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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（明德新聞）

新開發(fā)指數(shù)基金標的，成份證券數(shù)量不低于30只；標的指數(shù)的單一成份證券權(quán)重上限不超過15%，且前五大成份證券權(quán)重合計占比不超過60%；發(fā)布時間不短于1年；指數(shù)基金上市前應(yīng)完成建倉。

7月31日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金運作指引第3號——指數(shù)基金指引（征求意見稿）》(下稱《指引》征求意見稿)。

滬深交易所同步發(fā)布《指數(shù)基金開發(fā)指引（征求意見稿）》（下稱《開發(fā)指引》征求意見稿），對上市指數(shù)基金配套制定自律監(jiān)管規(guī)則，進一步細化標的指數(shù)質(zhì)量、上市等相關(guān)要求。

業(yè)內(nèi)人士表示，當前指數(shù)基金規(guī)模超過1萬億，已經(jīng)成為重要的資產(chǎn)配置工具和資本市場重要參與力量。待正式指引出臺，指數(shù)基金將迎來一個發(fā)展的新時期，打開新的空間，也將有更多交易型開放式指數(shù)基金（ETF）產(chǎn)品出爐。

證監(jiān)會發(fā)布指數(shù)基金指引征求意見稿

近兩年,以ETF為代表的指數(shù)型基金成為市場風口，規(guī)模增長迅猛。

天相投顧根據(jù)基金二季報的統(tǒng)計顯示，截至二季度末，指數(shù)型基金總規(guī)模達到1.05萬億元，較2019年底的9855.38億元增長了6.5%。

指數(shù)型基金的重要性日益突出，操作層面問題也凸顯出來。為了進一步規(guī)范指數(shù)型基金的運作，更好地發(fā)揮指數(shù)基金資產(chǎn)配置工具屬性、推動更多中長期資金入市，證監(jiān)會發(fā)布《指引》征求意見稿，對管理人專業(yè)勝任能力、標的指數(shù)質(zhì)量、指數(shù)基金投資運作、ETF及聯(lián)接基金特殊監(jiān)管要求等進行規(guī)范。

在證監(jiān)會發(fā)布《指引》征求意見稿的同時，滬深交易所也同步發(fā)布《開發(fā)指引》征求意見稿，對新開發(fā)指數(shù)基金標的具體指標做了詳細規(guī)定。

《開發(fā)指引》征求意見稿對新開發(fā)指數(shù)基金標的指數(shù)做出要求：成份證券數(shù)量不低于30只；標的指數(shù)的單一成份證券權(quán)重上限不超過15%，且前五大成份證券權(quán)重合計占比不超過60%；發(fā)布時間不短于1年；成份證券過去1年的日均成交金額位于其所在證券交易所全部上市股票的前80%。 此外，《開發(fā)指引》征求意見稿還要求指數(shù)基金上市前基金管理人應(yīng)當完成建倉。

交易所表示，考慮到寬基股票指數(shù)具有相當市場代表性和重要性，不適用前述要求。但寬基股票指數(shù)單一標的指數(shù)成份股權(quán)重原則上不超過30%。

考慮到債券指數(shù)基金通常采用抽樣復(fù)制策略，不對債券指數(shù)成份券流動性作具體要求，債券指數(shù)基金的標的指數(shù)應(yīng)當符合前三項要求，利率債指數(shù)基金不適用前述要求。

考驗基金公司指數(shù)產(chǎn)品布局前瞻性

一位ETF基金經(jīng)理表示，上述細則中對上市指數(shù)基金影響較大的是“標的指數(shù)發(fā)布時間不短于1年”的規(guī)定，意味著今年新發(fā)的很多指數(shù)，無法上報相關(guān)的指數(shù)基金。

“對上市指數(shù)基金跟蹤的標的指數(shù)上報時間設(shè)定最短發(fā)布時間，將考驗基金公司ETF產(chǎn)品布局的前瞻性。”一位業(yè)內(nèi)人士稱。

一位基金公司產(chǎn)品人士認為，指數(shù)發(fā)布要超過一年對基金公司布局產(chǎn)品有影響。會逐漸考慮一些發(fā)布時間偏長的指數(shù)，未來布局ETF也會盡量做綜合考慮，而不是追隨風口，可能會布局一些暫時不是風口但未來前景較好的品種。

此外，多位業(yè)內(nèi)人士指出，關(guān)于成份證券數(shù)量、單一成份權(quán)重上限等要求，除了個別指數(shù)，如中證白酒指數(shù)目前成份股數(shù)量不到30只以外，大多數(shù)指數(shù)編制規(guī)則都能滿足要求，影響不大。

談及指數(shù)基金上市前需完成建倉對ETF運作影響，上述ETF基金經(jīng)理稱，絕大多數(shù)ETF在上市前，基金經(jīng)理都會完成建倉，否則上市后ETF的表現(xiàn)會與跟蹤指數(shù)出現(xiàn)較大偏差。

也有業(yè)內(nèi)人士透露，此前個別ETF出現(xiàn)過0倉位上市的情形，未來指引正式出臺后，這種現(xiàn)象將不復(fù)存在。

基金公司對布局ETF非常重視，持續(xù)加大布局力度。統(tǒng)計顯示，7月以來，中銀國際證券創(chuàng)業(yè)板、國泰上證綜指兩只ETF獲得批復(fù)；6月份，華寶中證電子50ETF、易方達中證人工智能主題ETF拿到批文。此外還有多只上市指數(shù)基金處于待批階段。截至7月24日，至少有50只ETF獲受理，等待批文。還有一批ETF已上報但未獲受理，以及待批的指數(shù)型LOF，目前等待獲批的上市指數(shù)基金數(shù)量將遠超50只。

上述ETF基金經(jīng)理稱，理論上講，除了寬基ETF產(chǎn)品，目前待批的上市指數(shù)基金需要等到正式指引落地，才有可能獲批。不過，在他看來，指引征求意見稿反饋意見9月1日截止，預(yù)計最終出臺時間不會很久。

據(jù)申萬宏源證券研究所金融工程團隊統(tǒng)計，截至二季度末，規(guī)模指數(shù)基金的規(guī)模大于其他標的指數(shù)類型的指數(shù)基金。規(guī)模指數(shù)基金中，規(guī)模最大的指數(shù)基金為華夏上證50ETF，其規(guī)模為395.11億元；主題指數(shù)基金中，規(guī)模最大的為華夏中證5G通信主題ETF，其規(guī)模達到256.24億元；行業(yè)指數(shù)基金中，規(guī)模最大的為國泰中證全指證券公司ETF，其規(guī)模為197.64億元。