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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（每日經(jīng)濟(jì)新聞）

當(dāng)再融資新規(guī)于今年2月落地,，當(dāng)新冠疫情突然暴發(fā)席卷大部分行業(yè),，在復(fù)雜多變的2020年上半年里，A股上市公司錄得了一份1495.41億元的理財(cái)賬單,。

疫情之下,，在A股上市公司理財(cái)產(chǎn)品購買金額較去年上半年下降背后，誰仍是“財(cái)大氣粗”的理財(cái)新力量,？誰在用募集資金買銀行理財(cái),？誰又因購買理財(cái)產(chǎn)品程序問題而被罰？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者使用Wind統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),，2020年上半年,，認(rèn)購了理財(cái)產(chǎn)品（僅含銀行理財(cái)產(chǎn)品、證券公司理財(cái)產(chǎn)品和投資公司理財(cái)產(chǎn)品）的A股481家上市公司中,，超半數(shù)為中小板,、創(chuàng)業(yè)板公司。

監(jiān)管層對上市公司購買理財(cái)產(chǎn)品披露有程序性要求,，并執(zhí)行事后監(jiān)管,。記者發(fā)現(xiàn)，自2001年以來,，A股共有35家上市公司因購買理財(cái)產(chǎn)品違規(guī)被監(jiān)管部門處罰,，其中8家為國有企業(yè)，其余皆為民營企業(yè),。此外,，被處罰的企業(yè)中，有20家為中小板或創(chuàng)業(yè)板上市公司,。

今年上半年,，A股上市公司用了超500億募集資金理財(cái) 數(shù)據(jù)來源：Wind 楊靖制圖

誰熱衷于買理財(cái)產(chǎn)品？中小創(chuàng)公司占比過半

對A股上市公司來說,，購買理財(cái)產(chǎn)品被認(rèn)為是一個(gè)常規(guī)操作,，不過也不是所有上市公司都熱衷于投資理財(cái)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn),，今年上半年,，A股上市公司中購買過理財(cái)產(chǎn)品的公司合計(jì)為481家，涉及理財(cái)產(chǎn)品共3182只,，累計(jì)發(fā)生金額1495.41億元,。

具體來看，在481家購買理財(cái)產(chǎn)品的上市公司中，中小板公司為122家,，創(chuàng)業(yè)板公司134家,；其他購買理財(cái)產(chǎn)品的公司包括：上交所主板、科創(chuàng)板公司合計(jì)207家,，深交所的主板上市公司18家,。

值得注意的是，相比主板公司,，深交所的中小板和創(chuàng)業(yè)板公司的理財(cái)熱情更高一些,。在481家購買理財(cái)產(chǎn)品的上市公司中，中小板和創(chuàng)業(yè)板的公司合計(jì)占比為53.22%,。

其中,，122家中小板公司購買理財(cái)產(chǎn)品737個(gè)，認(rèn)購合同金額為327.33億元,；134家創(chuàng)業(yè)板公司購買理財(cái)產(chǎn)品954個(gè),，認(rèn)購合同金額為323.19億元。

對此,，一家中小板上市公司高層向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司之所以青睞購買理財(cái)產(chǎn)品,，與證券市場的再融資政策變化有關(guān),。

距離公開征求意見逾三個(gè)月后，再融資新規(guī)正式落地,。2月14日晚間,，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布了“上市公司再融資制度部分條款調(diào)整涉及的相關(guān)規(guī)則”，與此同時(shí)再融資新規(guī)也一并發(fā)布,。

“取消創(chuàng)業(yè)板定增需連續(xù)2年盈利,，鎖定期限縮短一半，發(fā)行價(jià)可打八折,，延長批文有效期至12個(gè)月……”修訂后的再融資規(guī)則,，全面放寬了主板、中小板,、創(chuàng)業(yè)板再融資要求，對發(fā)行條件,、鎖定和定價(jià)機(jī)制等進(jìn)行了大松綁,。

