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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】     

本文來源 |中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 

編輯整理 |今日讀法網(wǎng)

4月19日,，易方達(dá)基金發(fā)布旗下基金一季報,，張坤,、蕭楠等知名基金經(jīng)理的最新持倉情況得以顯露,。觀察發(fā)現(xiàn)，頂流基金經(jīng)理們多在一季度做了持倉調(diào)整,，較為均衡的配置成為這些大資金“掌舵人”的選擇,。

均衡配置與基金機(jī)構(gòu)主流的觀點相契合,。不少基金機(jī)構(gòu)指出,，A股市場下一階段仍然會是震蕩的走勢，保持在組合上的相對均衡,，有利于控制回撤和防守反擊,。

易方達(dá)披露最新持倉

4月19日，易方達(dá)基金披露了旗下基金的2021年一季報,。張坤在一季報中表示,，其管理的基金在一季度股票倉位基本保持穩(wěn)定，并對結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整,。行業(yè)方面,，降低了交運、汽車等行業(yè)的配置,，增加了計算機(jī),、醫(yī)藥等行業(yè)的配置。個股方面,，依然長期持有商業(yè)模式出色,、行業(yè)格局清晰、競爭力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司,。

具體來看,，張坤管理的基金重倉股在一季度出現(xiàn)了較多調(diào)整。其中,，易方達(dá)中小盤截至一季度末的重倉股包括美年健康,、五糧液、貴州茅臺,、華蘭生物,、百潤股份、通策醫(yī)療,、恒生電子,、蘇泊爾、中炬高新,、天壇生物,。與去年四季度相比,，美年健康成為第一大重倉股，華蘭生物,、百潤股份,、恒生電子、中炬高新在一季度新進(jìn)入前十大重倉股,，洋河股份,、瀘州老窖、上海機(jī)場,、宇通客車退出前十大重倉股之列,。

易方達(dá)藍(lán)籌精選重倉股包括五糧液、香港交易所,、貴州茅臺,、美團(tuán)、騰訊控股,、招商銀行,、瀘州老窖、?？低?、洋河股份、平安銀行,。與去年四季度相比,，同樣是白酒股的五糧液取代貴州茅臺成為第一大重倉股，招商銀行,、平安銀行在一季度新進(jìn)入前十大重倉股,，愛爾眼科、頤海國際退出前十大重倉股之列,。

張坤是首位管理主動權(quán)益類基金規(guī)模超千億元的基金經(jīng)理,，在今年一季度，張坤管理的規(guī)模繼續(xù)增加,。根據(jù)一季報,，他管理的易方達(dá)中小盤、易方達(dá)藍(lán)籌精選,、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有,、易方達(dá)亞洲精選合計規(guī)模達(dá)1331.09億元。

蕭楠在一季度加強(qiáng)了對養(yǎng)殖,、免稅,、汽車零部件等板塊的配置，并相應(yīng)在食品飲料、家電等板塊中調(diào)整了個股結(jié)構(gòu),。蕭楠表示,，市場相對的高估值需要業(yè)績增長來消化，但不會因此就配置短期便宜而長期缺乏競爭力的企業(yè),。與2020年四季度相比,，易方達(dá)消費行業(yè)前十大重倉股保持穩(wěn)定，但青島啤酒退出了易方達(dá)消費行業(yè)的前十大重倉股,，牧原股份則在一季度新進(jìn)入前十大重倉股,。

整體來看，易方達(dá)旗下一些主動權(quán)益類基金根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì),、企業(yè)盈利,、市場風(fēng)格特征等影響因素進(jìn)行了調(diào)倉。從易方達(dá)最新披露的基金一季報數(shù)據(jù)可見,，基金前十大重倉股基本覆蓋A股市場絕大部分一級行業(yè),，在整體配置上朝著更為均衡的方向演進(jìn),。

各有各的招數(shù)

此前,，中庚基金丘棟榮管理的基金也披露了2021年一季報，丘棟榮是春節(jié)后最受關(guān)注的基金經(jīng)理之一,。一季報顯示,，他管理的中庚中小盤一季度前十大重倉股中，新進(jìn)持有了中鹽化工,、金誠信,、甬金股份三家公司；中庚價值領(lǐng)航一季度前十大重倉股中,，新進(jìn)持有了威海廣泰,、中鹽化工、浙富控股,、海利爾四家公司,。

