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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】

本文來源 |新浪財(cái)經(jīng)

編輯整理 |今日讀法

來源：金色光-投資有道

上海能輝科技股份有限公司（以下簡稱“能輝科技”）主要從事光伏電站設(shè)計(jì),、系統(tǒng)集成以及投資運(yùn)營業(yè)務(wù),，目前正在申請創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市,。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn),，能輝科技或曾將中標(biāo)項(xiàng)目分包給不具有施工資質(zhì)的勞務(wù)公司,，還曾代第一大供應(yīng)商支付勞務(wù)費(fèi),。同時(shí),，招股書中披露的多個(gè)數(shù)據(jù)均與客戶信披存在差異,，同行業(yè)公司數(shù)據(jù)亦采用不同口徑,。

項(xiàng)目分包方或無資質(zhì)，對第一大供應(yīng)商的采購真實(shí)嗎？

能輝科技成立于2009年,，實(shí)際控制人為羅傳奎,、溫鵬飛和張健丁，公司收入主要來源于電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù),。招股書顯示,，能輝科技在2017年至2020年1-9月份分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.58億元、3.39億元,、3.84億元,、2.77億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3150.82萬元,、2796.85萬元,、6782.07萬元、5124.60萬元,，經(jīng)營業(yè)績看似良好,。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi),，能輝科技采用公開招標(biāo)的方式陸續(xù)取得了“羅山縣光伏扶貧村級電站項(xiàng)目”,、“廣汽豐田發(fā)動(dòng)機(jī)廠等分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目”等11個(gè)光伏電站系統(tǒng)集成項(xiàng)目，并通過非公開招標(biāo)方式取得了“涉縣龍鑫光伏發(fā)電有限公司并網(wǎng)光伏發(fā)電項(xiàng)目”等另外14個(gè)項(xiàng)目,，光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)在2017年至2020年1-9月份分別為公司帶來了2.30億元,、3.06億元、3.48億元,、2.41億元的收入,。中標(biāo)項(xiàng)目數(shù)量及其帶來的收入看似不錯(cuò)，但能輝科技在項(xiàng)目分包上的問題值得關(guān)注,。

根據(jù)（2019）黔0526民初5604號裁定書顯示,，2016年2月12日，能輝科技與廣元市大亨勞務(wù)有限公司（以下簡稱“廣元大亨”）簽訂《中電投威寧縣“么站70MWP農(nóng)業(yè)光伏電站項(xiàng)目”光伏系統(tǒng)安裝商務(wù)合同》,，約定由廣元大亨承包該光伏電站的光伏系統(tǒng)安裝工程,。隨后，廣元大亨,、周某等人組織工人完成了相應(yīng)施工,。2017年5月，能輝科技因上市需要,，不能直接對接勞務(wù)公司,，遂由山東浩騰安裝工程有限公司（以下簡稱“浩騰公司”）與廣元大亨簽訂《勞務(wù)用工合同》。

資料來源：裁判文書網(wǎng)

一方面,，能輝科技在2016年2月將部分施工工作分包給了廣元大亨,，但據(jù)第三方征信網(wǎng)站顯示，廣元大亨直至2016年5月才取得建筑業(yè)企業(yè)資質(zhì)，這是否代表廣元大亨在承接上述分包業(yè)務(wù)時(shí)還不具備施工資質(zhì),？

資料來源：天眼查

另一方面,，能輝科技直到2017年5月才因“上市需要”、“不能直接對接勞務(wù)公司”,，改為由浩騰公司與廣元大亨簽訂合同,。這是否意味著，廣元大亨實(shí)際上是一家勞務(wù)公司,？而能輝科技對此也心知肚明,？

盡管能輝科技直接對接勞務(wù)公司的行為延續(xù)到了報(bào)告期內(nèi)，但招股書中未見任何披露,。招股書僅稱,，“公司在承接光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)后，一般將所承包項(xiàng)目中部分施工工作分包給具有承接資質(zhì)的施工供應(yīng)商”,。

值得注意的是,，裁定書顯示，2016年3月,，能輝科技,、浩騰公司、廣元大亨三方簽訂《中電投威寧縣70MWP農(nóng)業(yè)光伏電站項(xiàng)目工程款支付協(xié)議》,，約定由能輝科技直接向廣元大亨支付勞務(wù)費(fèi),，而這部分勞務(wù)費(fèi)本應(yīng)由浩騰公司支付。

工商信息顯示,，浩騰公司原名“濟(jì)寧浩騰能源科技有限公司”,，正是能輝科技的2016年第一大供應(yīng)商。由此,，廣元大亨、浩騰公司,、能輝科技形成了上下游關(guān)系,，浩騰公司向廣元大亨采購勞務(wù)，同時(shí)擔(dān)任能輝科技的供應(yīng)商,，而能輝科技還越過浩騰公司,，直接向廣元大亨支付勞務(wù)費(fèi)。那么,，能輝科技與浩騰公司的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)是什么,？是否真實(shí)存在？這都需要打個(gè)問號,。

資料來源：能輝科技招股書（2017年12月報(bào)送）

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)頻遭客戶“打臉”,，同行業(yè)可比數(shù)據(jù)口徑不一致

