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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（ 大眾新聞 ）

今年以來(lái)A股整體行情向好,，各主流指數(shù)年內(nèi)漲幅均飄紅,，而增強(qiáng)指數(shù)型基金收益更勝一籌,。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日,，增強(qiáng)指數(shù)股票型基金年內(nèi)平均回報(bào)達(dá)28.62%,。國(guó)投瑞銀基金(博客,微博)量化投資部負(fù)責(zé)人殷瑞飛表示，量化投資在投資標(biāo)的選擇上具有明顯的廣度優(yōu)勢(shì),，量化投資采用方法——多因子模型,，因子是指能夠在一定的時(shí)間范圍內(nèi)，能夠?qū)蓛r(jià)的未來(lái)的走勢(shì)有一定的預(yù)測(cè)作用的一系列指標(biāo),，通過(guò)挖掘各種各樣的因子,，然后經(jīng)過(guò)分散化方法，可以消除掉特定階段某些因子失效的風(fēng)險(xiǎn),，從而提升投資勝率,。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日,，殷瑞飛管理的國(guó)投瑞銀中證500量化增強(qiáng)A自2018年8月1日成立以來(lái)取得87.16%的回報(bào),，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)漲25.75%，超額回報(bào)達(dá)61.41%,。

投資與統(tǒng)計(jì)學(xué)有先天聯(lián)系

殷瑞飛是廈門(mén)大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)博士,，在他看來(lái)，投資中需要面對(duì)各種不確定性,，而統(tǒng)計(jì)學(xué)則是研究各種不確定性,，兩者先天就有一定聯(lián)系,。殷瑞飛認(rèn)為,，統(tǒng)計(jì)學(xué)中有一個(gè)非常樸實(shí)的定律可以引入投資,，即“大數(shù)定律”。所謂“大數(shù)定律”,，即在隨機(jī)事件的大量重復(fù)出現(xiàn)中,，往往呈現(xiàn)幾乎必然的規(guī)律。通俗理解,，就是在試驗(yàn)不變的條件下,，重復(fù)試驗(yàn)多次，隨機(jī)事件的頻率近似于它的概率,。

就投資來(lái)說(shuō),，殷瑞飛覺(jué)得也可以“重復(fù)試驗(yàn)多次”，讓不確定性的投資變成更具確定性,。具體來(lái)看投資可從兩個(gè)維度增加“實(shí)驗(yàn)次數(shù)”,。首先，橫向?qū)用鎸ふ冶容^多的投資機(jī)會(huì),，其次,，縱向維度通過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的累積?！翱偨Y(jié)來(lái)說(shuō),，就是長(zhǎng)期做一件正確的事情，最終會(huì)達(dá)到一個(gè)穩(wěn)定的投資結(jié)果,，或者說(shuō)一個(gè)相對(duì)確定的投資結(jié)果,。”

國(guó)投瑞銀量化投資的獨(dú)特之處

目前殷瑞飛采用的量化投資方法主要是多因子模型,。“所謂因子,，就是能夠在一定的時(shí)間范圍內(nèi)，對(duì)股價(jià)未來(lái)走勢(shì)有一定預(yù)測(cè)作用的一系列指標(biāo),?！?殷瑞飛表示，多因子模型通過(guò)挖掘各種各樣的因子,，然后通過(guò)分散化的方法,，能夠消除掉在特定階段、某些因子的失效的風(fēng)險(xiǎn),。

作為國(guó)投瑞銀基金量化投資部負(fù)責(zé)人,，殷瑞飛表示，國(guó)投瑞銀量化投資有三個(gè)特點(diǎn),，一是風(fēng)險(xiǎn)控制更加嚴(yán)格,。對(duì)于沒(méi)有把握的層面，他會(huì)通過(guò)風(fēng)格中性、行業(yè)中性的方法進(jìn)行控制,，剩下相對(duì)有把握的領(lǐng)域會(huì)集中力量做好選股,。二是采用靜態(tài)的因子配置方法，即通過(guò)更長(zhǎng)期視角分析各因子的長(zhǎng)期表現(xiàn),。如果因子在較長(zhǎng)時(shí)間維度內(nèi)表現(xiàn)穩(wěn)定,，就不做大調(diào)整。三是重視投資邏輯,。殷瑞飛認(rèn)為,，量化投資有自身投資邏輯，需要把投資邏輯放到歷史數(shù)據(jù)中進(jìn)行驗(yàn)證,。脫離投資邏輯做數(shù)據(jù)挖掘是一件不確定性很高的事情,，如果模型架構(gòu)基于投資本質(zhì)構(gòu)建，因子配置符合投資邏輯,，相信模型更能長(zhǎng)期有效,。

主動(dòng)VS量化各有優(yōu)勢(shì)

自量化投資這一“舶來(lái)品”進(jìn)入中國(guó)后，傳統(tǒng)投資與量化投資孰優(yōu)一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),。殷瑞飛認(rèn)為,，主動(dòng)投資、量化投資各有優(yōu)勢(shì),。從廣度層面,，量化投資在投資標(biāo)的選擇上有明顯優(yōu)勢(shì)，尤其是隨著IPO加速,，未來(lái)上市公司數(shù)量越來(lái)越多,。另外，量化投資策略固化在系統(tǒng)和模型當(dāng)中,，不會(huì)受投資情緒影響,，紀(jì)律性更強(qiáng)。不過(guò),，這也反映出量化投資策略缺乏一定的靈活性,，而傳統(tǒng)的主動(dòng)型基金經(jīng)理在策略靈活性上具有優(yōu)勢(shì)，他可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境,、產(chǎn)業(yè)格局變化,，相對(duì)靈活地調(diào)整其投資策略。

對(duì)于普通投資者而言,，殷瑞飛建議根據(jù)自己的投資偏好選擇適合的標(biāo)的,。如果投資者偏好相對(duì)透明、或者機(jī)制化的產(chǎn)品,，那么可以選擇量化基金或者指數(shù)增強(qiáng)基金,。如果投資者更加地相信基金經(jīng)理的主動(dòng)管理能力,，希望通過(guò)基金經(jīng)理的優(yōu)秀能力獲得更高的收益，那么他可以選擇傳統(tǒng)的主動(dòng)管理基金,。

原文標(biāo)題：國(guó)投瑞銀基金殷瑞飛：量化投資助力,，管理指數(shù)基金近兩年超額回報(bào)達(dá)60%  來(lái)源 ：大眾新聞