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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】

本文來源 |新浪財經(jīng)

編輯整理 |今日讀法

來源：金色光-投資有道

上海能輝科技股份有限公司（以下簡稱“能輝科技”）主要從事光伏電站設(shè)計、系統(tǒng)集成以及投資運營業(yè)務(wù)，目前正在申請創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，能輝科技或曾將中標項目分包給不具有施工資質(zhì)的勞務(wù)公司，還曾代第一大供應(yīng)商支付勞務(wù)費。同時，招股書中披露的多個數(shù)據(jù)均與客戶信披存在差異，同行業(yè)公司數(shù)據(jù)亦采用不同口徑。

項目分包方或無資質(zhì)，對第一大供應(yīng)商的采購真實嗎？

能輝科技成立于2009年，實際控制人為羅傳奎、溫鵬飛和張健丁，公司收入主要來源于電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)。招股書顯示，能輝科技在2017年至2020年1-9月份分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.58億元、3.39億元、3.84億元、2.77億元，分別實現(xiàn)歸母凈利潤3150.82萬元、2796.85萬元、6782.07萬元、5124.60萬元，經(jīng)營業(yè)績看似良好。

招股書顯示，報告期內(nèi)，能輝科技采用公開招標的方式陸續(xù)取得了“羅山縣光伏扶貧村級電站項目”、“廣汽豐田發(fā)動機廠等分布式光伏發(fā)電項目”等11個光伏電站系統(tǒng)集成項目，并通過非公開招標方式取得了“涉縣龍鑫光伏發(fā)電有限公司并網(wǎng)光伏發(fā)電項目”等另外14個項目，光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)在2017年至2020年1-9月份分別為公司帶來了2.30億元、3.06億元、3.48億元、2.41億元的收入。中標項目數(shù)量及其帶來的收入看似不錯，但能輝科技在項目分包上的問題值得關(guān)注。

根據(jù)（2019）黔0526民初5604號裁定書顯示，2016年2月12日，能輝科技與廣元市大亨勞務(wù)有限公司（以下簡稱“廣元大亨”）簽訂《中電投威寧縣“么站70MWP農(nóng)業(yè)光伏電站項目”光伏系統(tǒng)安裝商務(wù)合同》，約定由廣元大亨承包該光伏電站的光伏系統(tǒng)安裝工程。隨后，廣元大亨、周某等人組織工人完成了相應(yīng)施工。2017年5月，能輝科技因上市需要，不能直接對接勞務(wù)公司，遂由山東浩騰安裝工程有限公司（以下簡稱“浩騰公司”）與廣元大亨簽訂《勞務(wù)用工合同》。

資料來源：裁判文書網(wǎng)

一方面，能輝科技在2016年2月將部分施工工作分包給了廣元大亨，但據(jù)第三方征信網(wǎng)站顯示，廣元大亨直至2016年5月才取得建筑業(yè)企業(yè)資質(zhì)，這是否代表廣元大亨在承接上述分包業(yè)務(wù)時還不具備施工資質(zhì)？

資料來源：天眼查

另一方面，能輝科技直到2017年5月才因“上市需要”、“不能直接對接勞務(wù)公司”，改為由浩騰公司與廣元大亨簽訂合同。這是否意味著，廣元大亨實際上是一家勞務(wù)公司？而能輝科技對此也心知肚明？

盡管能輝科技直接對接勞務(wù)公司的行為延續(xù)到了報告期內(nèi)，但招股書中未見任何披露。招股書僅稱，“公司在承接光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)后，一般將所承包項目中部分施工工作分包給具有承接資質(zhì)的施工供應(yīng)商”。

值得注意的是，裁定書顯示，2016年3月，能輝科技、浩騰公司、廣元大亨三方簽訂《中電投威寧縣70MWP農(nóng)業(yè)光伏電站項目工程款支付協(xié)議》，約定由能輝科技直接向廣元大亨支付勞務(wù)費，而這部分勞務(wù)費本應(yīng)由浩騰公司支付。

工商信息顯示，浩騰公司原名“濟寧浩騰能源科技有限公司”，正是能輝科技的2016年第一大供應(yīng)商。由此，廣元大亨、浩騰公司、能輝科技形成了上下游關(guān)系，浩騰公司向廣元大亨采購勞務(wù)，同時擔任能輝科技的供應(yīng)商，而能輝科技還越過浩騰公司，直接向廣元大亨支付勞務(wù)費。那么，能輝科技與浩騰公司的業(yè)務(wù)實質(zhì)是什么？是否真實存在？這都需要打個問號。

