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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（新華網(wǎng)）

基金發(fā)行市場(chǎng)熱度不減，爆款頻現(xiàn)。誠(chéng)然，爆款直接帶來基金公司管理規(guī)模的提升，但管理基金并非規(guī)模越大越好。基金公司也在想辦法控制規(guī)模。日前上架的多只新發(fā)基金紛紛降低了募集上限。同時(shí)，不少老產(chǎn)品也開始“閉門謝客”，主動(dòng)限制規(guī)模。

主動(dòng)權(quán)益基金

進(jìn)一步控制規(guī)模

A股市場(chǎng)不時(shí)陷入低迷，基金新發(fā)市場(chǎng)卻持續(xù)高溫。上周，華夏線上經(jīng)濟(jì)主題精選、中歐阿爾法兩只偏股型基金首發(fā)，再掀認(rèn)購(gòu)熱潮。兩只基金均設(shè)置了募集上限。但限額較過往有所下調(diào)。其中，中歐阿爾法募集上限為80億，華夏線上經(jīng)濟(jì)基金首次募集總規(guī)模上限為70億元。

而稍早成立的新基金首發(fā)募集上限多設(shè)置為150億元。如富國(guó)成長(zhǎng)策略、南方景氣驅(qū)動(dòng)、廣發(fā)穩(wěn)健回報(bào)、廣發(fā)穩(wěn)健優(yōu)選6個(gè)月持有、易方達(dá)信息行業(yè)精選等。

7月份時(shí)，基金公司對(duì)新發(fā)權(quán)益基金規(guī)模的控制則更加寬松。當(dāng)月成立的鵬華匠心精選首發(fā)吸引1300億資金認(rèn)購(gòu)，最終比例配售募集300億。匯添富中盤價(jià)值精選開啟認(rèn)購(gòu)后不到4小時(shí)便獲得500億元資金認(rèn)購(gòu)，公司臨時(shí)決定該基金募集規(guī)模上限為300億元。

另外，5月22日成立的易方達(dá)均衡成長(zhǎng)和6月12日成立的南方成長(zhǎng)先鋒募集金額均超過250億元。

新成立基金加強(qiáng)控制產(chǎn)品規(guī)模的同時(shí)，之前成立的主動(dòng)權(quán)益基金密集采取限購(gòu)措施，且申購(gòu)上限一再降低。

僅8月22日一天就有9只基金發(fā)布暫停大額申購(gòu)的公告。8月24日起，平安基金將暫停旗下平安鑫安混合、平安估值優(yōu)勢(shì)混合的大額申購(gòu)、定期定額投資和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，單日每個(gè)基金賬戶累計(jì)申購(gòu)的最高金額為1萬元;博時(shí)頤泰混合單日每個(gè)基金賬戶累計(jì)申購(gòu)金額上限為10萬元。

8月21日，興證全球基金發(fā)布公告稱，自公告之日起，興全合泰單個(gè)基金賬戶單日申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入累計(jì)金額原則上不超過5萬元，A類份額和C類份額分別判斷。

對(duì)于暫停大額申購(gòu)的原因，基金公司均表示是“為了保證基金的平穩(wěn)運(yùn)作，保護(hù)基金持有人利益”。

爆款基金的規(guī)模焦慮

權(quán)益基金限購(gòu)升級(jí)，對(duì)此，受訪的多位公募人士認(rèn)為是基金經(jīng)理的主動(dòng)行為。新基金發(fā)行持續(xù)火爆，一些基金公司由此產(chǎn)生了新的焦慮。

華南一位基金公司銷售人士坦言，“百億級(jí)別的新基金能夠有效提升公司管理規(guī)模，但操作難度也不小。當(dāng)一只基金規(guī)模超過100億時(shí)，基金經(jīng)理風(fēng)格很容易發(fā)生偏移。例如，偏成長(zhǎng)風(fēng)格基金的投資組合一般會(huì)重配小市值公司。如果規(guī)模超過百億，基金經(jīng)理通常無法重倉(cāng)中小盤標(biāo)的，很容易違反‘雙十規(guī)定’。這種情況下，基金經(jīng)理不得不買入一些不符合自己操作理念的股票。”

“行業(yè)主題類基金也是如此，其配置思路及操作手段不太適用于大體量基金的運(yùn)作。”上述基金公司人士進(jìn)一步介紹。基金行業(yè)向來有“好發(fā)不好做”的說法，今年以來市場(chǎng)反復(fù)大幅震蕩，進(jìn)入8月以來板塊熱點(diǎn)輪動(dòng)更快，不利于超大規(guī)模基金的運(yùn)作。

深圳一位公募品牌部總監(jiān)表示，基金規(guī)模與業(yè)績(jī)不一定成正比，基金公司對(duì)規(guī)模的控制反映了部分公募對(duì)于產(chǎn)品首發(fā)規(guī)模的態(tài)度并非是一味求大。“一方面，盲目追求爆款不是正確的投資觀，投資者應(yīng)該結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)承受水平等實(shí)際情況合理配置資產(chǎn);另一方面，爆款產(chǎn)品受關(guān)注度高，一旦出現(xiàn)大幅的凈值回撤和下行風(fēng)險(xiǎn)，投資者的體驗(yàn)將受到極大傷害，從而影響公司甚至整個(gè)行業(yè)的口碑。”

“事實(shí)上，這段時(shí)間公司的投研人員、銷售人員等都比較焦慮，新基金發(fā)行規(guī)模成了一種壓力。我們公司倡導(dǎo)質(zhì)量第一、規(guī)模第二的價(jià)值觀。畢竟從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，公募行業(yè)仍處在年輕階段，走得穩(wěn)才能走得久。”上述品牌部總監(jiān)說。

原文標(biāo)題：規(guī)模背后藏隱憂 主動(dòng)權(quán)益基金進(jìn)一步控制規(guī)模  來源：新華網(wǎng)