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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（e公司）

中信證券最新研報認為，騰訊是當(dāng)前中國市場最具投資價值的公司之一,。

字節(jié)跳動上市聲音不斷,，阿里旗下螞蟻金服IPO穩(wěn)步推進，中國互聯(lián)網(wǎng)龍頭騰訊面對來自對手的挑戰(zhàn)與日俱增,，但機構(gòu)的觀點并不悲觀,。

中信證券最新研報認為,，騰訊是當(dāng)前中國市場最具投資價值的公司之一。今年以來,，騰訊股價上漲41%,，體現(xiàn)業(yè)績超預(yù)期（貢獻4.5%）和估值提升（貢獻35%）。綜合考慮公司盈利提升,、2B業(yè)務(wù)打開成長空間以及投資業(yè)務(wù)價值增長,，上調(diào)騰訊控股(534, -1.00, -0.19%)目標(biāo)價至650港幣，維持公司“買入”評級,。

7月31日收盤,，騰訊控股（0700.HK）收報534港元，最新市值逾5萬億港元,。與此同時,，滬深港通南向資金7月以來累計增持2800萬股，凈買入144億港元,，持股比例從7月初2.88%攀升至月底的3.17%,，而7月以來騰訊控股股價也同步抬升7.1%。

用戶流量企穩(wěn)回升

騰訊國內(nèi)用戶流量份額自2019Q2見底后緩慢回升,，2020Q1回升至43%環(huán)比提升1%,。2020Q1微信MAU達12.03億，同比增長8.2%,，環(huán)比增長3.2%,，QQ（移動）MAU6.94億，小程序日活躍用戶數(shù)超過4億,，“視頻號”DAU超2億,。

云業(yè)務(wù)方面，7月31日,，知名國際研究機構(gòu)Gartner發(fā)布最新企業(yè)公有云服務(wù)市場份額報告,，2019年在IaaS市場，AWS仍以絕對優(yōu)勢領(lǐng)先,，位列全球第一,，但增速不及微軟、谷歌,、阿里,、騰訊等云廠商。騰訊云超過IBM,，增速在Top5廠商中位列第一。

中信證券指出,，市場對騰訊在社交,、游戲的基本盤信心逐漸恢復(fù),。公司在游戲、廣告,、金融等業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長,，業(yè)績確定性、成長性均較強,。疫情爆發(fā)之后,，騰訊會議、企業(yè)微信成為新爆款應(yīng)用,，雖未能在利潤表上體現(xiàn)貢獻,，但在用戶時長和(50.55, 0.00, 0.00%)未來估值方面有望打開新的空間。此外,，公司近期推出微信小商店,，探索電商領(lǐng)域，亦有助微信用戶粘性和時長提升,。

今年以來,，全球科技互聯(lián)網(wǎng)公司股價上漲明顯，公司已累計投資拼多多（占股29.2%）,、美團點評（18.2%）,、京東（20.9%）、騰訊音樂（55.6%）,、特斯拉（5.0%）,、SEA（25.6%）、Spotify（9.2%）等頭部公司,，因此測算騰訊投資端總市值已達1.17萬億元,。

事實上近年來騰訊大動作不斷，在各個領(lǐng)域都進行了大量的投資,。

按照騰訊投資官網(wǎng)的消息,，截至今年1月，騰訊投資的公司超過800家,，其中70多家已上市,，超過160家是市值或估值超10億美元的龍頭公司。

官網(wǎng)顯示,，騰訊投資專注于全球范圍內(nèi)消費互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)領(lǐng)域投資,，包括文娛傳媒、消費零售,、民生教育(1.08, 0.03, 2.86%),、金融科技、企業(yè)服務(wù)及海外投資等領(lǐng)域,。十余年來整體投資數(shù)量超過800家,，包含百余家上市公司及獨角獸企業(yè),，投資地域覆蓋全球二十多個國家和地區(qū)。

目標(biāo)價650港元

最新一宗是對搜購的收購,。7月27日晚間,，搜狗（SOGO.N）發(fā)布公告稱收到來自騰訊的收購要約，騰訊擬于每股9美元價格現(xiàn)金收購搜狗剩余的股份,。

私有化方案公布前騰訊已是搜狗單一最大投資者：搜狗是中國第二大搜索引擎公司,，除了搜索引擎之外，公司旗下搜狗瀏覽器,、搜狗輸入法等產(chǎn)品也擁有大體量用戶,。

2017年11月，搜狗登錄美股市場,，發(fā)行價為每股13美元,。騰訊早于2013年9月向搜狗注資4.48億美元，并將旗下騰訊搜搜業(yè)務(wù)和其他相關(guān)資產(chǎn)并入搜狗,，本次私有化方案公布前騰訊作為單一最大股東,，持股比例為38.7%。

華金證券認為,，一方面廣告市場競爭激烈,，其他廣告形式或較搜索廣告更具效率、更被消費者接受,，另一方面騰訊,、阿里、字節(jié)已成功構(gòu)筑內(nèi)容與服務(wù)生態(tài),，并通過各自搜索引擎提供連接,，且逐步具備了體系內(nèi)實現(xiàn)交易閉環(huán)的能力。目前,，騰訊廣告大盤中來自搜索及搜索相關(guān)廣告的收入占比極低,，隨著微信搜一搜的普及、搜狗技術(shù)與商業(yè)團隊的融合,，微信商業(yè)化潛力將進一步得到釋放,。

瑞銀研報也指出，收購搜狗的交易可為騰訊帶來上行空間,。給予“買入”評級,，目標(biāo)價650港元。瑞銀表示,，搜狗向騰訊提供外部網(wǎng)絡(luò)搜索結(jié)果,，相信收購后騰訊可以集成和改進其產(chǎn)品，尤其是微信搜索，并提高廣告獲利能力,。該收購將推動騰訊未來的電子商務(wù)及短視頻等業(yè)務(wù),，雖然對騰訊的即時財務(wù)貢獻有限，但相信未來將有巨大的潛力,。

值得一提的是，近來騰訊投資兇猛,，7月26日晚,，泛微網(wǎng)絡(luò)最新公告，騰訊產(chǎn)業(yè)基金以7.71億元受讓股東韋錦坤持有的泛微網(wǎng)絡(luò)5%股權(quán),，布局云計算,、軟件領(lǐng)域，7月27日晚,，騰訊產(chǎn)業(yè)基金再舉牌世紀(jì)華通加碼游戲,，騰訊在近日在泛微網(wǎng)絡(luò)、世紀(jì)華通上的投資已近10億元,。此外,，騰訊在A股還持有步步高、永輝超市等商超,、新零售資產(chǎn)股權(quán),，其意應(yīng)為微信商業(yè)化鋪路。