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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（資管裕道人）

近日，諾亞財富再次被推上風口浪尖。

事起諾亞財富旗下歌菲資產(chǎn)發(fā)行的創(chuàng)世安霖2號私募投資基金（以下簡稱“創(chuàng)世2號”），一篇來自21財經(jīng)的報道，再次讓人們聚焦諾亞財富。（報道《譽衡集團私募產(chǎn)品踩雷后續(xù)：諾亞要求投資人靜待兩家上市藥企價格回溫》）

監(jiān)管表示60天內會給投資者進行回復，而諾亞尚未與投資人達成較為統(tǒng)一的意見,。

恰逢諾亞財富成立15周年上市10周年之際，在這樣一個關鍵節(jié)點,；諾亞財富再次被投資者維權上門,，不僅讓更多投資人看到諾亞的問題；也使得這家國內三方財富的龍頭飽受質疑,。

一.創(chuàng)世安霖2號私募基金

該私募基金的債務人是譽衡藥業(yè)的控股股東譽衡集團,，該基金屬于并購基金，標的是信邦制藥,。關于該產(chǎn)品的結構和性質,，7月份多篇報道已經(jīng)進行了詳細的，這里不再贅述,。

7月6號,，譽衡藥業(yè)發(fā)布公告宣稱其控股股東由于無法到期清償債務，以資產(chǎn)不足以清償為由向哈爾濱中院申請對譽衡集團進行破產(chǎn)重整,。目前該申請已經(jīng)得到了受理,，而譽衡集團走向破產(chǎn)，讓與之相關的私募基金,、資管計劃以及其他債權進入到了無限逾期的狀態(tài),。

關于譽衡集團的問題，諾亞財富方面稱：譽衡集團由于股票市場的大幅回撤而產(chǎn)生資不抵債,，如果目前處置金融資產(chǎn),，可能會導致兩個上市公司股票被低價處置，給投資人造成更大的損失,。所以目前的處置還是希望譽衡集團通過破產(chǎn)重整把資產(chǎn)留?。▓蟮纴碓矗?/span>21財經(jīng)）。

從諾亞方方面的表態(tài)來看,，是想通過時間換空間的做法,，最終解決問題,。諾亞財富CEO助理張勇稱目前諾亞啟動了兩面的工作。一是盡快完成破產(chǎn)債權申報,；二是幫助譽衡集團積極引入戰(zhàn)略投資人,。而且表示，諾亞對于譽衡集團的資產(chǎn)還是看好的,，旗下的譽衡藥業(yè)和信邦制藥屬于優(yōu)質資產(chǎn),。

投資者說不

不過上述是諾亞的觀點，投資者似乎并不買賬,。投資人一針見血的指出，目前譽衡集團資產(chǎn)價值在70億左右,，債務卻高達140億,，資產(chǎn)負債率高達200%。在這樣的情況下,，債券如何分配都是未知數(shù),。

按照投資者的說法，對譽衡集團重組充滿了不確定性,。資產(chǎn)重組必然有債務的重組,，而且私募基金相較于銀行等機構而言，絕對是弱勢地位,。畢竟前車之鑒在此,，同處東北地區(qū)的輝山乳業(yè)，破產(chǎn)重組已經(jīng)三年時間,，而投資輝山乳業(yè)相關基金產(chǎn)品的投資者,，至今沒有清算完畢，投資者只能在遙遙無期中等待和煎熬,。

二.投資者揭露的違法違規(guī)行為

其實對于股權類的投資產(chǎn)品而言,，如果在產(chǎn)品銷售的時候，就向投資人充分揭示風險,，做到賣者盡責,，那么即使后面出現(xiàn)問題，投資者也應該自行承擔來自市場風險,，也就是所謂的“賣者盡責,，買者自負”。

然而在此次創(chuàng)世2號私募基金的銷售中,，投資者向道人反應了銷售過程中的違法違規(guī)行為,，并且已經(jīng)就這些行為進行了公證。證據(jù)確鑿,，事實清楚,。