資料來源：能輝科技招股書（2017年12月報送）

財務(wù)數(shù)據(jù)頻遭客戶“打臉”，同行業(yè)可比數(shù)據(jù)口徑不一致

除了中標項目分包過程存疑外，能輝科技的信息披露質(zhì)量也令人擔憂。

根據(jù)招股書披露，廣州發(fā)展新能源股份有限公司（以下簡稱“廣發(fā)新能源”）及其全資子公司連平廣發(fā)光伏發(fā)電有限公司（以下簡稱“連平廣發(fā)”）是能輝科技2019年度應(yīng)收賬款余額的第三大客戶，公司當期對連平廣發(fā)的1-2年應(yīng)收賬款余額為1653.15萬元，占當年應(yīng)收賬款余額的14.77%。

資料來源：能輝科技招股書

據(jù)悉，廣發(fā)新能源為廣州發(fā)展集團股份有限公司（證券簡稱：廣州發(fā)展，證券代碼：600098.SH）全資子公司，也就是說，連平廣發(fā)是廣州發(fā)展的控股孫公司，其財務(wù)數(shù)據(jù)理應(yīng)被納入廣州發(fā)展合并報表。

根據(jù)廣州發(fā)展2019年年報顯示，公司當年合并范圍內(nèi)對能輝科技的1年以上應(yīng)付賬款期末余額僅為1016.69萬元。假設(shè)當年廣州發(fā)展旗下只有連平廣發(fā)對能輝科技有賬齡超過一年的應(yīng)付賬款，那么，能輝科技披露的應(yīng)收賬款余額比廣州發(fā)展披露的應(yīng)付數(shù)據(jù)高出62.60%。如果廣州發(fā)展披露的1016.69萬元應(yīng)付賬款中還包括其他子公司對能輝科技的應(yīng)付款，那么雙方披露的應(yīng)付、應(yīng)收數(shù)據(jù)的差異將更大。而這多出來的600多萬應(yīng)收賬款，能輝科技又該向誰去討要呢？

資料來源：廣州發(fā)展2019年報

另外，據(jù)國家電投集團貴州金元威寧能源股份有限公司（證券簡稱：威寧能源，證券代碼：873359.OC）公開轉(zhuǎn)讓說明書披露，2017年末威寧能源對能輝科技的其他應(yīng)付款金額為748.22萬元，賬齡均在1年以內(nèi)。

然而，這筆款項在能輝科技招股書中卻不見蹤跡。據(jù)能輝科技披露，公司2017年末其他應(yīng)收款第一名單位為霍邱縣公共資源交易中心，其他應(yīng)收款賬面余額僅265.01萬元，明顯低于威寧能源披露的其他應(yīng)付款金額。那么，能輝科技對威寧能源的這筆其他應(yīng)收款去了哪里？這只能由擬上市公司來解釋。

資料來源：威寧能源公開轉(zhuǎn)讓說明書

資料來源：能輝科技招股書

同時，雙方披露的購銷數(shù)據(jù)也存在差異。據(jù)招股書披露，能輝科技2019年度對威寧能源的銷售金額為10565.82萬元，占其主營業(yè)務(wù)收入的27.57%。而據(jù)威寧能源2019年報顯示，公司當年對能輝科技的采購金額為10427.84萬元。

資料來源：能輝科技招股書

資料來源：威寧能源2019年報

另一方面，能輝科技對同行業(yè)可比公司數(shù)據(jù)的選擇也存在問題。

招股書顯示，針對公司員工人均創(chuàng)收水平，能輝科技選取了同行業(yè)可比公司易事特集團股份有限公司（證券簡稱：易事特，證券代碼：300376.SZ）、浙江正泰電器股份有限公司（證券簡稱：正泰電器，證券代碼：601877.SH）等進行比較。然而，在選取數(shù)據(jù)時，能輝科技卻有些“隨意”。

據(jù)招股書披露，同行業(yè)可比公司在2017年至2019年的員工人均創(chuàng)收平均水平分別為704.78萬元、643.21萬元、593.71萬元，而能輝科技則分別為263.15萬、404.04萬元、431.17萬元，與行業(yè)平均水平的差距看似在逐漸縮小。

不過，能輝科技對于易事特等公司選用的是公司總營業(yè)收入、在職總?cè)藬?shù)來計算人均創(chuàng)收，而對正泰電器單獨選用了母公司口徑數(shù)據(jù)，招股書稱，“正泰電器年報僅披露母公司員工人數(shù)，故人均收入為母公司營業(yè)收入除以母公司生產(chǎn)人數(shù)”。

但事實上，通過查閱可比公司年報，我們發(fā)現(xiàn)正泰電器2017年至2019年年報中對于母公司員工數(shù)量、主要子公司在職員工數(shù)量、在職員工總數(shù)等均有詳細披露，且披露方式與易事特等其他可比公司一致。那么能輝科技為何偏偏對正泰電器采用母公司口徑數(shù)據(jù)進行比較？這樣的對比又是否可信呢？

資料來源：能輝科技招股書

資料來源：易事特2019年報

資料來源：正泰電器2017年報

資料來源：正泰電器2018年報

資料來源：正泰電器2019年報

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