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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（ 大眾新聞 ）

今年以來A股整體行情向好，各主流指數(shù)年內(nèi)漲幅均飄紅，而增強指數(shù)型基金收益更勝一籌。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日，增強指數(shù)股票型基金年內(nèi)平均回報達28.62%。國投瑞銀基金(博客,微博)量化投資部負責(zé)人殷瑞飛表示，量化投資在投資標(biāo)的選擇上具有明顯的廣度優(yōu)勢，量化投資采用方法——多因子模型，因子是指能夠在一定的時間范圍內(nèi)，能夠?qū)蓛r的未來的走勢有一定的預(yù)測作用的一系列指標(biāo)，通過挖掘各種各樣的因子，然后經(jīng)過分散化方法，可以消除掉特定階段某些因子失效的風(fēng)險，從而提升投資勝率。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日，殷瑞飛管理的國投瑞銀中證500量化增強A自2018年8月1日成立以來取得87.16%的回報，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)漲25.75%，超額回報達61.41%。

投資與統(tǒng)計學(xué)有先天聯(lián)系

殷瑞飛是廈門大學(xué)統(tǒng)計學(xué)博士，在他看來，投資中需要面對各種不確定性，而統(tǒng)計學(xué)則是研究各種不確定性，兩者先天就有一定聯(lián)系。殷瑞飛認為，統(tǒng)計學(xué)中有一個非常樸實的定律可以引入投資，即“大數(shù)定律”。所謂“大數(shù)定律”，即在隨機事件的大量重復(fù)出現(xiàn)中，往往呈現(xiàn)幾乎必然的規(guī)律。通俗理解，就是在試驗不變的條件下，重復(fù)試驗多次，隨機事件的頻率近似于它的概率。

就投資來說，殷瑞飛覺得也可以“重復(fù)試驗多次”，讓不確定性的投資變成更具確定性。具體來看投資可從兩個維度增加“實驗次數(shù)”。首先，橫向?qū)用鎸ふ冶容^多的投資機會，其次，縱向維度通過長時間的累積。“總結(jié)來說，就是長期做一件正確的事情，最終會達到一個穩(wěn)定的投資結(jié)果，或者說一個相對確定的投資結(jié)果。”

國投瑞銀量化投資的獨特之處

目前殷瑞飛采用的量化投資方法主要是多因子模型。“所謂因子，就是能夠在一定的時間范圍內(nèi)，對股價未來走勢有一定預(yù)測作用的一系列指標(biāo)。” 殷瑞飛表示，多因子模型通過挖掘各種各樣的因子，然后通過分散化的方法，能夠消除掉在特定階段、某些因子的失效的風(fēng)險。

作為國投瑞銀基金量化投資部負責(zé)人，殷瑞飛表示，國投瑞銀量化投資有三個特點，一是風(fēng)險控制更加嚴格。對于沒有把握的層面，他會通過風(fēng)格中性、行業(yè)中性的方法進行控制，剩下相對有把握的領(lǐng)域會集中力量做好選股。二是采用靜態(tài)的因子配置方法，即通過更長期視角分析各因子的長期表現(xiàn)。如果因子在較長時間維度內(nèi)表現(xiàn)穩(wěn)定，就不做大調(diào)整。三是重視投資邏輯。殷瑞飛認為，量化投資有自身投資邏輯，需要把投資邏輯放到歷史數(shù)據(jù)中進行驗證。脫離投資邏輯做數(shù)據(jù)挖掘是一件不確定性很高的事情，如果模型架構(gòu)基于投資本質(zhì)構(gòu)建，因子配置符合投資邏輯，相信模型更能長期有效。

主動VS量化各有優(yōu)勢

自量化投資這一“舶來品”進入中國后，傳統(tǒng)投資與量化投資孰優(yōu)一直是市場關(guān)注的焦點。殷瑞飛認為，主動投資、量化投資各有優(yōu)勢。從廣度層面，量化投資在投資標(biāo)的選擇上有明顯優(yōu)勢，尤其是隨著IPO加速，未來上市公司數(shù)量越來越多。另外，量化投資策略固化在系統(tǒng)和模型當(dāng)中，不會受投資情緒影響，紀(jì)律性更強。不過，這也反映出量化投資策略缺乏一定的靈活性，而傳統(tǒng)的主動型基金經(jīng)理在策略靈活性上具有優(yōu)勢，他可以根據(jù)經(jīng)濟環(huán)境、產(chǎn)業(yè)格局變化，相對靈活地調(diào)整其投資策略。

對于普通投資者而言，殷瑞飛建議根據(jù)自己的投資偏好選擇適合的標(biāo)的。如果投資者偏好相對透明、或者機制化的產(chǎn)品，那么可以選擇量化基金或者指數(shù)增強基金。如果投資者更加地相信基金經(jīng)理的主動管理能力，希望通過基金經(jīng)理的優(yōu)秀能力獲得更高的收益，那么他可以選擇傳統(tǒng)的主動管理基金。

原文標(biāo)題：國投瑞銀基金殷瑞飛：量化投資助力，管理指數(shù)基金近兩年超額回報達60%  來源 ：大眾新聞