在一位不愿具名的地方資本市場行業(yè)協(xié)會(huì)人士看來，從資金來源來說,，上市公司購買理財(cái)產(chǎn)品的資金,，基本上來自于閑置募集資金和自有資金，其中，將部分暫時(shí)閑置的資金購買理財(cái)產(chǎn)品,，也是上市公司的常規(guī)做法,。

政策松綁，直接推漲了A股市場的再融資規(guī)模,。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，截至8月5日，今年上市公司再融資（包括增發(fā),、可轉(zhuǎn)債,、配股和優(yōu)先股）金額合計(jì)6228.2億元，其中增發(fā)規(guī)模已經(jīng)超過去年同期,。與此同時(shí),，證監(jiān)會(huì)對增發(fā)項(xiàng)目的審核進(jìn)一步提速，僅7月份就有32家公司增發(fā)獲發(fā)審委審核通過,。

在上述行業(yè)協(xié)會(huì)人士看來,，“募投項(xiàng)目不可能將資金一次性投入，進(jìn)而會(huì)造成部分資金閑置,，這些錢閑著也是閑著,，倒不如買理財(cái)產(chǎn)品來達(dá)到錢生錢的效果”。

理財(cái)本金都來自哪里,？超募資金是個(gè)必選項(xiàng)

作為一種“進(jìn)可攻退可守”的資金處理方式,，除了自有資金，用閑置募集資金購買理財(cái)產(chǎn)品,，也成為上市公司的一個(gè)常規(guī)操作,。

山東一家正在用募集資金投資理財(cái)?shù)纳鲜泄镜娜耸勘硎荆?/span>“我們的募投項(xiàng)目二期還沒投產(chǎn)，這部分錢暫時(shí)用不到,，所以就買了理財(cái)產(chǎn)品,。而且相比于銀行存款利息，理財(cái)?shù)氖找嫦鄬Ω咭稽c(diǎn),?！辈贿^，相比將擬用于募投項(xiàng)目的資金進(jìn)行理財(cái),，同樣來源于募集資金的另外一部分——超募資金,，也是上市公司理財(cái)?shù)牧硪淮筚Y金出處，這也成為一個(gè)必選項(xiàng),。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者研究發(fā)現(xiàn),，對于理財(cái)目的，上市公司一般會(huì)在公告中提到：為提高公司資金使用效率,，合理利用閑置資金,，在不影響公司正常經(jīng)營的情況下，公司擬利用超募資金購買短期銀行保本理財(cái)產(chǎn)品，以增加公司收益,。

前述行業(yè)協(xié)會(huì)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,，新股發(fā)行開始“市場化”以后，由于新股定價(jià)的不確定性,，上市公司募集資金超過投資項(xiàng)目計(jì)劃實(shí)際所需資金,，由此出現(xiàn)“超募”現(xiàn)象，尤其是融資政策寬松的時(shí)候,，創(chuàng)業(yè)板,、中小板的上市公司超募現(xiàn)象還是比較普遍的。

如今,，超募也不僅僅出現(xiàn)在中小板,、創(chuàng)業(yè)板公司中。一年前,，對于首批科創(chuàng)板企業(yè)的募資情況,，安信證券在研報(bào)中指出，根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果,，科創(chuàng)板首批25家公司擬融資規(guī)模為310億元,，實(shí)際募資規(guī)模達(dá)370億元，超募60億元,，平均每家企業(yè)超募2.37億元,，平均超募比例達(dá)到35%，整體超募比例約20%,，發(fā)行溢價(jià)明顯,。超募成為科創(chuàng)板IPO的普遍現(xiàn)象。

“他們（募投項(xiàng)目）需要得少,，但募集得多,，這都是政策原因，不是他們的初衷,?！痹诙辔毁Y本市場再融資領(lǐng)域的人士看來，除利用超募資金投資主業(yè)外,，超募資金普遍未能擺脫眾多超募資金的必選項(xiàng)目——投資理財(cái),。