除了中標(biāo)項(xiàng)目分包過程存疑外，能輝科技的信息披露質(zhì)量也令人擔(dān)憂。

根據(jù)招股書披露,，廣州發(fā)展新能源股份有限公司（以下簡稱“廣發(fā)新能源”）及其全資子公司連平廣發(fā)光伏發(fā)電有限公司（以下簡稱“連平廣發(fā)”）是能輝科技2019年度應(yīng)收賬款余額的第三大客戶,，公司當(dāng)期對連平廣發(fā)的1-2年應(yīng)收賬款余額為1653.15萬元，占當(dāng)年應(yīng)收賬款余額的14.77%,。

資料來源：能輝科技招股書

據(jù)悉,，廣發(fā)新能源為廣州發(fā)展集團(tuán)股份有限公司（證券簡稱：廣州發(fā)展，證券代碼：600098.SH）全資子公司,，也就是說,，連平廣發(fā)是廣州發(fā)展的控股孫公司，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)理應(yīng)被納入廣州發(fā)展合并報(bào)表,。

根據(jù)廣州發(fā)展2019年年報(bào)顯示,，公司當(dāng)年合并范圍內(nèi)對能輝科技的1年以上應(yīng)付賬款期末余額僅為1016.69萬元。假設(shè)當(dāng)年廣州發(fā)展旗下只有連平廣發(fā)對能輝科技有賬齡超過一年的應(yīng)付賬款,，那么,，能輝科技披露的應(yīng)收賬款余額比廣州發(fā)展披露的應(yīng)付數(shù)據(jù)高出62.60%。如果廣州發(fā)展披露的1016.69萬元應(yīng)付賬款中還包括其他子公司對能輝科技的應(yīng)付款,，那么雙方披露的應(yīng)付,、應(yīng)收數(shù)據(jù)的差異將更大。而這多出來的600多萬應(yīng)收賬款,，能輝科技又該向誰去討要呢,？

資料來源：廣州發(fā)展2019年報(bào)

另外，據(jù)國家電投集團(tuán)貴州金元威寧能源股份有限公司（證券簡稱：威寧能源,，證券代碼：873359.OC）公開轉(zhuǎn)讓說明書披露,，2017年末威寧能源對能輝科技的其他應(yīng)付款金額為748.22萬元，賬齡均在1年以內(nèi),。

然而,，這筆款項(xiàng)在能輝科技招股書中卻不見蹤跡。據(jù)能輝科技披露,，公司2017年末其他應(yīng)收款第一名單位為霍邱縣公共資源交易中心,，其他應(yīng)收款賬面余額僅265.01萬元，明顯低于威寧能源披露的其他應(yīng)付款金額,。那么,，能輝科技對威寧能源的這筆其他應(yīng)收款去了哪里？這只能由擬上市公司來解釋,。

資料來源：威寧能源公開轉(zhuǎn)讓說明書

資料來源：能輝科技招股書

同時(shí),，雙方披露的購銷數(shù)據(jù)也存在差異。據(jù)招股書披露,，能輝科技2019年度對威寧能源的銷售金額為10565.82萬元,，占其主營業(yè)務(wù)收入的27.57%,。而據(jù)威寧能源2019年報(bào)顯示，公司當(dāng)年對能輝科技的采購金額為10427.84萬元,。

資料來源：能輝科技招股書

資料來源：威寧能源2019年報(bào)

另一方面,，能輝科技對同行業(yè)可比公司數(shù)據(jù)的選擇也存在問題。

招股書顯示,，針對公司員工人均創(chuàng)收水平,，能輝科技選取了同行業(yè)可比公司易事特集團(tuán)股份有限公司（證券簡稱：易事特，證券代碼：300376.SZ）,、浙江正泰電器股份有限公司（證券簡稱：正泰電器,，證券代碼：601877.SH）等進(jìn)行比較。然而,，在選取數(shù)據(jù)時(shí),，能輝科技卻有些“隨意”。

據(jù)招股書披露,，同行業(yè)可比公司在2017年至2019年的員工人均創(chuàng)收平均水平分別為704.78萬元,、643.21萬元、593.71萬元,，而能輝科技則分別為263.15萬,、404.04萬元、431.17萬元,，與行業(yè)平均水平的差距看似在逐漸縮小,。

不過，能輝科技對于易事特等公司選用的是公司總營業(yè)收入,、在職總?cè)藬?shù)來計(jì)算人均創(chuàng)收,，而對正泰電器單獨(dú)選用了母公司口徑數(shù)據(jù)，招股書稱,，“正泰電器年報(bào)僅披露母公司員工人數(shù),，故人均收入為母公司營業(yè)收入除以母公司生產(chǎn)人數(shù)”。

但事實(shí)上,，通過查閱可比公司年報(bào),，我們發(fā)現(xiàn)正泰電器2017年至2019年年報(bào)中對于母公司員工數(shù)量、主要子公司在職員工數(shù)量,、在職員工總數(shù)等均有詳細(xì)披露，且披露方式與易事特等其他可比公司一致,。那么能輝科技為何偏偏對正泰電器采用母公司口徑數(shù)據(jù)進(jìn)行比較,？這樣的對比又是否可信呢？

資料來源：能輝科技招股書

資料來源：易事特2019年報(bào)

資料來源：正泰電器2017年報(bào)

資料來源：正泰電器2018年報(bào)

資料來源：正泰電器2019年報(bào)

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