丘棟榮表示，將積極把握當(dāng)前風(fēng)險溢價水平下市場估值結(jié)構(gòu)性分化的機(jī)會,，堅持低估值策略,。重點關(guān)注低估值且基本面良好、受益經(jīng)濟(jì)持續(xù)邊際向好的行業(yè),，包括廣義制造業(yè),、銀行、地產(chǎn),、保險及中上游順周期行業(yè)和偏成長的高端制造領(lǐng)域(電子,、新材料、機(jī)械等),。同時,，積極配置可轉(zhuǎn)債中具有較好防守反擊特性的個券機(jī)會,。

另外，基金一季報顯示,，東方阿爾法優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理唐雷在今年一季度配置了不少與新能源汽車相關(guān)的龍頭公司,，包括寧德時代、億緯鋰能,、贛鋒鋰業(yè),、華友鈷業(yè)、比亞迪,、天賜材料等,。東吳研究總監(jiān)兼研究策劃部總經(jīng)理、基金經(jīng)理鄔煒管理的東吳行業(yè)輪動基金的前十大重倉股則是貴州茅臺,、中國平安,、五糧液、長春高新,、寧德時代等龍頭股,。

唐雷認(rèn)為，流動性中性偏緊的格局導(dǎo)致股票市場估值會在一定程度上受到壓制,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢將繼續(xù)推動傳統(tǒng)周期板塊的盈利彈性,。在成長領(lǐng)域中，順周期屬性的科技板塊可能會獲得超預(yù)期的行業(yè)景氣度,，也可能會具有更大的盈利增速彈性,。在科技板塊中，關(guān)注行業(yè)景氣上行的新能源汽車,、工業(yè)自動化,、高端裝備、半導(dǎo)體等行業(yè)的投資機(jī)會,。

鄔煒表示,，二季度的宏觀環(huán)境與一季度基本保持一致的概率較大，即經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對盈利增長形成拉動,，而流動性邊際收縮可能對于估值帶來壓力,。在這樣的背景下，將繼續(xù)堅持以企業(yè)的中長期業(yè)績成長為核心來驅(qū)動組合中長期回報率的基本邏輯,，并不斷致力于挖掘競爭優(yōu)勢突出,、行業(yè)土壤肥沃、估值合理的優(yōu)質(zhì)公司,。

震蕩市穩(wěn)中求進(jìn)

對于近期的市場走勢,，華寶基金指出，短期市場進(jìn)入一季報密集披露期，在盈利快速增長的帶動下,，市場走出反彈行情,，但不宜高估反彈的空間和力度。目前通脹的超預(yù)期上行,，使得市場對流動性的擔(dān)憂加劇,，高估值板塊仍面臨較大壓力。經(jīng)濟(jì)一季度階段性回落也使得市場對經(jīng)濟(jì)是否觸達(dá)高點產(chǎn)生擔(dān)憂,，這一悲觀預(yù)期將會在二季度得到修正,，建議二季度用受益于經(jīng)濟(jì)上行的順周期板塊做防守反擊。

德邦基金指出,，市場短期仍然會在當(dāng)前區(qū)域?qū)挿鹗?。一方面，流動性仍將逐步緊縮,；另一方面,，部分周期品價格已經(jīng)開始出現(xiàn)回落。二季度低基數(shù)效應(yīng)結(jié)束后,，經(jīng)濟(jì)是否能夠延續(xù)強(qiáng)勢仍是疑問,。長期來看，仍然看好的是消費,、科技兩大板塊,。如果二季度出現(xiàn)進(jìn)一步調(diào)整,，則可能是全年較佳的左側(cè)布局時點,，具體行業(yè)可關(guān)注新能源、醫(yī)藥,、家電等,。

展望后市，浦銀安盛基金表示,，從短期來看,，利率下行、流動性邊際寬松可能使得春節(jié)后的調(diào)整行情接近尾聲,，資金面和流動性的相對寬松營造了一個短期較好的交易環(huán)境,。從中期維度來看，仍然需要注意未來可能到來的宏觀風(fēng)險,，例如通脹壓力,、利率上行壓力、信用收縮壓力等,，這些因素可能再次沖擊股票市場,。從更長期的維度來看，權(quán)益市場仍具有長期配置價值，好的公司依然將穿越周期實現(xiàn)內(nèi)在價值的增長,，從而為投資者創(chuàng)造更高的收益,。

浦銀安盛基金認(rèn)為，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)之中,，貨幣政策回歸正?；谴蟊尘埃袌稣w可以繼續(xù)尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會,。從長期維度看,，商業(yè)模式好、質(zhì)地優(yōu)良的好公司仍是A股市場的核心資產(chǎn),，具有積極配置價值,；此外，可以階段性配置順周期板塊,，但需要注意業(yè)績和估值的匹配程度,。

來源：中國證券報

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