9月11日，朗科科技（300042,，SZ）發(fā)布《關(guān)于使用部分閑置募集資金及超募資金購買銀行理財(cái)產(chǎn)品的公告》,，公司決定使用部分閑置募集資金1.1億元、部分超募資金6000萬元,，共計(jì)1.7億元購買光大銀行深圳分行對公結(jié)構(gòu)性存款掛鉤匯率產(chǎn)品。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，這已經(jīng)是朗科科技8月份以來,，第三次發(fā)布用超募資金購買理財(cái)產(chǎn)品的公告,。此前，朗科科技在7,、8月份分別通過董事會(huì),、股東大會(huì)審議通過了使用超募資金及閑置募集資金擇機(jī)購買銀行短期保本理財(cái)產(chǎn)品的議案，決定繼續(xù)使用額度不超過5.3億元的公司超募資金及閑置募集資金（含利息和理財(cái)收益）擇機(jī)購買短期銀行保本理財(cái)產(chǎn)品,。

值得注意的是,，按照政策要求，為控制風(fēng)險(xiǎn),，額度內(nèi)資金只能用于購買一年以內(nèi)的短期商業(yè)銀行保本理財(cái)產(chǎn)品,，不得用于證券投資，不得購買以股票及其衍生品以及無擔(dān)保債券為投資標(biāo)的銀行理財(cái)產(chǎn)品,。

96家上市公司不差錢,？500億募資買銀行理財(cái)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理A股2020年半年報(bào)，發(fā)現(xiàn)共有96家市值超百億（市值統(tǒng)計(jì)時(shí)間為9月9日）的上市公司明確披露,，用募集資金購買了理財(cái)產(chǎn)品,，累計(jì)發(fā)生金額超過500億元。在這96家上市公司中,，還有72家公司同時(shí)使用了自有資金購買理財(cái)產(chǎn)品,。

超百億市值上市公司購買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)出手更為大方。在96家半年報(bào)中披露了使用募集資金購買理財(cái)產(chǎn)品的上市公司中,，委托理財(cái)發(fā)生額最大的為維生素龍頭企業(yè)新和成,。其2020年半年報(bào)顯示，新和成在委托理財(cái)方面,，使用了募集資金購買銀行理財(cái)產(chǎn)品,，委托理財(cái)發(fā)生額達(dá)38.2億元。

此外,，光啟技術(shù),、華數(shù)傳媒等市值過百億的上市公司在2020年上半年使用募集資金購買理財(cái)產(chǎn)品發(fā)生額都超過了30億元。

不菲的資金投入也帶來了可觀的理財(cái)收益,。新和成,、光啟技術(shù)、華數(shù)傳媒3家公司在半年報(bào)中也披露了,，2020年上半年收到的理財(cái)及結(jié)構(gòu)性存款收益分別達(dá)7349.18萬元,、1130.2萬元和6545.8萬元。

不過,，市值超百億的上市公司在今年上半年積極進(jìn)行理財(cái)投資,，其中一些公司2020年上半年出現(xiàn)了業(yè)績下滑的情況,。

其中，今年上半年委托理財(cái)發(fā)生額達(dá)15億元的美年健康,，其同期實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損7.82億元,，較去年同期由盈轉(zhuǎn)虧。

對于業(yè)績虧損,，美年健康表示,，受疫情影響，報(bào)告期內(nèi)公司旗下第一家體檢中心于3月底開門營業(yè),，隨著國內(nèi)疫情防控形勢的好轉(zhuǎn),，5月、6月公司各體檢中心到檢人次,、客單價(jià),、收入等都已逐步恢復(fù)到往年同期水平，部分甚至已超過歷年水平,，但上半年度公司總體收入,、利潤水平仍受到較大影響。

而上半年虧損的美年健康也在今年6月降低了未來用于進(jìn)行現(xiàn)金管理的暫時(shí)閑置募集資金金額,。公告顯示,，同意公司使用不超過6億元的暫時(shí)閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，投資安全性高,、流動(dòng)性好,、有保本約定的投資產(chǎn)品，期限自董事會(huì)通過之日起至2021年5月31日止,。在此之前,，美年健康可滾動(dòng)使用的資金額度為不超過15億元。

