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本文來源 |寶媽防騙吧

編輯整理 |今日讀法網

【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】

“說好銀行理財風險低，怎么也虧了？”“真沒想到銀行理財還能負收益，真是活久見。”最近，不少投資者發(fā)現(xiàn)自己買的銀行理財產品凈值出現(xiàn)回撤，賬面已經有虧損。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，全市場28821只銀行理財產品中（包含銀行發(fā)行的和銀行理財子公司發(fā)行的），破凈產品已達2036只，其中尚有2342只產品累計凈值等于“1”，觸及破凈邊緣。

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為緩解投資者的不安情緒，交銀理財、招銀理財多家理財公司紛紛發(fā)文向投資者普及理財產品凈值化的金融知識，分析近期凈值走低的原因。他們表示，近期銀行理財產品表現(xiàn)不佳主要是受債券市場震蕩影響，但產品凈值的短暫波動并非意味著投資出現(xiàn)實質虧損，產品最終虧錢還是賺錢只有在到期時才會真實展現(xiàn)，建議投資者不要糾結于短期凈值的波動。

為什么銀行理財產品

會凈值化？

交銀理財表示，在理財產品市場并不成熟的初期，不少金融機構為了增加客戶黏性以及從維護自身品牌的角度出發(fā)，往往在產品虧損或者是達不到預期收益率時，會按照預期收益率給予投資者進行兌付。

這樣的方式，可能導致部分產品產生的風險在金融體系內累積。

當市場收益率整體上行的時候，預期收益率只能鎖定固定收益，而增加了機會成本，增加的收益成為了資產管理機構的收入。而當市場收益率下行的時候，如果還是以預期收益率向投資者兌付，將迫使機構配置更高的風險資產，增加了產品的波動和風險。

2018年，監(jiān)管部門出臺了資管新規(guī)，理財產品開啟了凈值化轉型的時代。

凈值化后銀行理財產品

兩方面有變

據(jù)介紹，凈值化之后，銀行理財產品主要在兩方面發(fā)生了重大變化。首先是估值方法發(fā)生變化。資管新規(guī)前，理財產品對債券資產的估值大多采用攤余成本法。攤余成本法是指計算理財產品的凈值時，將投資產品的到期收益率分攤到每一天來計算。

假設某理財產品以100元買入了1年期利率為2.1%的國債，該理財產品將這2.1%平攤到每一天，也就是2.1%/365，再乘以買入的金額就是這只債券對應的每日收益。

同時投資品的溢價或折價可以平攤到每個估值日，那么產品的凈值和收益率可以人為地“調節(jié)”到平滑狀態(tài)，所有的波動都隱藏在那條勻速上升的直線，使得凈值看起來十分規(guī)整。

資管新規(guī)之后絕大部分理財產品采用市值法進行估值，不僅考慮了投資債券的票面利率。還考慮了債券由于市值波動帶來的估值變動。

例如，某只采用市值法估值的理財產品仍然以100元買入了1年期利率為2.1%的國債，在進行估值時，該理財產品首先會將票面收益2.1%計提到每日收益中，即2.1%/365天，同時要反映債券買入價格與當日市場價格之間的差額。

這樣一來，資產價格的波動會直接反映在理財產品凈值上。

同時，銀行理財產品的凈值披露方式也發(fā)生了變化。理財業(yè)務發(fā)展初期，當投資者購買理財產品后，產品的市值顯示的就是購買金額，產品凈值不會發(fā)生變化；直到產品到期以后，本金和相應的收益才會打到投資者賬戶里。現(xiàn)在，按照監(jiān)管要求，資產管理機構需定期及時披露產品凈值，投資者可以看到產品凈值波動。

債市震蕩導致

近期理財產品凈值回撤

為什么近期這么多銀行理財產品的收益是負值呢？招銀理財表示，一般理財產品投資的資產都是非常穩(wěn)健的，會投到各類存款、債券及各種非標準化資產；風險較高的產品（R3-R5），也可能會配置少量股票、基金等權益類產品。看懂產品所投的底層資產，關注一下相關市場狀況，就基本能明白收益漲跌的原因。近期債券市場整體出現(xiàn)了較為明顯的震蕩，導致債券占比較大的一些凈值型產品的凈值暫時表現(xiàn)不佳。

交銀理財也指出，2022年，春節(jié)后債券市場經歷了快速下跌。伴隨著地緣政治風險上升，局部戰(zhàn)爭的陰霾籠罩全球，全球權益市場出現(xiàn)連續(xù)下跌，很多產品的凈值都出現(xiàn)了波動。

產品凈值回撤

并不意味著實質性虧損

交銀理財也強調，產品凈值階段性的回撤和產品到期時的實質性虧損不是一回事。因為，市場在不斷變化，浮盈浮虧則是投資的常態(tài)，風險和回報是如影隨形的。回撤和收益也是一對孿生兄弟。當購買的理財產品具有長期穩(wěn)定盈利能力時，暫時的浮盈浮虧只是整個曲線中的一個階段。如果投資者持有的是長期凈值型理財產品，可能短期回調會帶來一定的心理沖擊，但產品凈值是否為正收益只有在到期時才會真實展現(xiàn)。

需要指出的是，絕大多數(shù)銀行理財產品的主要投資方向還是債券市場，權益市場資產的配置較少，就仿佛一杯水里放入蜂蜜的比例一樣，對銀行理財產品的增厚收益和回撤幅度都起到了調節(jié)作用。雖然資管新規(guī)開啟了銀行理財產品凈值化新階段，但銀行理財子公司的穩(wěn)健經營風格和風險管控能力并不會因此發(fā)生實質性的變化。市場階段回調不影響長期投資邏輯的配置價值。投資者不宜糾結于短期凈值的波動，不妨將投資視野放寬放遠，借助具備專業(yè)投研能力的理財產品，捕捉市場的好機遇。

“短暫的收益漲跌，都只是一時的表現(xiàn)，不要太糾結一日或幾日的凈值波動。中長期看，機構對債券市場還是持樂觀態(tài)度。建議將投資時間線拉長，以時間換空間，獲得收益。”招銀理財也如此建議投資者。