宣傳違規(guī)

在銷售該產(chǎn)品的時候,，諾亞一直對外宣傳該產(chǎn)品屬于類固收產(chǎn)品安全性較好。直到該基金到了兌付日期才發(fā)現(xiàn),，該產(chǎn)品在諾亞的APP里面又被劃到了股權類產(chǎn)品的分類當中,。

諾亞方面的解釋是，由于證券業(yè)協(xié)會的沒有“類固收”這個分類,，所以按照備案的要求將其改為股權類產(chǎn)品,。但是該合同沒有簽署保底協(xié)議，也沒有“”抽屜協(xié)議,，需要投資者自行承擔風險,。前后宣傳的不一致，給投資者造成了很大的誤區(qū),。

不過諾亞APP中產(chǎn)品前后分類的不一致,，已經(jīng)被投資者進行截圖留證。并且到公證處進行了公證,，也已經(jīng)得到承認,。

銷售流程的違規(guī)

根據(jù)舉報，投資人在購買該產(chǎn)品的時候,，銷售流程是先打款后簽協(xié)議,。完全顛倒了順序，一般私募銷售流程是先申請,，做風險評估和雙錄,，簽署合同最后再進行匯款。諾亞使用這種“饑餓營銷”的方式,，讓投資者先打款后簽約,，將主動權掌握在自己的手里。

流程的違規(guī),，必然造成結果的不滿

即使是在諾亞內部的理財師和投資者交流群中,，多位理財師也發(fā)言聲稱，該產(chǎn)品的銷售是一個嚴重的銷售事故,，存在明顯欺詐客戶的行為,，該聊天記錄目前得到公證處公證。

信息披露不及時

創(chuàng)世2號基金,，其實相當于譽衡集團收購信邦制藥整體并購款的一部分,，屬于該基金的中間級。優(yōu)先級來自渤海銀行,，劣后方則由譽衡集團自己出錢,。

并購基金分優(yōu)先、中間和劣后,，是常見的產(chǎn)品結構,。但是產(chǎn)品銷售的時候,，投資者表示自己并不知情購買的是中間級以及三者之間的比例關系。如果真的了解的話,，肯定都會去買優(yōu)先級,。至少在日后清算的時候，還能搶得先機,。而如今優(yōu)先級30.6億屬于渤海銀行,，剩下的5億才屬于創(chuàng)世2號的投資者。

未做到盡職履責

諾亞在風控同樣存在嚴重缺陷,。如果能及早發(fā)現(xiàn)問題并采取行動,，也許不會落到今天這樣的被動的局面。

從私募基金的合同條款來看,，信邦制藥的股票要漲到10元以上,，并且在優(yōu)先級不拋出的情況下，中間級才能勉強收回本金,，更不要說利息。而且一般來說,，這一類型的產(chǎn)品應該設置股票打折收回本金,。依靠并購讓股票上漲再收回的策略，本身具有相當大的不確定性,。從目前的股價水平來看,，距離信邦制藥達到目標價還要上漲一倍才行。

面對完成并購之后就跌跌不休的股價,，管理方理應提前采取行動,。而諾亞并沒有，而且在信息披露方面也非常不及時,，很多投資者是等到基金到期才知道相關問題,，在盡職履責方面存在嚴重失職。給投資者帶來了重大的損失,，違反了《私募基金暫行管理辦法》中,，未履行誠實信用義務，未履行勤勉,，致使投資的資產(chǎn)全部損失應該賠償,。

三.暴雷不斷的諾亞財富，未來去向何方,？

8月25日,，諾亞財富公布截至2020年06月30日上半年度未經(jīng)審計財報。面對這份喜憂參半的年報,，諾亞創(chuàng)始人汪靜波表示：“中國財富管理和資產(chǎn)管理行業(yè),，正在一個新的起點上,。財富管理和資產(chǎn)管理的從業(yè)者，要為客戶創(chuàng)造長期價值,，需緊緊圍繞客戶的需求和目標,，解決客戶的痛點?！?/span>