理財(cái)只要能賺錢就行,？35家上市公司被處罰

從收益上看,，理財(cái)投資雖比銀行利息要高，但出于“理財(cái)有風(fēng)險(xiǎn),，投資需謹(jǐn)慎”的考慮,，上市公司在熱衷于理財(cái)?shù)耐瑫r(shí)，也必然要最大限度地降低風(fēng)險(xiǎn)性,。

“時(shí)間一般很短,，資金可能隨時(shí)就得用，我們所選擇的理財(cái)產(chǎn)品都屬于短期,，一個(gè)月,、兩個(gè)月、三個(gè)月的都有,?！比A東地區(qū)一家從事畜禽養(yǎng)殖的上市公司人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱,。

不過，除了經(jīng)過董事會(huì),、股東大會(huì)審議外,，上市公司購買理財(cái)產(chǎn)品，除了賺錢,，還要遵守監(jiān)管定下的規(guī)矩。

比如,，在《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》中,，包括委托理財(cái)在內(nèi)的對外投資，就被列為應(yīng)披露的交易,，并明確了披露的標(biāo)準(zhǔn)：“交易涉及的資產(chǎn)總額占上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)10%以上,，該交易涉及的資產(chǎn)總額同時(shí)存在賬面值和評(píng)估，以較高者作為計(jì)算數(shù)據(jù),?！痹诎l(fā)生“提供財(cái)務(wù)資助”和“委托理財(cái)”等事項(xiàng)時(shí)，“應(yīng)當(dāng)以發(fā)生額作為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn),，并按交易時(shí)的類型在連續(xù)十二個(gè)月內(nèi)累計(jì)計(jì)算”,。

事實(shí)上，在上市公司的理財(cái)投資中,，單個(gè)短期理財(cái)產(chǎn)品的投資期限一般不超過十二個(gè)月,，運(yùn)用超募資金投資的品種為短期的銀行保本理財(cái)產(chǎn)品。

一位山東A股公司副總裁分析稱,，作為上市公司,，審計(jì)會(huì)進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)，理財(cái)產(chǎn)品到期后,，要通過董事會(huì),、股東大會(huì)再履行程序，主要是期限,，“一般是一年內(nèi),，到期了必須要回來，這是很嚴(yán)肅的一件事情”,。

不過,，除了時(shí)限要求，在購買理財(cái)產(chǎn)品的資金規(guī)模上,，上市公司也經(jīng)常在算總賬時(shí)“犯錯(cuò)”,，并因超出標(biāo)準(zhǔn)未作披露而被“事后監(jiān)管”。

以柘中股份為例,，該公司2018年度使用自有資金,、募集資金購買理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)發(fā)生額3.13億元,，超過柘中股份2017年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10%，但柘中股份未按要求披露臨時(shí)公告,。2019年12月2日,，柘中股份被深交所中小板公司管理部出具監(jiān)管函。

此外,，也有上市公司因?yàn)?/span>“超標(biāo)”被警示,。2016年1月18日，道森股份（603800,，SH）召開股東大會(huì)審議通過《關(guān)于使用部分閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的議案》,，同意公司在股東大會(huì)審議通過之日起12個(gè)月內(nèi)使用不超過3億元的暫時(shí)閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理。期間,，公司兩次購買理財(cái)產(chǎn)品總額超過3億元,，分別超出授權(quán)額度5139萬元和3500萬元，但公司未及時(shí)就超額部分履行決策程序和信息披露義務(wù),。

2017年12月21日,，道森股份被上交所根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》第五十九條的規(guī)定，采取出具警示函的監(jiān)管措施,。

曾進(jìn)行理財(cái)投資的一家上市公司的董秘向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,，這是一個(gè)常規(guī)業(yè)務(wù)，權(quán)限經(jīng)董事會(huì),、股東大會(huì)就能通過,，然后交易所進(jìn)行事后監(jiān)管。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),，自2001年以來,，共有35家A股上市公司因購買理財(cái)違規(guī)被監(jiān)管部門處罰，其中8家為中央或地方國有企業(yè),，其余皆為民營企業(yè),。此外，被處罰的企業(yè)中,，有20家為中小板或創(chuàng)業(yè)板上市公司,。

