資加密貨幣。

不過他沒有做空比特幣。保爾森認(rèn)為，比特幣和次級債券不同，次級債券的結(jié)構(gòu)上是不對稱的，相對風(fēng)險(xiǎn)較小可控；而數(shù)字貨幣卻完全不同，即使其觀點(diǎn)長期來看是正確的，但短期內(nèi)可能面臨軋空的風(fēng)險(xiǎn)。以比特幣為例，它從5000美元漲到了60000美元，其高度波動(dòng)性決定了難以做空。

今年沖上6萬美元新高后，比特幣開始調(diào)整

看空債券

警惕通脹風(fēng)險(xiǎn)

他認(rèn)為如今出現(xiàn)最大定價(jià)錯(cuò)誤的領(lǐng)域就是債券市場，并認(rèn)為美國的通脹可能會(huì)壓不住。

當(dāng)前的美國通貨膨脹遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過之前預(yù)期，市場上有一種觀點(diǎn)認(rèn)為這是暫時(shí)的：按照美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)重新啟動(dòng)而帶來通貨膨脹只是一時(shí)現(xiàn)象，最終會(huì)消退。

不過，保爾森表示，如果利率沒有下降，或者下降到美聯(lián)儲(chǔ)制定的2% 的目標(biāo)，那么最終利率將會(huì)回升，債券價(jià)格將會(huì)下跌。在這種情況下，與債券和利率相關(guān)的各類期權(quán)策略可以提供非常高的回報(bào)。

在美聯(lián)儲(chǔ)壓低利率擴(kuò)張流動(dòng)性上，保爾森倒是與官方態(tài)度一致。他認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲(chǔ)人為的壓低了利率水平，但并非有意保持太長時(shí)間，因?yàn)橐咔橐詠恚绹?jīng)歷了最嚴(yán)重的金融危機(jī)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)陷入癱瘓。如果不是美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部非常激進(jìn)的政策，可能已經(jīng)陷入深度衰退。通過提供貨幣和財(cái)政刺激，美國政府真正地將經(jīng)濟(jì)衰退的影響降到了最低，并推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)蘇。

看多黃金

美國通脹率將遠(yuǎn)超預(yù)期

今年黃金價(jià)格呈震蕩走勢

保爾森相信黃金在通貨膨脹時(shí)期表現(xiàn)更好。他指出，上一次黃金價(jià)格大幅上漲是在上世紀(jì)70年代，當(dāng)時(shí)美國經(jīng)歷了兩年的兩位數(shù)通脹。

他指出，上一輪黃金價(jià)格大漲有供需關(guān)系的原因：當(dāng)時(shí)可投資黃金數(shù)量有限，規(guī)模只有數(shù)萬億美元，而金融資產(chǎn)總額接近200萬億美元。隨著通脹抬頭，資產(chǎn)從固定收益和現(xiàn)金資產(chǎn)中退出并尋求黃金作為保值投時(shí)，轉(zhuǎn)移出的資金量遠(yuǎn)遠(yuǎn)多過可投資黃金，供需失衡導(dǎo)致黃金價(jià)格大幅上漲 。

他認(rèn)為現(xiàn)在值得投資黃金有一個(gè)重要原因。2009年美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施量化寬松時(shí)，同時(shí)提高了銀行資本金和準(zhǔn)備金要求。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)購買國債創(chuàng)造貨幣流入銀行時(shí)，大量貨幣并沒有真正進(jìn)入流通環(huán)節(jié)。現(xiàn)在則完全不同：新冠疫情后，大量貨幣進(jìn)入流通，2020年美國貨幣供應(yīng)量增長25%。保爾森認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量是通貨膨脹的最佳指標(biāo)，美國通脹率將遠(yuǎn)超預(yù)期。

二季度加倉黃金股

新建多只中概股倉位

從二季度其調(diào)倉動(dòng)向來看，保爾森的確是黃金的擁躉，加倉多只黃金股。

保爾森基金大幅加倉美國品位最高的露天金礦之一Perpetua，增倉67%，持有約1.5億美元，增倉Seabridge金礦32%，持有約3600萬美元；增倉世界上最大的金礦開采公司巴里克黃金約28%，持有約1億美元。他還持有價(jià)值約300萬美元的黃金看多期權(quán)。

比較有意思的是，保爾森清倉了持有實(shí)物黃金的SPDR黃金ETF，或許他更看好黃金增值給上游產(chǎn)業(yè)帶來的收益，而非短期黃金價(jià)格的波動(dòng)。此外，它還加倉了西方石油約1.56億美元，成為其第5大持倉。

保爾森在二季度還新建了多只中概股的頭寸：新建倉位就包括了阿里巴巴、滴滴、百度，新建頭寸約2億美元。其中滴滴的頭寸約1.5億美元，為其二季度增倉最大頭寸。