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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（金融界）

來源：每日財報

作者：郜融蓮

國企債券暴雷，海通證券正自律調(diào)查。

近日，交易商協(xié)會發(fā)布公告表示，由于海通證券股份有限公司及其相關(guān)子公司涉嫌為永煤控股集團有限公司違規(guī)發(fā)行債券提供幫助，交易商協(xié)會對海通證券及其相關(guān)子公司啟動自律調(diào)查。

受此原因牽連，11月19日，海通證券A股跌幅6.35％，收盤價為13.13元。

《每日財報》了解到，此次海通證券被啟動自律調(diào)查的原因與永煤控股有關(guān)。永煤控股旗下債券無法如約兌付，發(fā)生違約情況。蝴蝶效應發(fā)生，引發(fā)信用債券市場多只債券大幅下跌，還有超50只債券取消發(fā)行，規(guī)模合計逾250億元。

永煤債違約，并不是意外

近日，信用債市場頻繁出現(xiàn)違約現(xiàn)象，華晨集團和永煤控股兩家企業(yè)的違約發(fā)生蝴蝶效應，進而影響了整個市場。

11月10日，永煤控股發(fā)布公告稱，因流動資金緊張，“20永煤SCP003”未能按期足額償付本息，已構(gòu)成實質(zhì)性違約，違約本息金額共計10.32億元。

永煤控股此次暴雷也引起了市場的一片嘩然。據(jù)企查查信息顯示，永煤控股是河南省國有大型煤炭企業(yè)，控股股東為河南能源化工集團有限公司，實際控制人為河南省國資委，國企暴雷實屬罕見。

此外，永煤控股近期剛剛發(fā)行了一筆10億元的中票，所以公司突然沒錢還債，也讓人摸不著頭腦。

值得一提的是，中誠信國際還在今年10月給予永煤控股AAA的主體評級。但該評級公司立即在11月11日將其主體信用評級調(diào)降至BB，并列入可能降級的觀察名單。

其實永煤控股的暴雷也有跡可循。

近年來，受煤炭化工產(chǎn)品價格的下跌，永煤控股的盈利便開始逐年下滑，今年年初的疫情，便成了壓垮駱駝的最后一根稻草。

據(jù)公開資料顯示，截至2020年三季度，永煤控股總資產(chǎn)1726.5億元，總負債1343.95億元，資產(chǎn)負債率達77.84％。2017年-2020年第三季度，永煤控股分別實現(xiàn)歸母凈利潤0.22億元、-11.44億元、-13.17億元和-3.19億元。

《每日財報》還了解到，永煤控股主要以流動負債為主。截至三季度末，該公司流動負債有979.49億元，主要為應付票據(jù)和短期借款，其中短期有息負債高達665.11億元。

13日，永煤集團稱已將“20永煤SCP003”兌付利息3238.52萬元支付至應收固定收益產(chǎn)品付息兌付資金戶，債券本金正在籌措中。

然而，據(jù)公開信息顯示，永煤控股在2020年11月至2021年4月面臨很大的債券集中兌付壓力，即使償還了10億元的“20永煤SCP003”，未來半年內(nèi)還面臨著120億元債券到期或回售。

針對此事，11月12日，交易商協(xié)會發(fā)布公告稱，永煤控股于2020年10月20日發(fā)行“20永煤MTN006”后迅速發(fā)生實質(zhì)性違約，將對發(fā)行人及中介機構(gòu)在業(yè)務(wù)開展過程中是否有效揭示風險并充分披露、是否嚴格履行相關(guān)職責啟動自律調(diào)查。

蝴蝶效應發(fā)生，影響債券市場

誰能想到，對永煤控股的自律調(diào)查會牽扯到發(fā)債公司海通證券。

11月18日，交易商協(xié)會官網(wǎng)消息稱，在對永煤控股開展自律調(diào)查時，發(fā)現(xiàn)海通證券及其相關(guān)子公司涉嫌為發(fā)行人違規(guī)發(fā)行債券提供幫助，以及涉嫌操縱市場等違規(guī)行為，涉及銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具和交易所市場公司債券。

針對此事，海通證券當晚緊急發(fā)布公告表示，公司將積極配合自律調(diào)查的相關(guān)工作，嚴格執(zhí)行交易商協(xié)會《關(guān)于進一步加強債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)規(guī)范有關(guān)事項的通知》的有關(guān)要求，并及時履行信息披露義務(wù)。

值得注意的是，因永城煤電在交易商協(xié)會發(fā)行的存續(xù)債務(wù)融資工具均設(shè)置有投資者交叉保護條款，“20永煤SCP003”的違約，客觀上觸發(fā)了交叉保護條款約定情形。

據(jù)公開媒體報道，截止到目前，永城煤電已觸發(fā)交叉保護條款的債券只數(shù)達到20只，涉及債券余額為197.1億元。而永城煤電的存續(xù)債券總數(shù)為24只，也就是說，在公司存續(xù)的債券中，超8成債券已經(jīng)觸發(fā)了交叉保護條款。

此外，永煤控股隸屬國企，相比民企來說，其違約的負面影響較大。這件事引起煤炭等行業(yè)多只信用債一度盤中閃崩，部分債券基金周內(nèi)凈值跌幅在10％以上，信用債市場持續(xù)承壓，牽一發(fā)而動全身。

截至目前為止，永煤債違約帶來的影響還在持續(xù)發(fā)酵。近期，陸續(xù)有債券發(fā)行被發(fā)行人叫停。

11月11日單日就有89.6億規(guī)模債券“推遲或發(fā)行失敗”，超過前一周全周的68億。13日也有73.5億規(guī)模債券表示不能如期發(fā)行。

11月16日，河南省交通運輸發(fā)展集團有限公司發(fā)布公告稱，因為市場近期波動較大，在發(fā)行首日取消發(fā)行18億元的2020年度第七期中期票據(jù)。此外，河南省16日還有2只債券取消發(fā)行，分別是20開封城運MTN001和20商古03，累計取消發(fā)行債券金額為26億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已有超50只債券取消發(fā)行，規(guī)模合計逾250億元。

從取消發(fā)行的債券主體來看，不少為地方國企，多家地方融資平臺暫停債券發(fā)行。而從推遲或取消發(fā)行的原因來看，除個別表示是自身原因外，其他均表示是市場原因。

不少購買短期債券的散戶最近也虧得叫苦連天，可以說永煤控股這只蝴蝶扇動了一下翅膀，整個市場便開始了動蕩。

來源：金融界    原文鏈接：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1683926973459226752&wfr=spider&for=pc