理財(cái)熱將重新升溫？業(yè)內(nèi)：貨幣流動(dòng)性寬松

“理財(cái)本身的初衷也是為了上市公司盈利,，因?yàn)橘Y產(chǎn)閑置也就閑置了,，倒不如買理財(cái)產(chǎn)品，帶來一定收益,?！痹谇笆鲂袠I(yè)協(xié)會(huì)人士看來，處罰也基本以書面或口頭警告為主,，一者這種超出范圍程度很輕,，二者就是在發(fā)現(xiàn)問題后,，能夠迅速糾正，情節(jié)比較輕,。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn),，上市公司因理財(cái)被處罰的違規(guī)事件，監(jiān)管部門均是在事后發(fā)現(xiàn),，而處罰手段多為書面警示,、通報(bào)批評(píng)、監(jiān)管談話等,。

“這方面最多就是一個(gè)程序違規(guī),，上市公司的違規(guī)是分類別、分性質(zhì),，本身錢沒有跑出去，只是一種理財(cái),，理財(cái)本身的初衷也是為了上市公司盈利,。”一位上市公司高管向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,。

不過,，通過理財(cái)盈利，并不是所有上市公司都在做,。而從被處罰信息來看,，A股公司購買理財(cái)產(chǎn)品，也有“淡旺季”,。

事實(shí)上,，閑置募集資金可買理財(cái)產(chǎn)品的限制，直到2012年底才正式放開,。2012年12月21日,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》（以下簡稱2號(hào)要求），從政策層面放松對上市公司閑置募集資金的限制,，允許上市公司使用閑置資金購買安全性高,、流動(dòng)性好的投資產(chǎn)品，包括國債和銀行理財(cái)產(chǎn)品等,。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn),，在2號(hào)要求出臺(tái)之前，ST圣萊,、惠程科技,、閩東電力、農(nóng)發(fā)種業(yè),、金陵藥業(yè),、華東醫(yī)藥6家公司曾因“募集資金理財(cái)不規(guī)范”被通報(bào)批評(píng)或被行政處罰,。

相比于政策開閘前的謹(jǐn)小慎微，2012年至2019年,，有29家A股公司受到處罰,，也從另一個(gè)角度說明了上市公司對理財(cái)?shù)臒嶂浴?

在多位資本市場人士看來，上市公司購買理財(cái)產(chǎn)品的積極性,，源自政策的放寬,，尤其與資本市場的再融資政策息息相關(guān)。值得注意的是,，在2012年底“閑置募集資金可買理財(cái)產(chǎn)品”新規(guī)出臺(tái)后,，上市公告購買理財(cái)產(chǎn)品呈暴發(fā)態(tài)勢。

自2012年政策開閘,，A股上市公司的理財(cái)規(guī)模連年高漲,，并在2018年達(dá)到頂峰。在2018年創(chuàng)出峰值后,，上市公司的“理財(cái)熱”,，在2019年出現(xiàn)了降溫。不過,，隨著調(diào)整后的再融資規(guī)則于今年2月份公布實(shí)施,，A股上市公司的再融資熱情重燃，被用來理財(cái)?shù)馁Y金規(guī)?？赡芤矔?huì)水漲船高,。

在一位券商策略人士看來，“最近上市公司公布的理財(cái)計(jì)劃較多,，可能與兩方面原因有關(guān)：一是理財(cái)收益高于銀行存款,，這樣做能提高資金使用效率；二是今年疫情影響了部分企業(yè)的開工率,，但貨幣流動(dòng)性又比較寬松,，上市公司干脆將富余現(xiàn)金轉(zhuǎn)向理財(cái)投資?！?

原文標(biāo)題：A股上市公司理財(cái)：上半年481家買了1495億 超半數(shù)為中小板,、創(chuàng)業(yè)板公司；曾有35家企業(yè)因違規(guī)理財(cái)被處罰  來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 原文鏈接：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1678365975368724993&wfr=spider&for=pc