承興事件的處理

而備受關注的承興事件,，諾亞財富在羅靜被立案之前給出了和解方案。授予投資者一定數(shù)量的諾亞財富股票,，接受者免除諾亞及所有關聯(lián)實體及個人和承興產(chǎn)品有關的任何索賠,。這個方案，在國內算是開了理財機構“以股對雷”的先河,。業(yè)內人士也表示,，諾亞的操作是“活久見”。

諾亞的這份兌付方案,，有以下三個妙處：1.將償付時間延長到了10年,，時間換空間；2.對諾亞不造成任何財務壓力,；3.將投資者和諾亞深度綁定在一起,，讓投資者成為了諾亞的股東。

從這份奇葩的兌付方案來看,，諾亞確實很聰明,，通過這種操作最大化了自身的利益。但是諾亞似乎忘了,，作為一家三方財富管理機構,，如果不能將投資者的利益擺在有限的位置，那么被投資者所拋棄是早晚的事情,。

諾亞方面宣稱：“經(jīng)歷這次承興和新冠危機之后,，諾亞全體員工的精神面貌煥然一新”，并稱根據(jù)初步的溝通,，諾亞對獲得大部分客戶的理解以及對方案的支持表示樂觀,。

這樣的說法，隨即遭到了投資者的一致否定,。在《諾亞財富發(fā)布二季報：提出承諾和解方案獲多數(shù)客戶支持 440余位承興客戶持續(xù)下單》這篇文章當中,，投資者的留言早已說明的一切。

踩雷不斷,，未來可期,？

目前來看，諾亞財富在非標轉標上已經(jīng)初有成效,，但是面對未來的增長空間,，諾亞不做好排雷和停雷是不行的,。

諾亞財富近年頻頻踩雷，除了承興控股,，其踩雷項目還包含了輝山乳業(yè),、樂視網(wǎng)、暴風集團,、譽衡集團等,。目前暴風和樂視網(wǎng)均已經(jīng)退市，投資者血虧,；而輝山乳業(yè)至今沒有下文,，譽衡和承興從目前來看，又是一個長期過程,。

尤其是羅靜安,，目前上海檢方將其定性為合同詐騙，涉案可是高達300億元,，300億是個什么概念,？超過2019年青海省的財政收入（282），所以羅靜詐騙案,，一定不是短期行為,。而這樣的人居然是木蘭會俱樂部成員，對于以匯聚中國商業(yè)女性的木蘭會而言,，無疑不是一個天大的諷刺。

羅靜安性質之惡劣,，影響范圍之大,，涉案金額之高絕對是近年罕見。需要反思的,，不僅僅只是媒體和金融機構,。

寫在最后

事已至此，創(chuàng)世2號基金的案件還有待監(jiān)管做出回應,；而承興案件的解決,，才剛剛開始。

投資者的合法權益應該也必須得到保護,，而此次兩件案件最后的宣判結果,，也會給業(yè)內樹立一個典型。為今后案件的處置,，提供一個思路和參考,。

從調查上可以看到，目前有多位自然人將諾亞和旗下的歌斐資產(chǎn)告上法庭,，而且也得到了法院的受理,。更為重要的是,，法院采納了原告的要求對諾亞銀行相關內容賬戶進行了凍結。所以投資者一定要在允許的范圍內,，維護個人利益,。

無論是《九民紀要》還是2020以來金融穩(wěn)定委員會的文件精神，都把投資者保護放在了非常重要的位置,。這一點毋庸置疑,，一定要堅定對政策精神的信心而且私募基金的投資者，是用自己百萬甚至千萬的真金白銀,，投入到了實體經(jīng)濟當中,。于情于理，他們的訴求都應該得到呼應,。

道阻且長,，投資者一定要頂住。

原文標題：風口浪尖的諾亞財富,，踩雷不斷,，飽受質疑  來源：資管裕道人